На заседании Совета директоров Банка России по денежно-кредитной политике 7 февраля 2020 года ключевую ставку снизили в очередной, шестой раз подряд на 0,25% до 6,00% годовых. Что это значит для инвестора? Что будет с облигациями, акциями, курсом доллара?
Фото: youtube.com
Напомним, что ключевая ставка Банка России — основной инструмент денежно-кредитной политики Банка России. Ключевая ставка играет информационно-сигнальную роль и характеризует направленность денежно-кредитной политики. К ключевой ставке приравниваются минимальная процентная ставка на аукционах РЕПО Банка России на срок одна неделя или максимальная процентная ставка на депозитных аукционах Банка России на срок одна неделя. Ключевая ставка устанавливается Советом директоров Банка России восемь раз в год.
Снижение ключевой ставки – стандартная мера для стимулирования экономического роста, причем у России она еще может работать. В Европе, где свирепствуют отрицательные процентные ставки, этот инструмент стимулирования экономического роста себя изжил, а новых пока не придумали. Так, что нам в России в этом смысле живется легче. Но вернемся к эффектам снижения ключевой ставки на рынок ценных бумаг.
>>> Читайте подробнее про важность ключевой ставки в нашем материале.
Что снижение ставки означает для рынка облигаций?
Ключевая ставка как базовый рыночный процент напрямую влияет на рынок облигаций, как инструментов с фиксированной доходностью. При снижении ставки новые выпуски облигаций будут иметь более низкую купонную доходность. Однако, выпуски уже имеющихся в обращении облигаций подорожают, так как они обещают более высокие купонные доходности, а значит более привлекательны для инвестиций. Посмотрите цены на длинные облигации, купонный процент по которым намного выше текущих, но и курсовая цена их также намного выше номинала, что приближает их доходность к погашению к купонной доходности новых выпусков облигаций.
Что снижение ставки означает для рынка акций?
На рынок акций снижение ключевой ставки оказывает чуть менее прямое воздействие, но не менее очевидное. Деньги становятся дешевыми, инвесторы ищут пути их использования и начинают активно покупать акции. Как следствие, можно ожидать роста котировок отечественных акций, роста отечественных биржевых индексов, а также роста общей доходности инвестиций в акции на российском фондовом рынке.
Что снижение ставки означает для курса рубля к другим валютам?
Если рассмотреть только фактор снижения ключевой ставки, то это должно привести к ослаблению курса рубля по отношению к мировым валютам. Однако экономика России и российский рубль существуют в парадигме дезинфляционного давления (т.е. снижения темпов инфляции) в последние несколько месяцев, что ведет к укреплению курса национальной валюты. Эксперты считают, что период снижения темпов инфляции почти завершен и, что дальнейшего давления на курс рубля этот фактор оказывать не будет. Учитывая действие двух факторов одновременно можно предположить минимальное воздействие на курс рубля очередным снижением ключевой ставки.
Что снижение ключевой ставки означает в целом для страны?
Эффекты уже известны и не раз опробованы: дальнейшее падение ставок по депозитам и снижение кредитных процентов. Можно ожидать реального, а не декларируемого снижения ставки ипотечного кредитования, которая пока остается намного выше, чем ставка по ипотеке в странах Евросоюза. Особенно учитывая, что этот вопрос привлек внимание самых высоких инстанций.
За укрепление российской экономики!