И снова рынок РЕПО, друзья! С него мы начали в сентябре 2019 г., сегодня ситуация выглядит еще более удручающей. И вот почему.
Bank of America - один из крупнейших банков Уолл-стрит предупредил, что условия торговли государственными облигациями США значительно ухудшились из-за рыночного кризиса и всплеска волатильности на этой неделе, который представляет риск для других классов активов по всему миру, призывая политиков выступить с «быстрой» реакцией.
Казначейские облигации стали перегружены проблемами ликвидности в не самый простой торговый день в среду, говорится в записке для клиентов Bank of America. В течение плачевного дня для акций, когда обычно происходит ралли на рынке казначейских облигаций, они фактически падали. В таких условиях инвесторам становится все труднее оградить себя от потерь, распространяя волатильность по всей финансовой системе. Падали не только рисковые активы - акции, товары, но и защитные - казначейские облигации, золото, выступающие в такие "черные" дни в виде "safe heaven".
Рынок казначейских облигаций США является основой для всех других финансовых рынков; это мировой безрисковый инструмент, который позволяет правительству США финансировать собственные расходы. Если рынок казначейства США сталкивается с крупномасштабной проблемой неликвидности, другие рынки будут вести себя еще более иррационально, что может привести к ликвидации крупных позиций в других инструментах. Что мы и наблюдади на этой неделе, когда все инструменты вне зависимости от их рисковой природы двигались в одном направлении, все глубже погружаясь в красную зону.
Волатильность, достигшая уровней, которые в последний раз наблюдались во время финансового кризиса 2008 года, начала оказывать влияние на участников рынка. Спреды на рынке казначейских облигаций увеличились , что, как правило, является признаком снижения ликвидности. По сути, чем больше волатильность — тем выше и дороже риск.
Так фонды с паритетом риска, автоматизированные инвестиционные инструменты, впервые разработанные управляющим хедж-фондом Bridgedwater Рэем Далио и предназначенные для достижения положительной доходности практически в любой рыночной среде, стали одними из самых крупных жертв "черной" недели в жизни финансовых рынков, понеся худшие потери со времен кредитного кризиса.
В то время как рынки переполняла паника, игроки с левереджем сталкивались с margin call-ами, заставляя их продавать еще более безопасные активы, что подпитывало падение казначейских обязательств.
В этой связи Bank of America призвал ФРС и Казначейство как можно скорее стабилизировать рынок. Таким образом, друзья, всех денег, вложенных начиная с сентября 2019 г., в рамках предоставления ликвидности через аукционы РЕПО недостаточно, а это порядка 1 трлн. долл. с учетом текущих объемов...
И целого Мира мало...
Полноценное QE от ФРС, которая уже снизила ставки на позапрошлой неделе на полпроцента, а на этой - пообещала влить в систему 1.5 трлн.долл. не за горами, возможно, что об этом мы уже узнаем на следующей неделе 18 марта в рамках очередного заседания великих мужей.
При этом, стоит обратить внимание, что заявленного объема средств недостаточно для стабилизации рынков и снятия напряженности с ликвидностью. По аналогии с 2008 г. может потребоваться не менее 4-5 трлн.долл. для успокоения рынков и скупки накопившихся долгов корпораций, которые вот-вот начнут трещать по швам из-за накопленных структурных проблем в экономике, усугубляющихся на глазах на фоне вспышки Covid19.