Недавно я воспользовался небольшой коррекцией и купил акции ТГК-1. Но кажется зря.
О компании
ПАО "ТКГ-1" — это производитель тепловой и электрической энергии в Северо-Западном регионе России, 40% ее установленной мощности приходится на гидрогенерацию. Является дочкой "Газпрома".
Выручка за 9 месяцев выросла на 9,6% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года – до 69,8 млрд руб. Чистая прибыль за этот период выросла на 26,7% - до 10,9 млрд руб. Выручка увеличилась, потому что в 2019 году тариф вырос на 14,8% по сравнению с 2018 годом благодаря переходу на физический метод установления тарифов.
Чистый долг за 9 месяцев упал с 12,2 млрд ₽ до 4,1 млрд ₽.
Дивиденды за 2019 год планируется выплатить 0,0013 ₽ на одну акцию. На текущую цену это 9,6%. Компания каждый год наращивает дивиденды.
Мультипликаторы.
P/E – 4,21 (Рыночная капитализация / Годовая прибыль);
P/S – 0,55 (отношение рыночной капитализации к ее валовой выручке);
Долг/EBITDA – 0,15 (показатель перекредитованности компании);
EV/FCF – 7,21 (реальная стоимость / денежный поток).
Почему не стоило покупать
Пик выплат по программе ДПМ приходится на 2019 год. Начиная с 2020 года начнется постепенное снижение финансовых показателей (см. МосЭнерго). Потому что наибольшая доля выручки от реализации мощности сформирована за счет продаж по программе договоров о предоставлении мощности (ДПМ) – 69,9%. Подробнее об этом.
Заключение
Несмотря на лучшие мультипликаторы на рынке, хорошие дивиденды и стабильный бизнес, скорее всего бумага в 2020 году упадет из-за плохих финансовых отчетов и не выберется довольно долго.
Скоро я продам их.