Альберт Эдвардс, стратег Société Générale, который был прав насчет облигаций и ошибался в отношении акций на протяжении только что закончившегося бычьего рынка, видит приближающееся оттаивание того, что он давно назвал Ледниковым периодом, его ярлыком для японского стиля дефляционный бой. По его словам, оттаивание вызвано финансированием бюджетных расходов центральным банком. Недавний всплеск доходности облигаций заставил его задуматься о том, что вершина облигаций достигнута, хотя это не его ожидание.
«Я не буду удивлен, когда на рынке появятся экономические данные, напоминающие депрессию, в ближайшие месяцы, и они будут испытывать постоянное давление на фондовых рынках, если доходность государственных облигаций не достигнет новых минимумов», - говорит Эдвардс.
Интенсивность движений на рынках, тем не менее, не просто отражает ценообразование рецессии, вызванной блокировкой мировой экономики. Глубина рынка исчезла, а волатильность возросла, что привело к тому, что компьютерные трейдеры вытягивают свою ликвидность, что создает еще более жестокие рынки.
«Многие аспекты этого кризиса соответствовали нашему прогнозу: серьезные сбои в ликвидности, вынужденное сокращение доли заемных средств систематических стратегий, рекордная скорость снижения капитала и неспособность облигаций компенсировать потери капитала», - говорит Марко Коланович, стратег JPMorgan. ,
По его словам, истечение срока действия ключевых опционных контрактов в пятницу может привести к некоторым менее бурным рынкам. Перебалансировка портфелей в конце месяца также поможет.
«Значительное отставание по сравнению с акциями и облигациями [за месяц до даты] оставляет портфелям распределения активов с фиксированным весом около 4% недооцененных акций, что говорит о том, что они, вероятно, совершат большой оборот из облигаций в акции, чтобы сбалансировать портфели инвестиций" он говорит.
«Наша модель предполагает, что эти потоки могут привести к примерно 4% -ному опережающему результату для акций в течение последней недели этого месяца (при прочих равных условиях), но, учитывая рекордно низкую ликвидность, влияние может быть в 4 раза больше. »