В январе 2020 года акции Tesla стоили $430. Затем котировки пошли вверх и в начале февраля достигли пиковых значений. Максимальная цена на акцию составляла $968. Рост с начала года +125%.
Росту предшествовал ряд событий:
Запуск нового завода в Китае
Начало массовых поставок автомобилей в Китай
Два положительных квартальных отчета
Разберемся подробнее. Сначала Tesla запускает завод в Китае, после чего показывает квартальную прибыль, вопреки ожиданиям аналитиков. Эти события обеспечивают стартовый импульс.
Затем, компания начинает поставки в Поднебесную. Соответственно, это новый большой рынок, а значит - большой потенциал роста выручки. Инвесторы любят рост выручки, поэтому покупают акции и провоцируют ралли.
Выходит второй сильный отчет: очередной прибыльный квартал, рекорд по поставкам электрокаров, перевыполнение планов компании. На отчет накладываются смежные позитивные новости, и аналитики рисуют радужные перспективы. Итог: котировки вырастают на 20% за день.
Теперь новости:
17 октября 2019. Министерство промышленности Китая разрешило Telsa производить электромобили в КНР. Источник: Reuters.
23 октября 2019. Tesla отчиталась о прибыли на акцию в размере $0,80. Аналитики ожидали убыток -$1,47. Источник: Tesla Q3 Update, Nasdaq.
21 ноября 2019. Илон Маск представил первый электрический пикап Tesla. Сказал, что электрокар бронированный, после чего разбил стекло металлическим шаром. Илон провалил презентацию, но получил 146k предзаказов. Источник: твиттер Илона Маска.
30 декабря 2019. Tesla начала массовые поставки автомобилей в Китай. Источник: твиттер китайского отдела компании.
19 января 2019. Tesla согласилась приобрести федеральную землю в коммуне Грюнхайде для строительства новой фабрики в Германии. Ожидается, что с лета 2021 года завод будет производить 150k электрокаров в год. Источник: Интерфакс.
29 января 2019. Tesla отчиталась о втором удачном квартале подряд: прибыль на акцию составила $0,58. Кроме того, компания побила рекорд: Tesla поставила 112k электрокаров в квартал, а общее количество поставок выросло в полтора раза по сравнению с прошлым годом. Источник: Tesla Q4 Update.
3 февраля 2020. Panasonic отчитался о первом прибыльном квартале бизнеса, который производит аккумуляторы для электрокаров. В прошлом апреле Маск заявил, что производство аккумуляторов ограничивает выпуск седанов Model 3. Кроме того, компания по управлению активами Ark Invest спрогнозировала капитализацию Tesla в $1,3mm к 2024 году. Источник: Reuters.
13 февраля 2020. Tesla объявила о дополнительной эмиссии акций на 2b. Акции разместили на следующий день по $767. Перед этим, на пресс-конференции по результатам Q4 2019, Илон Маск заявил, что не планирует привлечения денег. Источник: Tesla Inc.
14 февраля 2020. Tesla отзовет 3183 Model X из Китая. Причина: потенциальная проблема, которая может усложнить рулевое управление и привести к столкновению. Источник: Reuters.
Cтоит учесть, что в акциях Tesla было открыто большое кол-во коротких позиций, которые на таком росте закрываются (некоторые даже автоматически) провоцируя ещё больший рост. Однако оценить истинное влияние «маржин коллов» на рост стоимости акций достаточно сложно, если вообще возможно.
Изменился ли фундаментальный кейс с момента отчетности? Нет. Несмотря на рост с $640 до $900 ничего принципиально нового в бизнесе не изменилось. Однако, складывается впечатление, что инвесторы окончательно убедились в несостоятельности «медвежьих» тезисов. С другой стороны, к мнению аналитиков, которые зарекомендовали себя правильными рекомендациями по акциям Tesla, сейчас особенно прислушиваются
Консенсус-прогноз Bloomberg говорит нам о том, что в 2020 г. выручка вырастет еще на 25%. Здесь, по-нашему мнению, очень многое будет зависеть от общей экономической ситуации в мире.
Принимая во внимание ситуацию с коронавирусом, риски замедления глобальной экономики и снижения доходов населения.
Нельзя отрицать и позитивные моменты: все-таки рост продаж есть. Проблема в том, что бумага очень сильно переоценена: в районе 40,0 по мультипликатору EV/EBITDA при том, что только-только вышла на прибыльность.
Чем это может грозить? Во время нестабильности, которую мы наблюдаем и сейчас, сильнее всего падают именно такие переоцененные активы, в росте капитализации которых заслуга «хайпа» выше, чем влияние фундаментальный факторов. «Хайп» имеет свойство быстро «сдуваться» , а тем более во время роста волатильности.
В очередной раз обращаем внимание на то, что с акциями Tesla надо быть крайне осторожными. В итоге может быть больно.
Сегодня акции Tesla улетают в космос, а завтра, когда негатив, может быть, усилится, и на рынок вернутся распродажи, котировки могут рухнуть с такой же энергией, если не сильнее.