Провели опрос по fixed income. Результаты оказались интересны.
Вопрос
На рынке есть две облигации с одинаковыми доходностями к погашению. Рынок в спокойствии без стрессов. Купоны, номинал, эмитент одинаковые. Первая облигация с погашением через 3 месяца. Вторая облигация с погашением через 3 года. Какая выгоднее?
Результаты опроса
Результаты телеграм-опроса доступны в оригинальной статье.
Ответ
Есть основания считать, что первая облигация выгоднее.
Причина кроется в формулировке.
1)«Рынок спокоен» =>
2) Кривая бескупонной доходности находится в типичном выпуклом состоянии с подъмом справа =>
3) На рынке доходность длинных облигаций выше, чем коротких =>
4) Либо вторая слишком дорого стоит по отношению к рынку, либо первая недооценена к рынку =>
5) Надо брать первую облигацию, так как возможен дополнительный доход от корректировки доходности навстречу кривой
Вид бескупонной кривой в торговом терминале QUIK
На оси X — дюрация (грубо говоря, скорректированные даты погашений) На оси Y — эффективная доходность
Допустим, этой одинаковой доходностью облигаций было 5.6%. Тогда при наложении условий задачи на график будет ситуация, что одна из облигаций имеет доходность лучше рынка.
Итоги всех ЧтоГдеКогда для инвесторов доступны здесь
Хотите принять участие в следующем ЧГК? Здесь рассказано, как они проходят!