Все мы стали наблюдателями текущей "макроэкономической нестабильности" российской экономики. Причины всем понятны. Со стороны спроса - коронавирус, а со стороны предложения: провал по сделке ОПЕК и последующий обвал цен на нефть. Изменения условий с обоих сторон привели к тому, что российская экономика опять попала в условный "капкан" и вероятно начнётся повторение событий 2014/2015 гг.
Куда более интересней оценить то, как скоро эти факторы отразятся на российской экономике и через какое время можно ожидать падение? На эти вопросы попробуем ответить.
Предварительный анализ
Прежде чем начать делать какие-либо выводы, сначала необходимо ознакомиться с имеющимися данными. В целом динамика роста российского ВВП и цены на нефть марки Brent имеет следующий вид:
Невооруженным взглядом видно, что изменение цены на нефть тесно взаимосвязано с темпами роста ВВП. Особенно наглядна взаимосвязь во время кризисов: падение в 2008 году цены на нефть со 120 до 45-50 долл. США за баррель вызвало существенное сжатие российской экономики. Схожая ситуация была и в 20014-2015 гг.
Однако следует обратить внимание на графике, что реакция на шок (снижение цены на нефть) проявляется не сразу. То есть, следует понимать, что есть некий период запаздывания.
Так, например, во третьем квартале 2008 году цена на нефть снизилась до 60-65 долл. США за баррель, но темпы роста ВВП составляли в этот же период 106,4%, и только в четвертом квартале российская экономика показала отрицательную динамику.
Исходя из этого можно ожидать, что текущие падение цены на нефть до 25-30 долл. США за баррель отразится на российской экономике, как минимум, в следующем квартале. Поэтому попробуем оценить распределение этого временного лага и выясним реакцию нашей экономики на текущий шок (падение цены на нефть).
Моделирование и результаты
Для понимания того, как изменение цены на нефть влияет на российскую экономики мы оценили с помощью регрессионного анализа взаимосвязь: темпы роста ВВП и цена на нефть. Ниже представлена качество подгонки модели под фактические значения темпа роста ВВП. В качестве зависимой переменной использовали натуральный логарифм темпов роста ВВП.
На момент написания статьи цена на нефть марки Brent опустилась ниже 30 долл. США за баррель, что эквивалентному двукратному падению.
Однако, влияние этого шока на текущий квартал будет меньше, чем на последующие.
Так, согласно расчётам, на первый квартал придётся только 22,4% от произошедшего шока, ещё 40,1% на следующий (2 кв.) и оставшиеся 37,5% окажут влияние на третий квартал. Другими словами, только во втором и третьем квартале российская экономика ощутит последствия падения цены на нефть.
К тому же построенная модель даёт следующий прогноз по темпам роста ВВП:
На текущий момент действительно радует тот факт, что Центробанк принимает важные и стратегически продуманные решения. Не поднимать ключевую ставку на данный момент является правильным сигналом для рынка, что в ЦБ РФ понимают опасность сложившейся ситуации. Стоит также напомнить о "подушке безопасности" в виде скопленных денег в ФНБ.
Можно ожидать, что ожидаемое падение российской экономики удастся сгладить за счёт денег ФНБ, грамотной политики Центробанка и соответствующих мероприятий Правительства РФ.
В качестве небольшого вывода: по итогам 2020 года темпы роста российской экономики не превысят 1-1,5% или вероятно вовсе уйдут в отрицательную зону при ухудшении ситуации в мире.
Также предлагаем подборку наших недавних публикаций: