Инвестировать в инструменты фондового рынка следует исходя из плана или стратегии. Необходимо заранее определиться, какие активы вы будете покупать и на каких условиях, когда их будете продавать, как будете менять структуру портфеля и так далее. Давайте пройдемся по нескольким распространенным стратегиям:
1. Спекуляции - это краткосрочные вложения в активы исключительно с целью перепродать их и получить прибыль от роста или падения цен. Спекулянт в основном пользуется техническим анализом: интересуется графиками акций и реакцией рынка. Сроки удержания сделок тоже различны: кто-то держит позиции днями, неделями и даже месяцами. Кто-то придерживается метода скальпинга и совершает десятки сделок за час. По статистике, порядка 90% начинающих трейдеров разоряются, и по-настоящему успешных спекулянтов на рынке не так уж и много. Не стоит думать, что спекуляции – это что-то плохое. Именно действия спекулянтов создают волатильность, благодаря которой вообще можно торговать.
Минусы.
Серьёзный риск, нервная стратегия. Спекулянт может быстро лишиться заработанного ранее. Основываясь на данных статистики, можно сделать вывод, что самые крупные состояния на биржах были сделаны не спекулянтами.
Плюсы
Спекуляции дают возможность мгновенно заработать. Многие профессиональные спекулянты имеют стабильный заработок.
2. Стоимостная стратегия - это классическая стратегия покупки недооцененных акций, которой так любит следовать Уоррен Баффетт и советовал Бенджамин Грэм. Цель инвестора – купить как можно больше дешевых акций и дождаться их роста. Насколько дешевая акция, инвестор определяет по мультипликаторам:
- P/E - финансовый показатель, равный отношению рыночной стоимости акции к годовой прибыли, полученной на акцию - является одним из основных показателей, применяющихся для сравнительной оценки инвестиционной привлекательности акционерных компаний. Малые значения коэффициента сигнализируют о недооценённости рассматриваемой компании, больши́е — о переоценённости. Существенным недостатком коэффициента является то, что он не может применяться для компании, показавшей в бухгалтерской отчётности убытки, так как стоимость компании при таком подходе будет отрицательной.
Формула расчёта:
P/E= P/EPS,
где P — цена акции, EPS — прибыль на акцию.
Показатель выражает рыночную стоимость единицы прибыли компании, что позволяет проводить сравнительную оценку инвестиционной привлекательности компаний. Меньшее значение коэффициента сигнализирует о том, что прибыль данной компании оценивается на рынке дешевле, чем прибыль той компании, для которой коэффициент больше. При этом необходимо учитывать, что сравнение коэффициентов для компаний, принадлежащих разным рынкам или разным сегментам рынка, не имеет большого смысла — прибыль могла быть вычислена на основе разных методик (в разных странах), в цену акций могли быть заложены разные ожидания роста (на разных сегментах рынка).
- P/S (Price/Sales) - финансовый мультипликатор, который строится на основе не прибыли, а выручки компании. Его еще называют мультипликатор цена/выручка. Показатель цена/выручка – капитализация компании (количество выпущенных акций, умноженное на их рыночную стоимость, – Price), деленная на выручку компании (Sales).
- EV / EBITDA - показывает срок окупаемости инвестиций, несколько освобождая получаемый результат от волатильной составляющей. Поэтому анализ EV/EBITDA имеет важное значение при принятии инвестиционных решений.
Показатель EV рассчитывается как сумма капитализации (произведение рыночной стоимости акций на их общее количество) с общей задолженностью компании (сумма краткосрочной и долгосрочной задолженностей), за минусом такого показателя балансового отчета, как денежные средства и их эквиваленты. EV показывает, сколько требуется суммарно заплатить за компанию в случае ее покупки по рыночной стоимости.
EBITDA. Его можно вычислить как сумму «Прибыли до налогообложения» (из отчета о прибыли и убытках за аналогичный период), «Износа и амортизации» (из отчета о движении денежных средств) и «Процентов уплаченных» (тоже из отчета о движении денежных средств), за вычетом «Процентов полученных» (аналогично – из отчета о движении денежных средств, из раздела «Финансовая деятельность»).
- долг / EBITDA - Показатель отношения долга к EBITDA, показывает платежеспособность компании. В долг включают как долгосрочную, так и краткосрочную задолженность, информацию о которой можно получить из пассива бухгалтерского баланса организации. При нормальном финансовом состоянии организации, значение данного коэффициента не должно превышать 3. Если значение коэффициента превышает 4-5, это говорит о слишком большой долговой нагрузке на предприятие и вероятных проблемах с погашением своих долгов. Для предприятий с таким высоким значение коэффициента проблематично привлечь дополнительные заемные средства.
- и другие.
Другой способ поиска недооцененных акций – использовать коэффициент Грэма, который вычисляется следующим путем: надо взять стоимость активов компании (Total Current Assets), вычесть из них ее долги (Total Liabilities) и разделить полученное значение на число эмитированных акций, находящихся в свободном обращении. В результате образуется такой индикатор, как стоимость чистых текущих активов – Net Current Asset Value, NCAV. Это и есть коэффициент Грэма, который по сути говорит о том, достаточно ли активов компании для оплаты ее долгов. Одним простым числом этот коэффициент выражает инвестиционный потенциал акций и характеризует финансовое состояние компании в краткосрочной перспективе. Коэффициент Грэма применяется для выявления сильно недооцененных акций с целью их дальнейшей покупки. Чтобы понять, недооценена акция или переоценена, нужно соотнести рыночную цену акции с коэффициентом Грэма. Если цена равна 50-70% от коэффициента, то акцию стоит покупать. Если значение больше – акция переоценена, меньше – компания слишком недооценена. Нет, она не плоха, но для наших целей не подходит. Скорее всего, на низкую цену влияют другие факторы, помимо фундаментальных. Например, политические.
Лучше всего даже комбинировать оба способа, аналитика лишней не бывает. Продажа акции осуществляется при достижении мультипликаторами значений, средних по отрасли – тогда бумага перестает являться недооцененной. Поэтому здесь инвестору нужно точно знать, когда и при каких условиях он будет выходить из акции. Так как цена может вырасти в любой момент, то срок удержания акций предсказать невозможно. Дивиденды в этой стратегии являются приятным дополнением, но не более. Компания может вообще не платить дивиденды, но инвестор включит ее акции в свой портфель, поскольку основной доход он получит за счет переоценки акции. При всей кажущейся простоте и выгодности инвестирования в недооцененные акции у стратегии есть свои недостатки:
акция может расти очень долго;
акция может вообще не вырасти и даже упасть ниже цены покупки;
приходится постоянно следить за рынком, чтобы не упустить момент продажи;
3. Дивидендная стратегия - это одна из самых распространенных и популярных стратегий в мире. Инвестор покупает акции, которые генерируют стабильный денежный поток за счет дивидендов.
Дивиденды — часть чистой прибыли, которой компания делится с акционерами. Эти деньги могли бы пойти на развитие бизнеса, но пошли вам в карман. И как правило, активно растущие компании — как раз те, которые не платят дивиденды.
Цель – купить такие дивидендные акции как можно дешевле, чтобы получить максимальную дивидендную доходность. Часто инвесторы «разбавляют» свой дивидендный портфель облигациями. Это снижает волатильность портфеля, но одновременно снижает потенциальную доходность. Консервативные инвесторы держат до 50% портфеля в облигациях, агрессивные – не более 10%. Причем держать деньги нужно в коротких облигациях, чтобы можно было быстро их продать, если появится хороший вариант для покупки. Отмечу и недостатки стратегии:
- компания может «заморозить» выплату дивидендов, сократить их или вовсе отменить;
- подходящий момент для покупки акций сложно определить, особенно, если акция последовательно растет без явных просадок;
- постоянно нужно проводить ребалансировку портфеля, исключая акции с низким коэффициентов DPI (Индекс доходности, о нем поговорим в следующих выпусках), перекладываться из акций в облигации и т.д.;
- портфель растет не так быстро, как портфель из акций роста, так что основные движения рынка можно запросто пропустить.
4. Усреднение - эта стратегия подходит для тех, кому некогда разбираться в премудростях рынка и которые просто хотят нарастить капитал. Их цель – просто покупать акции на определенную цену или в определенном количестве через равные промежутки времени. К данной стратегии лучше прибегать, если вы закупились по максимальной цене, а затем акция начала снижаться.
5. Портфельное инвестирование
Вместо того, чтобы выбирать определенные акции или без конца усредняться, инвестор просто инвестирует во все акции разом, покупая ETF на индекс. Это дешевле и выгоднее, чем покупать акции по одной.
В ETF можно инвестировать буквально с парой тысяч рублей, но наиболее широкий выбор ETF представлен за границей – можно инвестировать в индексы крупнейших экономик мира, в том числе в S&P500, Nasdaq, Nikkei, FTSE и т.д.
Собрав диверсифицированный портфель из различных ETF, инвестор может зарабатывать на уровне рынка, который, как показывает история, преимущественно растет. Теперь о недостатках этого метода:
комиссию за управление фондами приходится платить постоянно (пусть она и не очень большая) – если вы просто купите акции, то заплатите комиссию один раз при покупке;
если индекс падает, то и ETF дешевеет, поэтому в периоды кризисов этот инструмент не эффективен (хотя можно усредняться и в итоге оказаться в выигрыше);
не все фонды предоставляют прозрачную отчетность и не всегда понятно, во что они инвестируют;
далеко не все ETF платят дивиденды, поэтому заработать получится только на удорожании цены акции фонда;
заработать выше рынка не получится – доходность ETF равна доходности индекса в целом, за счет выбора отдельных бумаг можно заработать больше.
Какую стратегию выбрать?
В любом случае без диверсификации никуда – какую бы стратегию вы не выбрали: если вы выбираете пассивное инвестирование, нужно включить в портфель не менее десятка ETF и БПИФов. Если стоимостное или доходное – отберите с два десятка акций. Если спекулируете – держите несколько разнонаправленных сделок. И так далее.
Каждая из перечисленных стратегий имеет свои преимущества и недостатки, свои подводные камни и риски. В любом случае вслепую инвестировать нельзя. Выберите ту методику, которая подходит именно вам. Или возьмите универсальное средство – замешайте в портфель доходные и дивидендные акции, добавьте облигаций для уменьшения волатильности, закупитесь ETF – и будет у вас максимально широкий портфель. И голова не будет болеть о доходности, и останется пространство для экспериментов и отклонений.
На данный момент я стараюсь придерживаться некоего микса дивидендной и стоимостной стратегий.
А вы что думаете по поводу стратегий инвестирования? Какую используете в своей практике? Пишите в комментариях.