Вчера купил акции компании на коррекции после выхода отчетности и новости, что увольняется Дэн Хаузер — главный сценарист Rockstar North, дочерней студии Take-Two.
После моей покупки цена упала еще на 6% — буду усредняться.
О компании
Компания зарабатывает на видеоиграх.
Большую часть денег приносит, по прошлогоднему отчету, франшизы GTA (25,7% выручки) и Red Dead Redemption (32,1% выручки). А конкретно шестилетняя GTA V и прошлогодняя Red Dead Redemption 2.
Еще у компании есть другие сильные серии, например реслинг WWE, баскетбол NBA, знаменитая «Цивилизация». Но эти игры приносят не так много денег.
На США приходится 53,5% продаж компании, остальное дают другие страны. Еще стоит иметь в виду, что 83,7% прибыли приносит пользователи консолей Xbox One и PlayStation 4.
Почему может вырасти
Бизнес-модель компании
Почти 40% выручки компании дают продажи дополнений и внутриигровые покупки: валюта для покупок в игре, новое оружие, транспорт и т. д. Здесь основная прибыль приходится на GTA Online и RD Online.
Благодаря этой модели увеличивается маржинальность бизнеса, уменьшается риски и убираются просадки в выручке, пока разрабатываются другие игры. Можно выпустить отличную игру и выкачивать из нее деньги много лет после выхода, выпуская недорогие в разработке бесплатные дополнения, которые подогревают интерес игроков и побуждают к новым покупкам. А самим в этот момент активно разрабатывать новую игру.
Пусть Take-Two не единственная компания, которая использует такую бизнес-модель, но у нее получается это очень хорошо.
Новые анонсы
Анонсы новых игр, особенно GTA VI очень сильно повлияют на котировки.
Возможно выход и успех Cyberpunk 2077, тоже повлияет на котировки Take-Two, как успех RDR 2 повлиял на котировки CD Project Red из-за схожести политики и бизнес-модели компаний.
Мобильные платформы и ПК
83,7% прибыли приносит пользователи консолей Xbox One и PlayStation 4, — это довольно большая проблема, упускается львиная доля рынка.
Но эту проблему компания уже решает. В 2017 году Take-Two купила разработчиков мобильных игр Socialpoint, у которых за плечами несколько хитов.
А что касается ПК: их игры выходят и на этой платформе, но с опозданием и с техническими проблемами. Будем надеяться, что в будущем исправятся.
Риски
Стагнация платформ.
В целом отрасль растет, но рынок консолей — нет.
Разработка игр дорожает.
С каждым годом игры становятся технологичнее, вместе с этим растет их стоимость разработки. На производство RDR2 компания потратила 170 млн долларов, больше чем на GTA V, которая обошлась в 135 млн долларов. Но тут приходят технологии, которые упрощают разработку, такие как рейтрейсинг и машинное обучение.
Зависимость от первоклассных блокбастеров.
Бизнес-модель Take-Two построена на таких играх как GTA и RDR. И каждые несколько лет необходимо выпускать новый хит. Но прошлые успехи не гарантируют будущие.
Бремя экспортёра.
Почти пол выручки компания зарабатывает не в долларах, а выручку считает в долларах. Если курс валюты США будет высоким, компания заработает меньше, даже если продажи будут отличными. В результате отчеты получатся хуже ожиданий, — это отразится на котировках.
Итоги
Я решил вложится в компанию на 10 лет и более. На просадках буду докупать.
Take-Two сейчас находится в авангарде видео-игр, и у нее есть все шансы добиться еще больших высот, если будут придерживаться текущей стратегии и улучшать её.
Не является индивидуальной инвестиционной идеей. Ответственность за сделки, совершенные на основе данного материала, вы будете нести самостоятельно. Всегда думайте своей головой.
