Ну вот и последний эмитент ПАО «ГЕОТЕК Сейсморазведка» на очереди разбора, после которого можно будет понять, какие показатели брать в расчет при выборе текущих ВДО.
Основной ОКВЭД: Работы геолого-разведочные, геофизические и геохимические в области изучения недр и воспроизводства минерально-сырьевой базы.
Если вы еще не знаете и не понимаете зачем ворошить прошлое, то обязательно зайдите в первую статью. Она объясняет причины этой серии публикаций. Это важно!
Благодарна тем, кто высказал свои пожелания по выбору последнего эмитента. Некоторых эмитентов отложила, объяснив причину, если интересно почему, пробегитесь по комментариям из предыдущей статьи. Она может быть полезна тем, кто имеет в своем портфеле акции ПАО "Мечел".
Итак по порядку. Если выходить через rusbonds.ru, как делала в первых двух случаях, на информацию об облигациях данного эмитента не попадала. Выпадала ошибка.
Благодаря рекомендации читателя канала, проявившего интерес именно в разборе данного дефолтного эмитента, через поисковик Яндекса нашла данные об облигациях уже в архиве.
Сразу попала на информацию о дефолте и сроках дефолта. Обязательства по оферте.
Год 2016 октябрь, значит будем анализировать предшествующие дефолту годы. Обязательства по данной бумаге были погашены, но следующий выпуск был аннулирован.
Как поняла я, но вы поправьте меня, если ошибаюсь, этот выпуск облигаций не относится к ВДО. И после дефолта, были подписаны соглашения, которые поменяли условия по выплате купона: вместо 2 раз по году, на 4 раза в год. Ставка изменилась, повысилась с 10,5% до 13%.
Радует то, что компания не стала усугублять свое положение новыми обязательствами. Нашла оптимальное решение, чтобы выполнить старые участив сроки выплат купонов. Тем самым, отношение к компании, несмотря на дефолт, пока позитивное. Вспомним предыдущий разбор по ПАО "Мечел". После даты дефолта закредитованность у этой компании все нарастает и нарастает. Посмотрим, какая ситуация складывалась на предприятии от даты дефолта и по настоящий день. Мне очень интересно! Написание статьи идет прямо по ходу разбора, поэтому даже не знаю, существует ли эта компания сегодня.
Выходим на эмитента по старой схеме, через ИНН компании на сайт "Центр раскрытия корпоративной информации". Если вам нужна пошаговая инструкция, тогда переходите по стрелочке➡. Это поможет вам!
Попав на страницу с годовыми отчетами, видим, что компания действует в настоящее время. Это вдвойне интересно.
Итак итоговая таблица.
1. Динамика по пассивам и активам.
Собственный капитал остается практически на одном уровне, при этом все остальные показатели нарастают↗Но постепенно нарушается баланс между обязательствами и активами. КФЗ стремится к увеличению. Это очень плохой знак.
Есть рекомендации не приобретать долговые бумаги при показателе выше 70%.
2. Динамика выручки, чистой прибыли, рентабельности продаж по годам.
Выручка увеличивается, чистая прибыль остается на мизерном уровне. Конечно, если смотреть на 2010-2011 годы, то ЧП вообще была отрицательна. 2014 год снижение ЧП, выпуск облигаций в октябре 2013 года.
Соответственно проценты к уплате стали нарастать по годам, что не могло отразиться на показателях чистой прибыли, даже при нарастании↗ общей доли выручки.
Собственные оборотные средства или по-заграничному рабочий капитал вышел в минусовые позиции, как раз после 2013 года, когда выпустилась в обращение облигация.
3. Если обратить внимание на коэффициент текущей ликвидности, то показатели с каждым годом стремятся к нулю. Платежеспособность предприятия снижается↘.
Коэффициент абсолютной ликвидности далек от нормы, но если честно, после того, как узнала, что он нужен для поставщиков сырья и материалов, как-то не стала особо на нем зацикливаться. Но рассчитывать буду продолжать, чтобы собрать личную статистику по эмитентам.
На что обратила внимание, что именно 2011 год по обоим показателям был оптимальным, исходя из нормы. Несмотря на отрицательную работу, учитывая небольшую нагрузку по заемным средствам, компания могла выполнять свои обязательства. Кредитные средства дали толчок развитию, но в тоже время и просадили его экономику настолько, что дефолт пришлось объявить, в ущерб ранее объявленным обязательствам со стороны компании. Ноша оказалась неподъемной.
4. Динамика ROE и ROCE по годам.
Эти показатели пока для меня закрыты для понимания, потому что инвесторского мышления нет, а только ярко проявилось аналитическое, но динамика наблюдается. В качестве определения дефолта не открылись. Скорее всего потому, что два эмитента из трех после дефолта, выполнили свои обязательства. Так что остается только наблюдать за ними.
Очень надеюсь, что изменения 2016-2019 гг. будут наблюдаться в лучшую сторону.
КФЗ нарастает с каждым годом все больше и больше. 2019 год не стоит смотреть, это проверила на прежнем эмитенте, информация неадекватна ситуации. Предприятие потихоньку выходит из минуса, но нужно обязательно проверить годовой отчет за 2019 год. В этих цифрах пока сомневаюсь. По рабочему капиталу вышли в плюс с 2017 года, деньги появились на счетах компании. Рабочий капитал потихоньку нарастает. КТЛ и Каб.Л ниже нормы, но тенденция в плюс также имеется. Надежда есть у компании!
Ну вот и все! Три эмитента из дефолтных проработаны. Осталось переварить и пропустить всю информацию через себя и сравнить с компаниями на рынке сегодня.
Повторюсь, что отдаю себе отчет, что у ВДО не будет никогда идеальных показателей. Иначе доходность по облигациям была бы на уровне ключевой ставки или чуть больше. Но отметила себе после разбора этих трех эмитентов ряд показателей, которые станут приоритетными. Следующий этап составление своего списка норм, а также начальный список по эмитентам имеющим доходность выше ключевой ставки ЦБ+5%. Ну и постоянное движение вперед по знаниям, переходящим к практике.
Резюме:
Эту компанию возьму себе на заметку и понаблюдаю за ней. По крайней мере цифры годового отчета за 2019 год, будут вбиты в таблицу. Если вам нужна таблица за все годы и есть намерение просмотреть по-хорошему цифры и формулы, пишите в комментариях, отправлю по почте. Было бы интересно посмотреть, как изменилась цена облигации после объявления дефолта? Кто-то заработал на этом и думаю не плохо. Но не будем считать чужие деньги, подумаем как направить поток к себе.
Если вы впервые на этом канале, приглашаю присоединиться. Не обещаю золотых гор, но давно поняла, что новый поток людей, приходящих на рынок ценных бумаг мыслят несколько иначе, еще не замылено видение. Особенно если постепенно формируют свой тип мышления, не прислушиваясь к аналитикам. За такими людьми очень интересно наблюдать со стороны и радоваться их успехам и росту. Если есть желание общаться конструктивно и обоюдо полезно, присоединяйтесь. Мир финансов безграничен. Если вчера поток обходил вас стороной, то сегодня он может направиться в вашу сторону. Также и наоборот.
Всех благ вам и процветания! Будем добры и полезны друг другу, тогда мир станет ярче, веселее и богаче просто от радости за того, другого, что идет своим путем, хоть вы и уверены, что дорога его идет в тупик. Он должен понять это сам, а вдруг вы ошибаетесь и ваше убеждение ложно? Мне очень понравилась фраза теперь уже "Богатого студента": "Просто наблюдайте!".