Еще в пятницу на Уолл-Стрит мы наблюдали большую нервозность. Сегодня от нее не осталось и следа. Котировки технологических компаний растут, и синонимом бычьего рынка является Tesla, которая такими темпам скоро станет самым дорогим автопроизводителем в мире. Это еще один спекулятивный пузырь?
Бычий рынок Уолл-Стрит продолжается уже очень долго, потому что экономическая экспансия в США беспрецедентно длинна. В таких условиях какие-то рыночные излишества естественны. Однако сходства с ситуацией 20 лет назад, когда астрономические оценки технологических компаний рухнули в какой-то момент, как с обрыва, очень много. Часто повторяется, что на этот раз ситуация другая, потому что многие „технологии” сегодня получают большую прибыль и генерируют наличные деньги. Facebook, Apple или Alphabet прямо оспаривают, что делать с таким количеством капитала, чтобы поддерживать его прибыльность. Это правда, но их оценки одинаково астрономичны. Стандартом Уолл-Стрит для” стабильной " (и, следовательно, уже менее растущей) технологической компании является P/E выше 30. И нет недостатка в компаниях, для которых этот показатель превышает 100. Такой компанией является Тесла (TSLA), котировки которой выросли с начала года на 83% (!). Компания действует на воображение, представляя себя игроком, который изменит лицо автомобильного транспорта, но пока не производит даже 5% того, что Toyota или VW, получает небольшую прибыль, и ее завод в Китае должен был быть временно закрыт. Инвесторы, похоже,не видят этих фактов вообще, и это происходит не только с Tesla. По сути, многие оценки, такие как цена на продажу или капитализация к ВВП, уже выше максимумов 2000 года, что еще некоторое время назад могло показаться немыслимым. Конечно, новым элементом в этой логической игре являются центральные банки, особенно ФРС, который призвал рынки в употреблении все большего риска возобновляя программу увеличения суммы балансовой (одновременно усиленно внушая всем вокруг, что это не перепечатка денег). Однако история учит, что нет рынка, который сопротивляется гравитации.
Поведение Уолл-Стрит уступило сегодня другим рынкам, в том числе и азиатским рынкам. Инвесторы, кажется, совсем не обращают внимания на новые сообщения, несмотря на то, что они не очень хорошие. Число заболеваний растет все более быстрыми темпами и уже превысило 20 тысяч. Число жертв в настоящее время 427, при этом второй человек умер за пределами территории Китая (в Гонконге, что решило о закрытии почти всей границы). Для рынков риском является продление срока закрытия заводов, которые должны вернуться к работе в следующий понедельник. Это тяжелое решение, которое власти должны будут принять в ближайшее время.
Успокоение на рынках помогает валютам развивающихся рынков, хотя это не относится к золоту. Европейские валюты справляются хуже, за счет новых трений на линии Лондон-Брюссель. Выход из ЕС мало что изменил и ключевым будет торговое соглашение, а Борис Джонсон снова пытается использовать тактику запугивания. Это приводит к уценке фунта, но теряют в цене и другие европейские валюты.