9 марта, когда российские рынки были закрыты после Международного женского дня, стоимость рубля на онлайн-бирже Forex резко упала, оставив российскую валюту на уровне 75 за доллар и 85 за евро. Когда Московская биржа закрылась в пятницу, на покупку доллара ушло всего 68 рублей, а на покупку евро-80. Цены на российские акции на Лондонской фондовой бирже также резко упали сегодня.
Стремительное обесценивание рубля было вызвано обвалом цен на нефть в понедельник утром: стоимость нефти упала на 25 процентов, что стало крупнейшим однодневным изменением в XXI веке. Нефть марки Brent сейчас стоит менее $ 35 за баррель, что делает цену на нефть ниже бюджетного правила России — самой низкой цены, которую чиновники предполагают при составлении федерального бюджета страны. Это означает, что российское правительство перешло от накопления резервов к их расходованию. Однако причина нынешнего падения цен лежит и у ног России: ее правительство отказалось поддержать страны ОПЕК в их предложении сократить добычу нефти с целью стабилизации цен. Вполне вероятно, что текущее падение рубля продолжится, но как долго будет продолжаться падение курса валюты, будет зависеть от продолжительности и тяжести глобальной вспышки коронавируса. - Объясняет Дмитрий Кузнец.
Это просто экономический страх или кризис?
Ни. Эксперты полагают, что после открытия 10 марта официальных рынков в России (с их гораздо большим количеством покупателей и продавцов по сравнению с Лондоном и Форексом) падение рубля продолжится, как и девальвация российских акций. При нынешних ценах на нефть падение до 72-78 рублей за доллар неизбежно: когда цены на нефть падают в течение длительного периода времени, рубль дешевеет на 3 процента за каждые 10 процентов снижения на нефтяных рынках. С декабря 2019 года нефть потеряла около половины своей денежной стоимости, а это значит, что падения курса рубля на 15 процентов и более просто не стоит ожидать. Соответствующий отток иностранных инвесторов может усугубить это падение. В течение прошедшего года инвесторы активно скупали российские облигации благодаря их высокой доходности, что является результатом текущей денежно-кредитной политики Центрального банка. Теперь падение цен на нефть приведет к тому, что большинство инвесторов будут распродавать свои облигации, обменивая их на рубли, которые они могут использовать для покупки долларов.
Центральным защитным барьером, сдерживающим дальнейшее падение курса рубля, является российский конгломерат экономических институтов. Центральный банк ежедневно покупал рубли у Минфина, чтобы сохранить их низкую цену, но теперь он прекратил эти покупки, чтобы произвести небольшой смягчающий эффект при падении цен. Центральный банк также имеет возможность уменьшить предложение рублей, повысив свою ключевую процентную ставку впервые после длительного периода снижения. Со своей стороны, Минфин объявил, что начнет продавать доллары из Фонда национального благосостояния России.
По крайней мере, на первый взгляд нынешняя ситуация выглядит аналогично предыдущему снижению цен на нефть на российских рынках в 2014 и 2016 годах. В обоих случаях падение курса рубля и стоимости акций привело к экономическим кризисам, которые привели к снижению производства и доходов по всей России. Однако на этот раз все может быть иначе: Россия лучше подготовлена к нефтяному шоку, чем когда-либо прежде. Его национальные резервы чрезвычайно высоки, большая часть доходов его правительства находится в долларах (что делает девальвацию рубля выгодной), а многие бюджетные расходы-в рублях. Между тем уровень инфляции в России находится на историческом минимуме (около двух процентов в год), а это означает, что Центральный банк может даже приветствовать рост до 3,5 или четырех процентов.
Потенциальные преимущества девальвации рубля для России в 2020 году распространяются и на международные экономические отношения. Зависимость России от импорта (который растет в цене при снижении курса рубля) значительно ниже, чем была в 2014 году, что позволит защитить российских потребителей от резкого роста цен. Российские производители также выиграют, поскольку им станет легче конкурировать с международными конкурентами.
Тем не менее, снижение цен на нефть, очевидно, приведет к потерям и для России. Реальные доходы граждан страны могут упасть, и правительство страны, скорее всего, будет вынуждено отложить крупные расходы, которые оно планирует на реализацию масштабных национальных проектов по просьбе президента Владимира Путина.
Почему Россия допустила падение цен на нефть? Можно ли было вообще избежать падения?
Основной причиной нынешнего обвала цен на нефть является новая вспышка коронавируса. Зарождающаяся эпидемия снизила спрос на топливо, особенно в Китае (один из главных мировых потребителей нефти) и среди авиакомпаний.
Нефтедобывающие страны могли бы противостоять этому снижению спроса, сократив предложение — то есть сократив темпы добычи. Прекращение некоторой добычи нефти-это испытанный и верный метод предотвращения коллапса: конгломерат, состоящий из стран ОПЕК и других крупных производителей нефти, таких как США и Россия, в последние годы неоднократно принимал решение сократить поставки. На прошлой неделе в ходе консультаций по этому конгломерату (известному как ОПЕК+) Саудовская Аравия предложила массово снизить добычу нефти до 1,5 млн баррелей в сутки, но этот план был обусловлен согласием России. Это снижение также должно было быть продлено после истечения срока действия договора 1 апреля; после этой даты мировые темпы добычи могли бы снизиться до чуть более 500 000 баррелей в день. Москва в ответ на саудовский план предложила значительно меньшее сокращение добычи, и 9 марта переговоры официально провалились. Саудовская Аравия впоследствии объявила, что она будет наращивать добычу, а не сокращать ее, и что она будет предлагать покупателям скидку на сырую нефть до конца марта.
Эта ценовая война проистекает из нынешнего распределения нефтяных рынков: крупнейшие деятели российской нефтяной промышленности, особенно глава "Роснефти" Игорь Сечин, считают, что ОПЕК и США стремятся извлечь выгоду из текущих глобальных обстоятельств за счет России. Однако стартовая позиция России в этой борьбе сильнее, чем у ее противников. В то время как бюджет Саудовской Аравии может быть сбалансирован только при цене на нефть около 80 долларов за баррель, российский бюджет требует лишь половину этой цены.
Москва, вероятно, решила, что падение цен на фоне эпидемии COVID-19 было неизбежно в любом случае, что заставило ее правительство и нефтяную промышленность как можно скорее перейти в режим “контролируемого кризиса”. Отсюда страна может только ждать, когда коронавирус отступит или Саудовская Аравия вернется за стол переговоров.
В то же время экономисты ожидают, что снижение цен на нефть будет стоить России около 0,5 процентного пункта экономического роста. Международное энергетическое агентство прогнозирует, что спрос на нефть восстановится до нормального уровня во второй половине текущего года.
Однако если эпидемия выйдет из-под контроля во всем мире, то российская экономика пострадает сильнее, чем любая другая. По расчетам Bloomberg, вспышка может вызвать снижение годового прироста ВВП на 4,8 процентного пункта, отправив экономику страны в глубокую рецессию.