В июне 1919 года Грузия, а вслед за ней Азербайджан отказались от единых денежных знаков Закавказского Комиссариата и начали печатать национальные деньги. Решение этих республик поставило Армению в очень тяжелое финансовое положение. Она вынуждена была, в свою очередь, приступить к выпуску бумажных денег, которые в отличие от грузинских и азербайджанских денег, не могли быть ничем обеспечены, да и полиграфические возможности для их выпуска были значительно хуже, чем в соседних республиках. Поэтому правительство Армении приняло решение изготовить свои национальные деньги в Англии, где в то время была хорошая полиграфическая промышленность и услугами которой пользовались многие страны. Во второй половине 1919 года в Лондон командируется представитель министерства финансов для заказа технически совершенных бумажных знаков достоинством в 50, 100 и 250 рублей, всего на сумму 300 миллионов рублей.
Эти деньги, впоследствии получившие в народе название "лондонских", были заказаны в Лондонской полиграфической фирме Вильяма Ватерлоо, которая в течение многих лет печатала для многих стран денежные знаки, ценные бумаги и почтовые марки. Сильный денежный голод заставил, не дожидаясь изготовления "лондонских", в качестве временной меры в августе 1919 года выпустить "чеки правительства Республики Армении". Они ничем не обеспечивались, да и оформлены были крайне примитивно. В связи с этим они не имели никакого успеха у населения Армении - уже в день выпуска курс чеков был на 15% ниже закавказских денег.
В начале 1920 года в Армению прибыла первая партия "лондонских" денег. Так как доставленная партия, по сравнению с массой денег, находящихся в обращении, была небольшой, то правительство приняло решение отложить выпуск этих денег до получения всей партии. Что же представляли из себя деньги, изготовленные в фирме Ватерлоо? Установлено, что автором денежных знаков достоинством в 50, 100 и 250 рублей были художник А. Фетваджан. Нетрудно заметить, что Фетваджан, работая над созданием этих денег, находился под влиянием особенностей как армянской архитектуры, так и миниатюры.
По данным публикаций следует, что из Англии была получена не вся партия заказанных денежных знаков - всего на 189 миллионов рублей. Кроме того, в связи с сильным общим обесцениванием денег в Армении в период после выдачи фирме Ватерлоо, эта сумма оказалась "каплей в море", которая не могла сколько-нибудь смягчить денежный голод. И все же Армянская республика получила в свое распоряжение купюры "лондонских" денег очень высокого художественно-полиграфического качества, которые, в отличие от чеков, могли иметь высокий курс и пользоваться авторитетом у населения. Поэтому было решено пустить эти деньги в оборот, но для более эффективного использования особым постановлением правительства 1 рубль "лондонских" денег приравнять 100 рублям армянских чеков местного изготовления. Следовательно, была как бы проведена единственная в своем роде и неизвестная в мировой финансовой практике следующая переоценка денежных знаков:
Такое необычное финансовое мероприятие с "лондонскими" купюрами позволило как бы увеличить общую массу находящихся в обращении денег до суммы в 18900000000 руб. и несколько уменьшить денежный дефицит. Не успело приведенное решение дашнакского правительства реализоваться, как к власти в Армении пришли Советы. Новое правительство вначале не изменило принципов финансовой политики своих предшественников. Продолжался выпуск совершенно не пользующихся популярностью армянских чеков, не был изменен и ранее принятый принцип хождения "лондонских" денег. С августа 1921 года выпуск армянских чеков прекратился и в денежный оборот стали вводиться армянские советские знаки (армсовзнаки). Эти знаки, в отличие от чеков, выполнялись на более высоком художественном уровне. Для поднятия авторитета армсовзнаков специальным постановлением правительства республики курс их установился таким же и у "лондонских" денег. Однако фактически на денежном рынке они стоили в 10-15 раз дешевле последних. Через несколько месяцев после этого мероприятия, другим постановлением от 31 декабря 1921 года "лондонские" деньги и чеки дашнакского правительства аннулировались и подлежали обмену в двадцатидневный срок на армсовзнаки. Анализ финансовых отчетов того времени показал, что к обмену были предъявлены как правило только армянские чеки. Пользовавшиеся доверием у населения красивые "лондонские" деньги, исчезнув из денежного оборота Армении, в значительном количестве оставались на руках у населения.
В заключение можно отметить, что деньги, изготовленные лондонской фирмой Ватерлоо, представляющие собой произведения искусства, украшают собой многие коллекции бонистов в России и за рубежом.