Россия – слабейшая среди EM.
По моим ощущениям ситуация в России висит на волоске. Заявления о том, что всё под контролем, просто неуместны. Белоусов вчера оценил ситуацию на финансовом рынке, как "более-менее позитивный" сценарий. Подобные заявления – красная тряпка для инвесторов, которые получают сигнал, что никаких мер поддержки не будет.
Самой эффективной мерой стабилизации рыночной ситуации я вижу объявление ЦБ об одновременной продаже валюты (не в рамках бюджетного правила) и покупке ОФЗ. Эти операции можно сделать монетарно-нейтральными. Возможно, ОФЗ и не придется покупать – как только инвесторы увидят ЦБ на бидах, рынки моментально отскочат.
Тезис о том, что рынкам надо дать самим найти равновесие, в нынешней ситуации может оказаться ошибочным. Во-первых, если мы планируем сохранять макростабильность (инфляция, ставки), то рынок ОФЗ уже проскочил точку равновесия. Во-вторых, избыточно-резкое движение может сместить равновесие совсем на другие уровни, как это произошло в декабре 2014 года.
Стоит также обратить внимание на то, что Россия последнюю неделю выглядит одной из слабейших на EM, хотя все инвесторы знают, что у нас наиболее выдающиеся макропараметры, которые, казалось бы, должны обеспечивать устойчивость рынков. У нас ЗВР превышают размер внешнего долга, чего нет ни в одной развивающейся экономике! Но пока это не спасает! А как может спасти, если мы эти резервы не задействуем, и они лежат мертвым грузом? Сейчас как раз удачный момент, чтобы показать инвесторам готовность использовать этот инструмент. Финансовый кризис для нас сейчас опасней, чем коронавирус. Вспышки эпидемии мы всё-равно уже вряд ли избежим, а остановить рыночную панику мы ещё можем.
Профиль автора в соцсети: https://www.facebook.com/profile.php?id=100011352093651