Кризис 2020. Не опять, а снова?

Несмотря на то, что программа количественного смягчения ФРС США была прекращена в мае 2014 года, в минувшем сентябре глобальный экономический кризис вступил в новый этап. В США возник кризис ликвидности.

15 октября 2019 года, ФРС принимает решение о выкупе краткосрочных казначейских облигаций на сумму $510 млрд до конца второго квартала 2020 года.

Вслед за решением ФРС, печатный станок запустила и ЕЦБ. С ноября, по 20 млрд евро в месяц. Об этом было объявлено на последнем заседании президента ЕЦБ Марио Драги. На данный момент, главой ЕЦБ является Кристин Лагард.

Вот так на данный момент выглядит график S&P 500 :

Очередной пробой максимумов. Все хорошо

Euro Stoxx, в свою очередь, мало чем может похвастаться:

График вызывает смешанные чувства. QE поддерживает рынок.

С одной стороны все хорошо. Но с другой:

• Торговая война с Китаем идет...И пока без консенсуса
• Китайская экономика замедляется. Рост прошлого года 6,1%. В этом году обещают 5,8%. Во времена банкротства Lehman Brothers (2008) предполагалось, что срыв в глобальную депрессию может произойти при снижении роста ВВП Китая до 4%
• Долг Китая превысил 300% ВВП. К 2020 году наступает срок погашения облигаций китайских провинций на 2 трлн. юаней (меньше $300 млрд). Это немного, но это втрое больше уровня 2017 года. И в 10 раз больше уровня 2012-2017 годов.
• Последние данные японской экономики - IV квартал 2019 года признан самым масштабным по падению ВВП за последние 5 лет (на 6,3%)
• Ливан, Ирак, Чили, Эквадор, Венесуэлла...Ближний восток. Желтые жилеты во Франции.
• Коронавирус?

Не надо нам тут, сгущать краски! Ты говоришь кризис-кризис. А как он выглядет этот кризис? Давайте посмотрим.

Кризис доткомов, 2000-2002. S&P 500:

Падение длилось ни много ни мало 2 года. Падение стоимости крупнейших акций почти на 50%

А золото? Что было с ним?

Интересно, что при достижении дна по S&P, золото пробивает локальный максимум.

Кризис ипотечного кредитования, 2008-2009. S&P 500:

Восстановление на 50% от падения приходится на май 2010 года. Но тут сипи падал более чем на 50%.

Золото в 2008 году:

Интересно, но золото также обновляет локальный максимум. Но уже перед самим кризисом.

Наиболее распространенным показателем оценки среди инвесторов является отношение цены к прибыли (price-to earnings, P/E). С обычным P/E все в норме. Но P/E с учетом инфляции от Роберта Шиллера, или циклически скорректированное отношение цены к прибыли (CAPE) показывает, что коэффициенты уже выше долгосрочного исторического значения 17. Проследим за индикатором во времена предыдущих кризисов.

Кризис доткомов, 2000-2002. СAPE:

По CAPE видно, как инвесторы просто обезумели.

При подходе значение CAPE близко к долгосрочному историческому (17), S&P уже частично восстанавливался.

Кризис ипотечного кредитования, 2008-2009. CAPE:

И здесь аппетиты выросли. Заметно выросли.

Пока что CAPE за последние месяцы выглядит примерно так:

И он продолжает расти. Вместе с тем золото:

Планомерно идет к максимуму. Забавно, но если мы посмотрим на фонд по золоту то увидим следующее. Фонд Finex, котировки в рублях, но сам фонд в долларе:

Капитал активно перетекает в фонды ETF на золото.

Пока о полноценном кризисе говорить пока преждевременно. Но призадуматься все таки стоит.

Надеюсь, вам было интересно!