Продолжение ряда статей по выбору корпоративных облигаций. В предыдущей статье были исключены 10 облигаций из 17 по коэффициенту финансовой зависимости. Если вы не знаете, как рассчитывается показатель КФЗ, тогда можете пробежать глазами пошаговую инструкцию, в которой подробно рассказывается и показывается, где искать необходимые цифры для расчета.
Для чего нужен расчет EBITDA и по какой формуле ?
Мне нужно проверить коэффициент отношения долга к EBITDA. При значении менее 3-компания имеет умеренную долговую нагрузку и останется в моем списке, если 4-5 и выше, эмитент попадет в красную зону СТОП-покупка!
Изначально планировала проанализировать показатели выручки и чистой прибыли, и нужно было именно так сделать! Это уже дало бы представление о работе компании. Если показатели растут в динамике, то компания работает эффективно. Но что сделано, то сделано! Слишком застряла на поиске адекватной информации, потратила массу времени на поиск формул, поэтому, надеюсь эта статья поможет сохранить вам время, ведь оно бесценно, потому что это не восполнимый ресурс.
Самым сложным лично для меня, как новичка, оказалось именно найти ИСТИННУЮ формулу расчета по отчетности РСБУ. Долго не могла разобраться, где в формуле ставить минус или плюс, потому что цифры в скобках в отчете говорят о расходе, а положительное значение соответствует приходу. И то, как поняла, она тоже не совсем отражает суть дела. Испробовала разные, все забила себе в форму для сравнения, в итоге разброс цифр есть и значительный. Но определилась:
Пусть был долгим, понимание не скорым.
И все-таки, как пришла именно к этой формуле?
Начала от обратного, от показателя EBIT, потому что нашла в интернете очень хорошую информацию, с объяснением, где и в каком месте ставить число по модулю, то есть не обращать внимание, что оно в скобках и значит с минусом. И где, обязательно ставить значения, как они указаны в годовом отчете. А известно, что EBITDA=EBIT+амортизация. Пишу подробно о ходе действий, по мере решения вопроса. Значит, просчитав EBIT и найдя информацию об амортизации, можно найти решение.
Сегодня буду разбирать первого эмитента из сформированного списка.
Это "Челябинский завод профилированного стального настила" или кратко ПАО "ЧЗПСН-Профнастил".
По каким формулам будет проводиться расчет?
Где брала цифры?
На сайте "Центр раскрытия корпоративной информации". Если вы не знаете как пользоваться этим сайтом и найти нужную информацию по эмитенту, обязательно обратитесь к статье. Она вам сможет помочь.
Какие именно формы использовала для расчета?
Так как в промежуточных годовых отчетах не нашла показателя амортизации, поэтому анализировала за три последних года: 2018, 2017, 2016. №4 - все формы годового отчета за 2018 год. В них также есть данные за 2017 год.
При открытии №4 из всего многообразия документов в папке понадобится две формы:
В пояснениях 2ОС_2018 нужна будет только одна цифра - показатель амортизации.
Амортизация за 2018 и 2017 годы.
При открытии ОФР_2018г возьмем все остальные цифры именно для первоначального EBIT.
Эти документы представлены в формате Excel.
Когда вы откроете выделенные красным цветом формы №13 и №16 за 2017 год, увидите уже PDF формат, но суть останется та же.
Когда откроете пояснения, обязательно прокрутите до 4 страницы. Сразу тоже не смогла найти, потому что закрывала документ, не обратив внимание на многостраничность.
Забила в таблицу формулы с учетом нюансов по минусам и плюсам. Сразу включила показатель амортизации. В итоге по всем четырем формулам получила одинаковые показатели.
В графы, выделенные желтым цветом, значения вносятся со знаком минус. В остальном формулы просто плюсуются. Если графа не выделена цветом, а значения в таблице годового отчета минусовые, берем значения по модулю. Все пояснения по каждой из четырех формул в скрине вначале статьи.
Именно первый расчет, повторяет словесную формулу, представленную в начале статьи. Теперь вы знаете откуда брать цифры, как считать очень быстро, хотя из всех четырех в конечном итоге вы получите тоже самое. Но первый путь сэкономит ваше время.
Какие формулы запутали меня и они имеют место быть в интернете?
По формуле №1 получились нереальные цифры.
Не понимаю смысла в строке 2110-2120, если строка 2100 показывает сразу готовый результат? И почему к графе 2410 (текущий налог на прибыль) плюсуют 2421 (которая в Т.Ч. содержит постоянные налоговые обязательства)?
По формуле №2 сильно заниженные.
По формуле №3 непонятно зачем отнимать сумму налогов, возвращенных компании?
Вот суть определения показателя EBITDA.
У вас сложилось ощущение, что статья ни о чем? Нет конкретики и твердого ответа на вопрос: по какой же формуле находить EBITDA по данным годового отчета по РСБУ?
Представлены все формулы, блуждающие в интернете. Произведен расчет по всем на базе данных одного эмитента. Сравните полученные данные и решите сами для себя, по какой же формуле будете считать этот показатель? На сегодня, мой выбор определен. К сожалению не имею экспертности в этом вопросе, поэтому если будут пояснения со стороны профессионалов, искренне буду благодарна и думаю не только я.
В следующей статье просчитаем показатель отношения долга/ EBITDA на базе всех полученных показателей, чтобы ярче увидеть разницу в полученных результатах.
Огромная просьба к тем, кто имеет доступ к платным ресурсам. Если можете сообщить фактическую EBITDA по данному эмитенту, чтобы сравнить с полученными результатами, буду искренне благодарна вам в этом.
Всех благ вам и процветания! Надеюсь была вам немножко полезной, себе точно.