19 марта
Федеральная резервная система, вероятно, значительно превысит минимальный объем покупок гособлигаций в 500 млрд долларов, о котором было объявлено в воскресенье, на фоне потрясений на рынке, вызвавших повышение процентных ставок в последние дни.
В четверг ФРС сделала значительный шаг в этом направлении, заявив о покупках облигаций на сумму 150 млрд долларов в четверг и в пятницу сверх покупок на 125 млрд долларов, о которых было объявлено ранее на этой неделе.
Это означает, что за одну неделю ФРС приобретет казначейских облигаций более чем на половину от суммы в 500 млрд долларов, при этом пока почти нет признаков восстановления нормального функционирования рынков. Это указывает на растущую вероятность значительно более агрессивной фазы покупок, чем казалось всего несколько дней назад.
В воскресенье центральный банк также одобрил покупку ценных бумаг, обеспеченных ипотекой, на сумму не менее 200 млрд долларов.
Примечательно, что ФРС не исключает дополнительные покупки. Заявленный в воскресенье объем покупок на ближайшие месяцы является минимальным объемом, который будет осуществлен ФРС-Нью-Йорк.
Недавний быстрый рост покупок облигаций показывает, что руководители ФРС в ближайшие дни также должны изучить, как сообщить о своих намерениях покупать еще больше на фоне полномасштабных усилий по предупреждению напряженности на финансовых рынках, вызванной национальными мерами борьбы с эпидемией коронавируса.
Рынок ипотечных ценных бумаг также демонстрирует напряженность в последние дни, и ФРС-Нью-Йорк заявил в четверг о покупках этих активов на сумму 20 млрд долларов позднее в течение дня.
ФРС приобрела казначейских облигаций и ипотечных бумаг на сумму более 3 трлн долларов в три отдельных этапа, удвоив количественное смягчение, за период с 2008 года до 2014 года.
Чтобы понять масштабы недавних покупок, отметим, что текущий этап через несколько недель, вероятно, превысит объем покупок в 600 млрд долларов, который был осуществлен во втором раунде покупок облигаций, известном как "количественное смягчение-2" и реализованном ФРС с ноября 2010 год до июня 2011 года.
Эти программы являются крайне неоднозначными, вызвав критику со стороны законодателей от Республиканской партии, консервативных экономистов и некоторых руководителей ФРС. Они предупреждали, что это приведет к инфляционной спирали, которой не произошло, или что это неуместное вмешательство центрального банка в налогово-бюджетную политику.
На данный момент покупки облигаций не встречают возражений со стороны законодателей на Капитолийском холме.
Тогда как первый раунд покупок был нацелен на улучшение функционирования рынка на пике финансового кризиса 2008 года, большинство покупок было направлено на стимулирование экономического роста путем понижения доходности по долгосрочным облигациям и на побуждение инвесторов к покупкам более рискованных активов, например, корпоративных облигаций и акций.
Текущий раунд покупок сосредоточен непосредственно на смягчении потрясений на финансовых рынках, а не на стимулировании экономической активности.
Повышение процентных ставок теперь, когда инфляция, вероятно, будет падать, означает, что денежно-кредитная политика становится более жесткой в период, когда центральный банк старается смягчить финансовые условия. Доходность долгосрочных облигаций выросла в последние дни. Доходность 10-летних казначейских облигаций США в среду выросла, превысив 1,2% против 0,6% 9 марта.
"Более высокие реальные ставки – это огромная проблема для ФРС и для мировой экономики, если они будут сохраняться. Что касается экономики, то они повышают стоимость восстановления", - говорит Джим Фогель, аналитик FHN Financial.
Для ФРС и для администрации Трампа эти покупки могут оказаться одним из самых мощных инструментов, используемых правительством США. Покупки облигаций не только позволяют закачать деньги в финансовую систему и предупредить повышение стоимости заимствований, но и снизить масштабный дефицит федерального бюджета, который будет необходим для борьбы с вирусом и его последствиями для экономики.
Последнее время ФРС активно работала над адаптацией ряда программ, чтобы предупредить дальнейшее ухудшение ситуации на кредитных рынках. Помимо покупок облигаций ФРС в воскресенье понизила ключевую процентную ставку почти до нуля.
Во вторник ФРС заявила о программе финансирования рынка коммерческих ценных бумаг, а позднее объявила о дополнительных аукционах РЕПО для обеспечения ликвидности на краткосрочных денежных рынках.
В четверг ФРС сообщила об открытии временных своп-линий с центральными банками девяти стран, включая Австралию, Южную Корею и еще семь стран, чтобы облегчить получение ими займов в долларах США для смягчения напряженности на финансовых рынках. В воскресенье подобные меры были предприняты в отношении центральных банков стран Европы и Японии.
В четверг ФРС сообщила об открытии временных своп-линий с центральными банками девяти стран, включая Австралию, Южную Корею и еще семь стран, чтобы облегчить получение ими займов в долларахСША для смягчения напряженности на финансовых рынках. В воскресенье подобные меры были предприняты в отношении центральных банков стран Европы и Японии.
Copyright (c) 2004 Dow Jones & Company, Inc.
Ставьте лайки и пишите комментарии!
Оформляйте подписку и Вы всегда будете в курсе главных событий в мировой экономике!
Заходите на сайт traderexpert.ru и выгодно инвестируйте!
