Федеральная Резервная Система готова распылить триллионы долларов в экономику США, как только будет подписан массовый пакет помощи для борьбы с коронавирусом и его афтершоками. Эти действия беспрецедентны, выходя за рамки всего, что он сделал во время финансового кризиса 2008 года в знак чрезвычайной проблемы, стоящей перед страной.
"ФРС фактически перешла от кредитора последней инстанции для банков к коммерческому банкиру последней инстанции для более широкой экономики”, - сказал JPMorgan Chase & Co. главный экономист США Майкл Фероли.
Грядущий кредитный дождь-исторический как по размеру, так и по масштабам-станет возможным благодаря 454 миллиардам долларов, выделенным в пакете помощи Казначейству для поддержки кредитования со стороны ФРС. Эти деньги Центральный банк может использовать для предоставления огромных объемов финансирования широкому кругу американских заемщиков.
"Фактически одного доллара убыточного поглощения бэкстопа из казны достаточно, чтобы поддержать кредиты на сумму 10 долларов.- Сказал председатель ФРС Джером Пауэлл в редком интервью национальному телевидению рано утром в четверг. “Когда дело дойдет до этого займа, у нас не закончатся боеприпасы.”
Он сказал NBC “сегодня", что ФРС пытается создать мост через то, что вполне может быть существенным спадом в экономике во втором квартале, к возобновлению роста где-то во второй половине года.
“Очень трудно сказать точно, когда это произойдет, - сказал он. “Это действительно будет зависеть от распространения вируса. Здесь вирус будет диктовать свое расписание.”
В то время как ФРС может помочь, поддерживая низкие процентные ставки и обеспечивая поток кредитов, “немедленное облегчение” для американцев будет исходить из пакета помощи Конгресса, сказал Пауэлл. Законопроект включает прямые выплаты американцам с низким и средним уровнем дохода в размере 1200 долларов за каждого взрослого и 500 долларов за каждого ребенка.
В сочетании с неограниченной программой количественного смягчения усиленные кредитные механизмы ФРС должны резко поднять баланс центрального банка с уже рекордно высоких $ 4,7 трлн, а некоторые аналитики говорят, что он может достичь пика в $9-10 трлн.
Усиление
Законопроект был принят Сенатом поздно вечером в среду и сейчас рассматривается Палатой представителей.
Первым делом ФРС - после того, как она будет подписана президентом Дональдом Трампом-вероятно, усилит некоторые из уже развернутых механизмов экстренного кредитования, особенно для корпораций, которые были ограничены количеством денег, которые были доступны из Казначейства до пакета помощи.
“Очень быстро мы надеемся создать очень широкий кредитный механизм, который может быть привлечен до $2 или $3 трлн", - сказал сенатор Пэт Туми журналистам в среду. “Мы надеемся, что это механизм, позволяющий сохранить бизнес живым в течение нескольких недель или месяцев, пока наша экономика не сможет восстановиться.”
Пауэлл сообщил на заседании общегосударственного Совета по надзору за финансовой стабильностью в четверг, что работа над программой продолжается и что она будет начата после того, как законопроект о помощи станет законом.
Некоторые или все другие финансовые механизмы, которые ФРС уже ввела в действие, “будут увеличиваться в размерах", как только появится дополнительный резерв из Казначейства, добавил он.
Спикер Палаты представителей Нэнси Пелоси также подталкивает Пауэлла и ФРС к тому, чтобы они сделали больше для жестко нажатых правительств штатов на переднем крае борьбы с вирусом.
Укусите ‘червивое яблоко’
“Я говорю ему мыслить масштабно и помогать нашим Штатам, потому что они берут большой кусок этого червивого яблока, и им нужно гораздо больше ресурсов”, - сказал Калифорнийский демократ в телевизионной программе PBS NewsHour в среду.
В своем интервью шоу” Сегодня "в четверг Пауэлл сказал, что ФРС “уже помогает государственным и местным органам власти" - очевидная ссылка на включение некоторых муниципальных долгов в коммерческие бумаги Центрального банка и механизмы финансирования денежного рынка.
Именно покойный экономист Милтон Фридман выдвинул идею вертолетной высадки денег в экономику, борющуюся с тяжелой рецессией. Бывший председатель ФРС Бен Бернанке позже более прозаично описал этот подход как широкомасштабное снижение налогов, финансируемое Центральным банком.
Это совсем другое дело. Вместо того, чтобы ФРС финансировала федеральное правительство, Конгресс предоставляет деньги для покрытия любых потерь, которые Центральный банк может понести по своим чрезвычайным кредитам-некоторые из которых пойдут более рискованным заемщикам.
И в отличие от вертолетных денег, рост кредитования направлен не на стимулирование экономики, а скорее на предотвращение кредитного кризиса, который может усугубить рецессию.
“Это вертолет кредита”, - сказал главный код экономист ICAP Лу Крандалл. “Они все еще играют роль пожарных, а не стимула.”