Ответ в картинке.
Денежная масса - растет.
Также как и во всем мире.
И также, как во всем мире, новые деньги в основной своей массе пролетают мимо реальной экономики прямиком на фондовый рынок.
С прошлого года предприятия РФ начали переходить на выплату дивидендов. Т.е. эта часть денег тоже, скорее всего, уйдет из реальной экономики.
В 2019 году Минфин купил валюты на 2.9 трлн. руб. при профиците бюджета 1.9 трлн. руб.
Т.е. формально было потрачено больше, чем получено. И упаковано в валюту.
В эти покупки попали объемы, не купленные в конце 2018 (по моим оценкам не меньше 500 млрд. руб.). Тогда ЦБ пытался удержать курс доллара и отказался в 4 кв. 2018 г. от покупок валюты в рамках бюджетного правила вообще.
Если посмотреть на цифры предыдущих лет, то увидим, что рост денежной массы х100, а рост индекса х2.5. Предыдущие годы индекс рос в 40 раз слабее М2. Экономика забирала деньги, восполняя дефицит.
Но в 2019 все поменялось, и индекс обогнал денежную массу в росте.
Деньги покидают реальную экономику и переезжают на фондовый рынок.
Пока не вижу причин для изменения ситуации в 2020.