Технический анализ "Нефть и нефтепродукты" 23 - 29 марта 2020

Первое, что следует сказать – представленный график (как и все графики ниже), это график котировок спот, они отличаются от распространенных и привычных графиков котировок фьючерсов. Фьючерс, в отличие от спота, не показал новых минимумов на прошедшей неделе и остался на уровнях выше $20 за баррель. Но реальный рынок живёт котировками физического рынка. И на физическом рынке ситуация уже шоковая – сделки по таким ценам совершались 20 лет назад. Более того, если скорректировать цену на инфляцию, то получится, что текущие значения спота вплотную подошли к минимумам 1998-1999 годов. Возвращаясь к фьючерсам – котировки почти 2 недели удерживают оборону уровня $20. Это повышает шансы на скорый и быстрый отскок котировок спотового рынка. Что в свою очередь даст позитивный импульс рынку фьючерсов для роста к $30. Волатильность высокая, но голову терять повода нет.

Схожая история и в Brent’е – с той лишь разницей, что котировки текущего рынка не просели так сильно, как в Северной Америке. Но это не мешает и этому рынку находиться в шоковом состоянии. И если сравнивать относительные показатели (индикаторы), то шок здесь даже немного больше, чем в WTI. Еще одно отличие, визуальное, это шкалы – график WTI представлен с логарифмической шкалой (чтобы нагляднее было насколько сильно меняется сейчас рынок при каждом $1 изменения котировок), в Brent шкала привычная, линейная. Принципиальная разница между эти сортами нефти в том, что североморская нефть еще очень далеко от минимумов 1998-1999. В то же время – как уже сказано выше, текущее шоковое состояние рынка Brent несколько тяжелее. Если котировки фьючерсов удержат текущие значения, шансы стремительного отскока возрастут.

В Urals ситуация никакими особенностями не обладает. С технической точки зрения здесь лучше просматривается уровень поддержки, на который легли котировки – он просматривается в 1997 и 2001-2002. Конечно же – ни о какой самостоятельности движений в отечественной смеси сейчас быть не может. Отскок случится синхронно с бенчмарками. Остается ждать.

Уровень в 41000 всё же стал поддержкой. Но рынок остается сильно медвежьим и как минимум попытка тестирования этого уровня высоковероятна. В случае пробоя уровня, следующий ориентир – 39000. Дальше загадывать не будем. Если продавить уровень вниз не получится, котировки рискуют зафиксироваться в диапазоне 41000-43000 на продолжительное время.

В 95м ситуация остается похожей на 92й, при этом первичная цель 42000 пока не отработана и остается в прицеле. После 42000 идет 40000, ну для этого нужно пройти первый рубеж. Он может стать стопором, если сценарий, описанный для нефти, будет реализовываться.

Низкая ликвидность 98го вносит коррективы в сценарии движения этого вида бензина. Как ни странно, техническая картинка сохраняет признаки бычьего рынка. При этом текущая ситуация вполне допускает столь же размашистое движение к 48000-49000, и двинуться дальше к 46000. Чтобы увидеть рост, нужно, чтобы весь рынок углеводородов воспрял духом и начал синхронный рост.

Летний дизель остается в состоянии медвежьего рынка, но признаков наличия внутренних сил для успешного прохода 43000 уже не видно. Если котировки нефти начнут коррекционный рост, котировки дизеля получат дополнительную поддержку и задержатся в диапазоне 43000-46000. При том, что Дамокловым мечом висит разница с европейскими котировками, при которых экономически выгодно импортировать топливо в Россию. Если котировки нефти пойдут по сценарию длительной стабилизации на текущих уровнях, котировки дизеля могут снизиться вплоть до 40000-41000.

Сезонный фактор все больше и больше играет роль. Исторически к концу первого квартала котировки зимнего и летнего дизелей сравнивались и двигались слаженно. Сейчас отчасти могут сыграть эпизодические «арктические вторжения», удерживающие зимнюю погоду на большой части России, но существенного влияния на динамику они уже не окажут. Поэтому остается следить за поведением летнего сорта и действовать соответственно. Динамику будет почти синхронной.

Обвал котировок СУГ на черноморском направлении выбивает оценку ситуации из колеи – в том смысле, что привязаться к каким-то ориентирам на текущих уровнях нет возможности. Рынок очевидно перепродан и весьма сильно. Как долго рынок сможет удерживаться на текущих уровнях? Учитывая, что уровни котировок уже в зоне, где возникают сомнения в экономической целесообразности физических продаж СУГ, рекомендация покупать не только не ослабевает, но и наоборот – усиливается. Для конечного потребления текущие котировки – как подарок для формирования дешевого резерва (если, конечно, такая возможность есть). Отскок, когда он начнется, будет очень быстрым и как минимум к 16000.