Ранее мы рассмотрели, что из себя представляет облигация сама по себе. В этой части более детально посмотрим на компании, "спрятанные" в структурной облигации и прикинем, чего ждать в ближайшем будущем. А самое главное - посмотрим, насколько велика вероятность "частичного возврата номинала".
Чтобы не переходить к предыдущей части, повторю картинку с ценовыми уровнями здесь.
Первое и самое простое, что можно сделать - это посмотреть котировки, чтобы сразу оценить текущую обстановку.
В целом - все акции уже превысили свой начальный уровень, только Albermarle немного "тормозит":
Посмотрим, насколько справедливо оценены американские акции, нет ли в них пузыря:
Albemarle оценивалась по итогам 9 мес. 2019 года, на момент написания этих строк ещё не была доступна годовая отчётность. ROE для этой компании нормированный. P\E считался "как есть", если нормировать на год, то получится в районе 15. 2,3 капитала для компании с ROE в районе 15% - это дороговато. С другой стороны, Albemarle платит "жирные" по американским меркам дивиденды - примерно 4,7%, при среднерыночной дивдоходности около 2% - щедрое предложение. По всей видимости, это и есть причина, по которой компания так дорого стоит. Ну плюс еще "аристократичность" - в 2020 году компания была включена в NOBL.
Delta Airlines - держится молодцом, хорошая рентабельность, и оценена она справедливо. Дивдоходность в районе 3% - довольно неплохой уровень.
Micron Technology дивидендов не платит (во всяком случае мне не удалось найти сведений об этом), но оценена справедливо: при рентабельности около 18% компания стоит 1,6 капитала. Немного дороговато, учитывая волатильность выручки\прибыли, но около дела.
Сбербанк хорош сам по себе, показывает небольшой рост прибыли, по сравнению с 2018 годом. Более того, недавно была новость, что ЦБ будет продавать свой пакет правительству РФ, причём по рыночным ценам. "Коллективный разум" быстро прикинул цену оферты в 240 рублей. Высока вероятность, что цена будет держаться на этом уровне.
Яндекс буквально на днях выпустил пресс-релиз по итогам 2019 года. При выручке растущей на 37% показал снижение прибыли на 75%. Причина - в разовых статьях доходов (?) в 2018 году. Тем не менее, операционная прибыль выросла. Судя по всему, ничего катастрофичного для Яндекса нет, но инвесторы будут расстроены.
Выглядит так, как будто назревает большая коррекция в акциях, но мало вероятно, что цена упадёт ниже порога.
Резюме
До выплаты купона 1 июля чуть больше 4 месяцев. Из всех акций только Albemarle "тормозит" и не превысила стартовую цену. В конце февраля должен выйти очередной ежеквартальный отчёт и, скорее всего, будут объявлены очередные квартальные дивиденды. Если они будут выше декабрьских, то это может подстегнуть котировки. До стартовой цены всего 6%.
Нужно посмотреть как будет развиваться ситуация с Яндексом, как сильно инвесторы отреагируют на отчёт. До стартовой цены - 35% падения.
Если всё удачно сложится (Albemarle подрастёт на новых дивидендах, а Яндекс не будет падать слишком сильно), то есть вероятность, что облигации BCS-07\21 будут погашены досрочно и выплачен купон. При текущей цене около 95 - выглядит как быстрые лёгкие деньги. На случай, если из всего предыдущего текста вы прочитали только последнее предложение:
Ссылки
- Резюме проспекта - настоятельно рекомендуется ознакомиться хотя бы с этим документом
На этом все. Ставьте лайки, подписывайтесь на канал, делайте репосты в соцсети и вступайте в группу ВКонтакте. Всем удачи! Всё написанное в статье является личным мнением автора и не может быть инвестиционной рекомендацией.