Кризис 2008 года. О нем можно писать много и рассматривать с разных сторон. Как его проходили банки, как фонды или простые люди. Сейчас я хочу описать, что случилось с крупнейшим страховщиком того времени. И как AIG прошла кризис.
В то время AIG была крупнейшим транснациональным страховщиком, страховала всё и вся. Машины, дома, картины, корабли, жизни людей и вообще всё, что можно застраховать. Примерно в 80 странах и на всех континентах. Но потом что-то пошло не так.
CDS
CDS - это кредит-дефолтные свопы. Если говорить совсем просто, это страховка от невыплаты кредита. Например: Банк выдаёт кредит Васе в размере 1000 руб на 5 лет. Через 5 лет Вася суммарно вернёт 1500 руб.
Теперь представим, что банк на выдавал таких кредитов очень много. На балансе у него не осталось денег, одни долги, которые, конечно, вернут, ведь банк проверял Васю перед выдачей кредита. Но тут в банк приходит еще толпа заемщиков и просит кредитов. А Денег у банка уже нет.
Что же делать? Банк обращается к Пете и говорить слушай, давай мы тебе будем платить по 10 руб в год, а если Вася кредит не выплатит его погасишь ты. И Петя соглашается, он знает Васю, который всегда платит долги.
По сути, Петя получает 10 руб из воздуха. Банку тоже хорошо - он застрахован. Теперь если, что-то случится с Васей, ему заплатит Петя. Можно продолжать выдавать кредиты, на балансе долгов как бы нет, они все застрахованы.
Но вот однажды Петя узнаёт, что Вася подхватил коронавирус, теперь сидит на карантине и не работает. Скорее всего платить банку он перестанет. А платить вместо Васи целую тысячу - перспектива так себе.
Петя идёт к Саше и говорит: давай я тебе буду платить по 20 руб в год, но, если Вася не выплатит кредит, ты должен мне 1000. Саша уверен, что коронавирус - это всё выдумки, и Вася скоро опять пойдет на работу и рассчитается с долгом. Таким образом, Петя продал CDS банку на долг Васи по цене 10 руб в год, а Саша продал CDS уже Пете по цене 20 руб в год.
И тут про эту схему узнал Иван. Он и Саша, состоятельные ребята, решили поднять ставки. Иван согласился платить Саше 10 тысяч рублей в год. Но если Бедный Вася не выплатит долг, то Саша должен Ивану уже миллион.
Таким образом, из кредита всего на 1000 рублей вырос целый рынок свопов на миллионы. И, как вы понимаете, этим Сашей как раз и был наш AIG.
ФРС и рынок CDS
Рынок свопов никак не регулировался, и такие сделки заключались между банками, фондами, страховыми компаниями и другими большими финансовыми организациями напрямую, да еще и без всяких ограничений. Однако Американскому регулятору это не нравилось. Он сказал, что такие страховки должны быть чем-то обеспечены, ибо получать деньги из воздуха это хорошо, но вдруг что случится.
Теперь продавцу свопа нужно было вносить деньги в залог. Хотя бы часть. И размер этой части зависел от рейтинга надежности продавца. Чем круче рейтинг, тем меньше можно вносить.
У AIG был высший бал AAA, который позволял не вносить никакого обеспечения. Считалось, что такие компании настолько надежны, что всегда платят. Как Ланистеры прям.
Но ипотечный кризис развивался, и дела у банков начинали ухудшаться. Свопы начали дорожать. Многие начали понимать, что пахнет жареным. Понимали это и в AIG, часть высшего руководства успели по-тихому уволиться. На фоне этого рейтинговые агенства понизили бал надежности AIG.
А раз бал понизили будьте добры обеспечить залог под проданные CDS. И тут выяснилось, что они продали свопов во много раз больше самих долгов, которые они страхуют. И денег на обеспечение просто нет. Тут то афёра и раскрылась, началась паника. Если AIG обанкротиться, это ударит по всему миру.
Фед резерв не мог помогать AIG напрямую, поскольку это не банк. Однако перспектива их краха тоже не радовала. И они согласились дать кредит, на очень тяжелых условиях, а именно LIBOR + 8.5%.
LIBOR - это межбанковская ставка, считается эталонной в мире и меняется каждый день по ситуации. В то время LIBOR была ~4%. Итого кредит обходился ~12.5%. Что, конечно, очень дорого. Но ФРСу и этого оказалось мало. Они попутно прихватизировали 79.9% процентов акций AIG.
Cначала они выдали 85 миллиардов $, потом пришлось выдать ещё 100 ярдов. Компании, чтобы расплатиться с кредитом, пришлось продавать свои активы и бизнесы с большим дисконтом. В итоге страховой монстр изрядно поистрепался.
Акции ФРС со временем распродал. И сейчас AIG снова в частных руках. Занимает, по разным оценкам, 5-9 место в рейтинге страховых компаний, уступив первенство китайской Ping An Insurance Group.