Не так давно Олег Дерипаска в своем Телеграм-канале написал о том, что ключевую ставку надо снижать до 4% для обеспечения экономического роста. Сегодня глава группы Открытие высказался о том, что если не будет новых санкций и снижения цен на сырье, то ЦБ снизит ставку в 2020 году трижды, то есть минимум 5,5%.
Если ставку снизят – проценты по вкладам и кредитам снизятся. В теории это должно способствовать росту экономики, деньги становятся более доступными, а держать их дома или в банках становиться не выгодно. Однако, на мой взгляд первоочередная задача это обеспечить потребность в этих деньгах. Сейчас это есть только в одной сфере – строительство. Снижение ставки по ипотечным кредитам даст развитие отрасли. Здесь на первый план выходит ЦБ. Он и ставку снижает, он и банки контролирует, чтобы не вместе со снижением ключевой ставки снижалась и ставка по ипотеке. А в ЦБ пока никаких кадровых перестановок.
Для других отраслей все не так гладко. Если в ипотечном кредитовании есть потребность, чему немало поспособствует и выплата материнского капитала с первого ребенка (который можно использовать как первый взнос), то в кредитовании бизнеса не все так очевидно. Толчком могло бы стать реализация нацпроектов без промедления. И только тогда, видя реальный спрос, начет расти реальный сектор.
В текущих условиях, когда неясно, что будет с реализаций нацпроектов, понижение ставки приведет к только к притоку денег на фондовый рынок. Но не в реальный сектор. Банки возьмут под 6% и купят ценные бумаги под 9%. В реальную экономику деньги не придут. И рано или поздно экономика (имею ввиду РФ) из-за отсутствия денег и спроса начнет сжиматься, а все будут продавать, спасаясь от биржевого пузыря, который сами же себе и надули.
Да, экономика экспортно-ориентированная, но это не значит, что у экспортеров всё будет хорошо. Та же цена на нефть держится на за счет ограничения объемов ее добычи. Пока всех устраивает. Но так не будет продолжаться всегда.
Вместе с тем, если ставку решат повысить, у Минфина есть отличные облигации с переменным купоном 29006-ПК или 29012-ПК, растет ставка – растет и купон. Но повышение ставки идет в разрез с интересами нацпроектов, которые вроде бы собрались решительно и безотлагательно реализовывать. Повышение возможно в случае каких-то сильных внешних потрясений. По традиции в кризисной ситуации у нас в России скупают доллары, заставляя обменники закупать «пятиразрядные» табло курса, заставляя тем самым скупать доллары еще активнее. От таких потрясений в виде резкого повышения ставки я буду страховаться облигациями с плавающей ставкой и валютой.