Вчера курс рубля в очередной раз обвалился, уверенно преодолев отметку 80. Сегодня на улучшении внешнего фона, в том числе небольшом отскоке нефти и интервенциях Банка России, национальная валюта немного откатила назад.
Конечно, правы те, кто утверждает, что интерес крупного бизнеса к рублевым активам падает. Снижение цен на сырьевые активы, прежде всего нефть, неизбежно заставит российские монетарные власти способствовать девальвации рубля, дабы наполнить бюджет. Это неминуемо вызовет рост инфляции и снизит реальную доходность ОФЗ – процентная ставка минус инфляция.
Но есть и еще другой фактор, который играет против рубля – это высокий уровень рублевой ликвидности в финансовой системе страны. Об этом свидетельствуют ставки рынка Московской Биржи РЕПО с ЦК (центральным контрагентом). Здесь крупные финансовые компании могут получить краткосрочные займы под залог ценных бумаг.
Обычно ставки кредитования в этом секторе очень близки к ключевой ставке ЦБ и доходностям ОФЗ. Однако в последние дни стоимость заимствований в рамках РЕПО с ЦК составляет 5% годовых, то есть на процентный пункт ниже ставки ЦБ. Это является ярким свидетельством того, что рублей сейчас на рынке полно, спросом они не пользуются, а размещение свободной ликвидности не очень выгодно.
Поэтому вполне логично, что часть «ненужных» рублей отправляется на покупку валюты.
Этот же фактор, в совокупности с высокой дивидендной доходностью акций, поддерживает российский рынок акций. Крупным финансовым структурам нет необходимости судорожно сбрасывать акции, чтобы получить рубли, крайне необходимые на другие цели, например, чтобы проводить платежи банкам.
Иная ситуация в США. Все говорит о том, что там наблюдается острый дефицит ликвидности, благодаря которому, только за прошлую неделю золото подешевело более чем на 8%. Потребность в деньгах привела к тому, что приходилось распродавать все – акции, трежиарис и даже такой защитный инструмент, как контракты на золото.
ФРС на какое-то время помогла разрешить кризис ликвидности, вбрасывая в финансовую систему 4 трлн долларов – 1,5 трлн в четверг и пятницу, и по 0,5 трлн будет поступать на рынок в течение этой недели через сделки РЕПО.
У нас такого кризиса ликвидности нет, а снижение акций и рубля имеет фундаментальный характер – слабость экономики и ее сильная зависимость от нефти.
Из этого делаем выводы, что шансы на серьезное укрепление рубля тают с каждым днем, и пора разбавлять свои средне- и долгосрочные портфели валютными инструментами. Для консервативных инвесторов это,прежде всего, евробонды. Для тех, кто любит риск и доходность – американские акции на Санкт-Петербургской бирже.
Сразу скажем, что из американских акций не стоит брать в портфель. Естественно, нефтянку. На втором месте ставим автопром, несмотря на его традиционно высокие дивиденды. В феврале продажи машин на крупнейшем мировом рынке – китайском, рухнули на 79%. К автомобилям присоединяем самолеты и не потому, что у них тоже есть колеса, а потому, что ими сейчас мало кто летает.Опасны и банки и не только потому, что кризис бьет,прежде всего, по котировкам финансового сектора. Может показаться странным, но на ряде банков негативно отразится падение нефти. Американские нефтяники, в особенности сланцевые, хеджируют свои поставки сроком от полугода до года. Покупателями многих хеджевых контрактов как раз и выступают банки, которые примут на себя значительную часть обвала нефтяных цен.
Мы рекомендуем обратить внимание на компаниифармацевтического сектора (болеть будут всегда!), а также коммунальные предприятия.
Если кто не знает, то на Санкт-Петербургской бирже можно купить акции в российском правовом поле, а доступ к торгам на этой бирже дают практически все крупные брокеры.
Пишите нам в Телеграм @Mlarv_bot, если вы хотите зарабатывать вместе с нами