ВАШИНГТОН, 30 января
Экономика США в последнем квартале прошлого года росла самыми слабыми темпами с 2016 года.
Валовой внутренний продукт, самый широкий показатель стоимости товаров и услуг, произведённых в экономики, с учетом коррекции на сезонные колебания и на инфляцию вырос в 4-м квартале на 2,1%. Об этом в четверг сообщило Министерство торговли страны. Рост за 2019 год в целом составил 2,3%.
Экономисты, опрошенные Wall Street Journal, ожидали, что в 4-м квартале рост ВВП составит 2,1%. В 3-м квартале рост также составил 2,1%.
Рост экономики в прошлом квартале отражает поддержку со стороны торговли, так как экспорт вырос, а импорт резко сократился. Темпы потребительских расходов замедлились, а инвестиции компаний упали третий квартал подряд, тогда как инвестиции резидентов повысились.
По сравнению с тем же периодом предыдущего года ВВП вырос на 2,3%, что соответствует средним темпам, которые преобладали на протяжении всего восстановления, которое началось в середине 2009 года. Это также самые медленные темпы с 2016 года.
Тем не менее, большинство экономистов считают, что перспективы для экономики США в 2020 году позитивны, учитывая сильный рынок труда, недавнее примирение после тяговых споров между США и Китаем, а также низкие процентные ставки.
Федеральная резервная система понизила ставки три раза, начиная со 2-го квартала 2019 года. На своем последнем заседании, которое состоялось в среду, центральный банк оставил ключевую процентную ставку без изменений, подтвердив свое намерение не менять денежно-кредитную политику.
Потребительские расходы составляют более двух третьих от ВВП, и отчет, опубликованный в четверг, показал, что в 4-м квартале рост расходов замедлился. Индекс цен расходов на личное потребление (РСЕ) вырос на 1,8% по сравнению с тем же периодом предыдущего года после роста на 3,2% в 3-м квартале и на 4,6% во 2-м квартале.
Две волатильные категории, торговля и товарно-материальные запасы, имели чрезмерное влияние на общий показатель роста в 4-м квартале. Товарно-материальные запасы вычли из роста ВВП 1,1 процентного пункта.
По словам министерства, это замедление отражает сокращение товарно-материальных запасов в розничной торговле, особенно у автодилеров. Это сокращение также наблюдается после того, как профсоюз работников автопрома объявил забастовку, которая продолжалась в течение большей части октября.
Торговля также сыграла большую роль в динамике 4-го квартала. Чистый экспорт прибавил в общий рост 1,48 процентного пункта. Это самый большой вклад со 2-го квартала 2009 года. Экспорт вырос на 1,4% по сравнению с тем же периодом предыдущего года, а импорт упал на 8,7%, что, вероятно, отражает замедление расходов и недавние пошлины на потребительские товары из Китая.
Важный индикатор расходов компаний, вложения нерезидентов в активы с фиксированным доходом, который отражает расходы на коммерческое строительство, оборудование и на продукты интеллектуальной собственности, например, программное обеспечение, упал в 4-м квартале на 1,5% ввиду сокращения инвестиций в сооружения и в оборудование.
Индикаторы базового спроса были несколько сдержанными. Без учета волатильных категорий торговли, запасов и правительственных расходов, продажи частным внутренним покупателям в 4-м квартале выросли на 1,4% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Это более медленные темпы роста, чем ВВП в целом.
Жилищный сектор продемонстрировал силу второй квартал подряд. Инвестиции резидентов в основной капитал в 4-м квартале выросли на 5,8%. Правительственные расходы выросли на 2,7% по сравнению с тем же периодом предыдущего года.
Текущий период восстановление, которое началось в середине 2009 года, стал самым длительным в истории. Тем не менее, средние темпы роста не смогли значительно превысить 2% против 2,9% в период роста 2001-2007 годов и против роста на 3,6% в период 1991-2001 годов.
Сокращение налогов на 1,5 трлн долларов было одобрено конгрессом в конце 2017 года в рамках программы президента США Дональда Трампа по стимулированию роста до уровней выше 3% годовых, которые наблюдались в процессе предыдущих периодов сильного роста.
Однако рост за год в целом не достиг этих уровней ни в 2018 году, когда был снижены налоги, ни в 2019 году на фоне торговых споров между США и Китаем и на фоне слабой мировой экономики.
Опубликованный в четверг отчет говорит о том, что экономика США возвращается к медленным, но стабильным темпам роста.
В ФРС ждут, что экономика США продолжит расти умеренными темпами, заявил в среду председатель центрального банка Джером Пауэлл. Глава регулятора выразил осторожный оптимизм по поводу перспектив мировой экономики в ходе пресс-конференции по итогам очередного заседания. По его словам, поступающие данные говорят о том, что производственная активность могла достичь дна после недавнего спада.
Предварительное торговое соглашение между США и Китаем, подписанное ранее в текущем месяце, несколько ослабило напряженность в торговых отношениях между двумя странами, однако другие факторы могут негативно отразиться на экономическом росте в 2020 году.
Boeing Co. в январе приостановила производство проблемной модели самолетов 737 MAX, что представляет собой риск для роста ВВП США в 1-м квартале, поскольку компания является крупнейшим американским экспортером промышленной продукции и одним из самых крупных частных работодателей.
Вспышка коронавируса в КНР и замедление китайской экономики тоже могут помешать экономическому восстановлению, которого многие ждут в текущем году.
ВВП США в 4-м квартале 2019 года вырос на 2,1% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Сокращение дефицита торгового баланса компенсировало замедление роста потребительских расходов и сокращение капвложений компаний.
Хотя этот результат немного превышает прогноз опрошенных Bloomberg экономистов, ожидавших роста ВВП на 2%, внимательное изучение его составляющих дает повод для беспокойства.
"Общий показатель роста ВВП на 2,1% создает оптическую иллюзию экономики, которая в конце 2019 года продолжала расти умеренным темпом в 2%", - отмечает главный экономист Oxford Economics Грегори Дако, добавляя, что рассмотрение его компонентов обнажает менее оптимистичную картину.
По словам экономиста, более 70% роста производства стало результатом коллапса импорта, тогда как капвложения компаний оставались вялыми, а потребители демонстрировали больше сдержанности в расходах.
Выход отчета спровоцировал спад на фондовых рынках. На утренних торгах в четверг индекс S&P 500 снизился на 11 пунктов, до 3262, а Dow Jones Industrial Average – на 47 пунктов, до 28687.
Потребительские расходы, составляющие около двух третьих от ВВП, в 4-м квартале выросли на 1,8% по сравнению с тем же периодом предыдущего года. Это намного ниже роста на 3,2% в 3-м квартале, который был самым слабым с начала 2019 года, и чуть ниже прогноза экономистов, ожидавших роста на 2%. Хотя настроение потребителей остается приподнятым, на фоне напряженности в торговых отношениях и замедления роста заработков американцы тратили деньги осторожнее.
При этом капвложения компаний уменьшились на 6,1%. Они сокращаются уже третий квартал подряд, и показатель 4-го квартала стал худшим с 2009 года. Дако отмечает, что перспективы компаний не были такими плохими с 2016 года, учитывая проблемы в международной торговле, повышенную политическую неопределенность, сильный доллар и низкую активность в энергетическом секторе.
Ситуация во внешней торговле выглядит более обнадеживающей. Импорт сократился на 8,7%, что является самым значительным падением со времен рецессии, а экспорт вырос на 1,4%. Чистый вклад внешней торговли в расчет ВВП в 4-м квартале был позитивным. По словам Дако, он обеспечил "искусственную добавку" в 1,5 процентного пункта. Экономисты рассматривают это как разовый эффект торговой войны с Китаем, в которой с тех пор наметилась деэскалация.
В целом опубликованный в четверг отчет по ВВП поддерживает идею экономистов и инвесторов о том, что при очередном изменении процентной ставки ФРС, скорее, примет решение о ее понижении, нежели увеличении.
Комментируя в среду свое решение оставить процентные ставки без изменений, Комитет по операциям на открытом рынке ФРС сообщил, что считает текущую денежно-кредитную политику "уместной для поддержания устойчивого роста экономической активности, сильного рынка труда и приближения инфляции к симметричной цели 2%".
Председатель ФРС Джером Пауэлл также вновь сказал, что денежно-кредитная политика центрального банка не имеет четко заданного курса. В ходе пресс-конференции он выразил обеспокоенность тем, что инфляция не показала более значительного роста с учетом текущей стадии экономического цикла. Пауэлл сказал, что ожидает в ближайшие месяцы ее приближения к целевому уровню 2%, однако после выхода отчета по ВВП это представляется маловероятным.
Предпочитаемым ФРС индикатором инфляции является индекс цен расходов на личное потребление (PCE), который в 4-м квартале вырос всего на 1,3% по сравнению с 3-м кварталом, тогда как экономисты ожидали его роста на 1,6%.
"Федеральной резервной системе, возможно, вновь придется спасать экономику, понизив процентные ставки один или два раза в этом году, если экономика будет пытаться продолжать полет на одном двигателе", - отметил главный экономист MUFG Крис Рапки, подразумевая внешнеторговый компонент ВВП.
Copyright (c) 2004 Dow Jones & Company, Inc.
