Дивиденды являются одним из основных способов заработать деньги на акциях. Поэтому прогнозирование размера дивидендов - это фундаментальный принцип любого разумного инвестирования. Зная будущий их размер, вы имеете возможность для маневра и поиска оптимального решения, появляется определенность, которая придает уверенности. Некоторые считают, что предсказать размер дивидендов нереально. Но это не так! Размер дивидендов - прогнозируем. И зависит от базовых экономических факторов.
Дивидендная политика для инвестора
Это как воздух для человека
Дивидендная политика — это главный документ компании, устанавливающий правила распределения прибыли между ее акционерами. Данный документ носит индивидуальный характер и каждая компания разрабатывает свою его версию. Дивидендная политика позволяет заранее рассказать инвесторам, на основании чего будет рассчитываться размер дивидендов и почему они могут быть не выплачены.
Чтобы разместиться на Московской Бирже, компании должны соответствовать определенным критериям. Одним из таких критериев является наличие дивидендной политики. Она обязательна для компаний первого котировального списка. Попадание в первый котировальный список подразумевает соблюдение компаниями максимума требований и наибольшую публичность. Наличие дивидендной политики делает компанию более открытой и привлекательной для инвесторов. Поэтому вне зависимости от котировального списка компании стремятся иметь данный документ.
Определяя частоту распределения прибыли, дивидендная политика опирается на законодательно ограниченные промежутки времени. А вот размер дивидендов законодательством не ограничен, поэтому прибыль для целей распределения дивидендов может считаться по разному. Некоторые компании выплачивают дивиденды из прибыли по РСБУ, другие используют значения из МСФО или выплачивают дивиденды исходя из свободного денежного потока и EBITDA.
В дивидендной политике компаниями устанавливаются минимальные пороги выплат прибыли в виде дивидендов, например: 30% от прибыли по МСФО, или 80% от FCF (свободного денежного потока). А дивиденды по привилегированным акциям бывают и фиксированными. Госкомпании (Газпром, Сбербанк, Ростелеком) унифицируют свою дивидендную политику в связи с требованием основного акционера - государства, и платят дивиденды исходя из значения 50% прибыли по МСФО.
В дивполитике также обозначены и ограничения, при которых размер дивидендов может быть снижен:
1) Неблагоприятные обстоятельства
2) Отсутствие живых денег - FCF, или низкое значение EBITDA
3) Изменение инвестиционного фона и конъюнктуры рынка
4) Неподходящий экономический цикл
Кем принимается дивидендная политика?
Дивидендная политика принимается общим собранием акционеров. Поэтому у основного акционера больше всего возможностей влиять на содержание этого документа. Основной акционер (мажоритарий) всегда пытается сформировать такую дивполитику, которая бы в полной мере отражала именно его интересы. Да и решение о выплате дивидендов тоже принимается общим собранием акционеров, поэтому дивиденды и их размер - это потребности мажоритария.
Если мажоритарию нужны деньги, он их получит.
В последнии годы, в связи с проведением социальных программ, государству потребовалось увеличить наполняемость бюджета. Как оно поступило? Перевело все компании, где у государства контрольный пакет акций, на выплату повышенных дивидендов. Почти все госкомпании обновили свою дивидендную политику, следуя воле мажоритарного акционера.
Или возьмем ПАО АФК Система - это инвестиционный холдинг. Компании понадобились деньги на новые инвестиционные проекты, и она, являясь мажоритарием с помощью дивидендов начала выводить всю прибыль из МТС, МГТС и Детского мира.
Поэтому чтобы уметь прогнозировать размер будущих дивидендов, необходимо знать структуру акционерного капитала компании и потребности ее основных акционеров.
Где посмотреть структуру акционерного капитала?
Чтобы это узнать подписывайтесь на наш курс о дивидендном инвестировании. Его вы можете совершенно бесплатно получить на нашем сайте.