«The New York Times»
Политики обходят ранее священные правила, чтобы смягчить экономическую катастрофу, вызванную коронавирусом. Будет ли этого достаточно?
Не беспокойтесь так сильно О государственном дефиците и начните тратить деньги. Будьте готовы использовать “большую базуку", выпустив еврооблигации. Бросьте наличные деньги с неба.
Поскольку европейские политики спешат поддержать экономику, в то время как коронавирус разрывает континент, все находится на столе.
"Экстраординарные времена требуют экстраординарных действий", - сказала Кристин Лагард, президент Европейского центрального банка, в своем Twitter, когда она объявила о планах на этой неделе перегружать долговые рынки наличными деньгами, чтобы удержать расходы по займам таких стран, как Италия, от выхода из-под контроля.
“Нет никаких ограничений для нашей приверженности евро", - сказала она.
Экстраординарные времена требуют экстраординарных действий. Нет никаких ограничений для нашей приверженности евро. Мы полны решимости использовать весь потенциал наших инструментов в рамках нашего мандата.
- Кристин Лагард. Март 18, 2020
Но было ли этого драматического заявления достаточно?
"Вчерашнее решение ЕК было важным, но его может быть недостаточно, если Еврозона столкнется, возможно, с 10-процентным падением роста, - сказал Муджтаба Рахман, который возглавляет европейскую практику в консалтинговой фирме Eurasia Group.
"Лидеры Европейского Союза не сорваны с крючка и должны будут продолжать творчески думать о коллективных мерах, которые они могут принять, чтобы помочь государствам-членам”, - добавил он.
27 стран Европейского Союза в совокупности выделили более 200 миллиардов евро (около 219 миллиардов долларов США) для финансирования целого ряда мер, таких как сокращение налогов и увеличение пособий по безработице. Эта цифра уже, похоже, будет расти.
Европейский Союз выделил более 70 миллиардов евро в виде финансирования, которое он может быстро направить странам и компаниям, которые в нем остро нуждаются. А программа Европейского центрального банка по покупке облигаций на 750 миллиардов евро облегчит даже самым пострадавшим странам получение займов.
Но поскольку пандемия ускоряется по всему континенту, посылая ослабленные экономики к рецессии, у европейских политиков все еще есть некоторые дополнительные инструменты, которые они могут развернуть.
разрешить больше дефицитных расходов и государственной помощи для компаний
Чтобы быть полезным, Европейский Союз и его институты должны прежде всего перестать быть бесполезными. Это будет означать отказ от правил, предназначенных для обеспечения того, чтобы страны не перерасходовали и чтобы правительства не оказывали несправедливую помощь компаниям.
Строгие фискальные правила, устанавливающие ограничения на размер дефицита бюджета стран Европейского Союза, разрешенные к запуску (3 процента от их годового экономического объема), скоро будут отменены.
Эти правила часто выполнялись слабо, но в случае стран, таких как Греция, которые пострадали от худшего кризиса еврозоны 2010-х годов, их применение привело к глубокому сокращению расходов, что усилило нисходящие экономические спирали.
Это динамика, которую Европейская комиссия хочет избежать, и именно поэтому Урсула фон дер Ляйен, президент Европейской комиссии, сказала во вторник, что ее сотрудники будут работать над предложением об активации “общей спасительной оговорки” фискальных правил блока.
Это позволит странам наращивать дефицит более чем на 3 процента и бросать деньги на борьбу с вирусом и его финансовыми потерями.
Еще один свод правил, который вот-вот будет нарушен, запрещает государственную помощь компаниям. На протяжении десятилетий европейские правительства щедро субсидировали убыточные компании, такие как коммунальные службы и авиакомпании.
Эта практика была постепенно прекращена в попытке создать справедливую конкуренцию и позволить частным компаниям выйти на рынки, чтобы помочь снизить цены.
Но во времена коронавируса государственная помощь может вернуться, и Европейская комиссия ищет способы разрешить это. Франция объявила, что она внимательно следит за стратегическими отраслями для спасения или даже национализации — слово, которое было анафемой в современной европейской экономической ортодоксии.
выпуск еврооблигаций ‘Большая Базука’
Когда речь заходит о финансовых катастрофах, военные номенклатуры предпочитают европейские экономические политики.
” Большая базука " была броской фразой, используемой для описания некоторых важнейших мер, которые чиновники были готовы принять, чтобы обуздать разрушительный характер кризиса еврозоны.
Этот термин снова очень актуален, поскольку некоторые европейские чиновники рассматривают нечто беспрецедентное: совместное погашение долга, чтобы помочь заполнить зияющие дыры в бюджетах стран, поскольку они тратят миллиарды долларов на борьбу с пандемией.
Идея выпуска так называемых еврооблигаций — долговых обязательств, поддерживаемых всеми членами блока — рассматривалась и отвергалась во время финансового кризиса как способ помочь Италии с ее огромным долгом. Германия, Нидерланды и другие страны выступили против этой идеи, рассматривая ее как способ передачи своего богатства стране с историей безответственных расходов.
В эти дни Италия все еще имеет огромные дефициты и долговые нагрузки, но теперь это также европейская страна, которая сильнее всего пострадала от коронавируса.
Опасения, что Италия может спровоцировать финансовый кризис, возродили разговоры о предоставлении Европейскому Союзу гораздо более широких полномочий по выпуску облигаций, которые Рим (и другие) мог бы использовать для оплаты здравоохранения и стимулирования своей экономики, не делая свой государственный долг в размере 2,4 трлн евро еще больше.
Только теперь они будут называться "коронными облигациями", в маркетинговом трюке, чтобы развеять опасения, что это повторение кризиса еврозоны.
И с Италией, охваченной трагедией, которая произошла не сама по себе, отношение может измениться.
“Сейчас не время смотреть на прошлое и то, что Италия сделала неправильно”, - сказал Жолт Дарвас, старший научный сотрудник Bruegel, исследовательской организации в Брюсселе. “Если Италия обанкротится, экономический шок в остальной Европе будет на несколько факторов больше”, чем долговой кризис еврозоны, который начался в 2010 году, сказал он.
Европейский механизм стабильности, консервативный, но хорошо обеспеченный фонд, способный привлечь 410 миллиардов евро от имени стран еврозоны, мог бы выпустить и гарантировать эти облигации. Европейский инвестиционный банк и Европейская комиссия тоже могли бы это сделать.
Раздайте наличные Вертолетные Деньги
В 1969 году лауреат Нобелевской премии экономист Милтон Фридман полушутливо предположил, что в условиях острого кризиса центральные банки могут печатать деньги и сбрасывать их с вертолетов на благодарное население.
Теперь, на фоне серьезных разговоров в Соединенных Штатах о раздаче денежных подарков, чтобы помочь людям пройти через блокировки, идея набирает сторонников в Европе. После того, как Европейский Центральный банк объявил о планах наводнения долговых рынков с €750 млрд наличными деньгами, вертолетные деньги будут едва ли не единственным тяжелым оружием, которое у него осталось.
Правда, деньги на вертолеты будут поступать не от правительства, а прямо из центральных банков. Они могут создавать деньги, которые никогда не нужно возвращать. Отказ от центрального банка обеспечил бы немедленный толчок к расходам и доверию, не создавая долгового бремени.
Но есть несколько проблем с вертолетными деньгами, и большинство экономистов по-прежнему считают эту идею надуманной.
Начать с того, что раздавать деньги справедливо не так просто, как кажется. В Европе нет единой системы социального обеспечения, которая могла бы использоваться в качестве канала связи.
Вертолетные деньги-это тоже тупой инструмент. Он помогает богатым так же, как и нуждающимся, и не будет делать много для предприятий, чьи клиенты остаются дома, таких как рестораны и отели.
Это имеет больше смысла, чтобы направить помощь людям и предприятиям, которые нуждаются в ней больше всего, сказал г-н Дарвас. Например, Европейский Центральный банк мог бы выдавать наличные деньги коммерческим банкам с инструкциями, чтобы они писали бизнес-кредиты, подлежащие погашению через 100 лет-фактически подарок.
“Вам не нужно давать деньги богатым людям, - сказал мистер Дарвас.
По материалам New York Times (дословный перевод) Авторы:
Матина Стивис-Гриднев и Джек Юинг
Если было интересно Буду признателен за лайк и репост в соцсетях!
Подписывайтесь на Канал и следите за интерестностями из New York Times
Читайте так-же:
