Инвестиционная философия У. Баффета

Определение действительной стоимости бизнеса —ключ к расшифровке инвестиционной философии Баффета. Для него действительной ценностью инвестиций является прогнозируемая доходность этих инвестиций.

Именно опираясь на прогноз кумулятивной доходности инвестиций, Уоррен принимает решение, имеет ли смысл вкладывать деньги в то или иное предприятие. Фактически он делает вот что: прогнозирует будущую рыночную стоимость бизнеса, скажем, через десять лет и сравнивает цену которую просят за акции сегодня, с предполагаемой будущей ценой бизнеса. Одновременно он рассчитывает время за которое стоимость бизнеса достигнет прогнозируемой величины.

Уоррен делает долгосрочные капиталовложения только в те предприятия, будущие доходы которых прогнозируются с высокой степенью надежности. Определенная гарантия будущих доходов устраняет элемент риска и позволяет достаточно объективно оценить будущую стоимость бизнеса.

Джон Берр Вильямс высказывал идею о том, что ценность бизнеса связана с будущими доходами. Предположим, вы купили автомат по продаже газировки за 100 000 рублей и поставили его в супер проходном месте в торговом центре. Ежемесячная выручка от продажи напитков пусть будет 22 000 рублей, из которых 2 000 рублей — расходы на обслуживание и ремонт. Чистая прибыль — 20 000 рублей в месяц. За какую сумму вы готовы будете продать свой бизнес? Давайте считать, через 10 лет автомат принесет нам:

20 000 рублей х 12 месяцев х 10 лет = 2 400 000 рублей.

Какую сумму вы должны положить на банковский депозит под 7% годовых с капитализацией процентов, чтобы через 10 лет у вас накопились бы те же 2 400 000 рублей:

2 400 000 / 1,0710 = 1 218 274 рубля.

1 218 274 рубля — такова объективная стоимость вашего бизнеса. 1,07 — это наши 7%, то есть ежегодно первоначальная сумма увеличивается на 1,07. 10-ая степень означает, что все 10 лет или 10 раз мы увеличивали нашу первоначальную сумму на 1,07, отсюда 1,07 в 10-ой степени. Вам было бы гораздо проще держать деньги на банковском вкладе и получать гарантированный доход, чем заниматься бизнесом. Но в таком случае, чтобы не потерять будущие доходы, вы должны выручить за продажу своего дела 1 218 274 рубля.

Секреты успешного инвестирования:

1. Делайте долгосрочные инвестиции только в те компании, будущие доходы которых можно с достаточной уверенностью предсказать.

2. Компания, будущие доходы которой можно с достаточной уверенностью предсказать, как правило, имеет очень хорошие экономические показатели и вся экономика работает на нее. Это позволяет компании зарабатывать много свободных денег и тратить их либо на приобретение новых предприятий, либо на увеличение прибыльности работы того основного предприятия которое и обеспечило изначальный приток этих доходов.

3. Прочное экономическое положение этих компаний обычно проявляется в устойчиво высокой рентабельности акционерного капитала, в высоких доходах, в наличии того, что Баффет называет "потребительской монополией", и в отличном качестве менеджмента, строго соблюдающего экономические интересы акционеров.

4. Цена, которую вы платите за ценные бумаги, предопределяет уровень рентабельности ваших инвестиций. Чем ниже цена, тем выше рентабельность. Чем выше цена, тем ниже рентабельность.

5. Отдавайте предпочтение тем предприятиям, участником которых вы бы хотели быть, после чего решение о покупке предопределяется ценой акций, а значит, уровнем рентабельности капиталовложений.

6. Покупка по хорошей цене некоторых предприятий с прочным экономическим положением в течение достаточно долгого времени имеет накапливаемую годовую доходность не ниже 15%.