https://t.me/ideas_monetization
Важно Иран, Отчетность, США-КНР, Инфляцию в мире, Статистику из США и КНР, Брегзит, Лягард
Основное Фиксировать прибыль или не ждать отката? Покупать развивающиеся рынки, малую капитализацию и тех в Азии? Испания будет догонять? См. Таблицу-Приложение на телеграмм-канале
Новости, события, слухи, продолжающие оказывать влияние
США заявили о новых санкциях против производственного, текстильного, горнодобывающего секторов иранской экономики. Статистика показала замедление темпов роста занятости в несельскохозяйственном секторе США в декабре с 256 тысяч до 145 тысяч, в то время как ожидалось 164 тыс. Темпы роста средней почасовой зарплаты замедлились с 0,3% до 0,1% (ожидалось +0,3%). Объем оптовых продаж в ноябре в США взлетел с -0,9% до 1,5%, вопреки прогнозам специалистов в 0,2%. Китай избавился от 2 триллионов юаней ($289,11 млрд.) плохих долгов за 2019 год в рамках национальной компании по ограничению высокорискованного кредитования. По итогам 2019-го года индекс потребительских цен в РФ снизился до 3,0%.
Мнение
Блумберг пишет, что на этой неделе договориться с США попытается и комиссар Евросоюза по торговле Фил Хоган - Вашингтон грозит ввести пошлины на французский импорт стоимостью $2,4 миллиарда.
LPL Financial уверен, что S&P 500 продолжит рост пока экономика будет избегать рецессии. После сильного роста всегда был рост, если только в середине года не начиналась рецессия (как в 1981 и 1990).
Bank of America прогнозирует, что на финансовые рынки ждет "резкий подъем рисковых активов" в первом квартале. Риски, связанные с Brexit и торговой войной, уменьшаются, а ФРС и ЕЦБ продолжают поддерживать ликвидность. На этом фоне прогноз на начало 2020 оптимистичен. S&P 500 к марту вырастет более чем на 5%, а доходность десятилетних казначейских облигаций достигнет 2,2% до 2 февраля, увеличившись на 36 бп.
Bespoke Investment Group думает, что потенциал роста акций в этом году ниже, чем в прошлом. Средняя акция S&P 500 начала 2020 с только 5,5% потенциального роста до целевой цены. В начале 2019 потенциал был 24%. Энергетика – единственная отрасль, где потенциал роста превышает 10%.
SunTrust пишет, что те, кто хочет купить американские акции на откате могут быть разочарованы в 2020 году. Со второй мировой войны в годы выборов коррекция в 10% и более случалась только в половине случаев. Один из них – год кризиса 2008.
Бывший вицепрезидент ФРС Алан Блайндер предупреждает, что регулятор рискует спровоцировать финансовый кризис, смягчая нормы банковского регулирования при одновременном снижении процентных ставок. Сочетание более мягких условий кредитования и норм регулирования подтолкнет финансовые организации и инвесторов к наращиванию заемных средств и чрезмерных рисков. В краткосрочной перспективе это может поддержать рост экономики, но может также вызвать рецессию за свертывание спекулятивных позиций.
JPMorgan называет самым главным риском в 2020 году президентские выборы в США, особенно если демократическая партия выдвинет кандидата вроде Элизабет Уоррен. Праймериз демократов и президентские выборы в 2020 году могут всколыхнуть глобальные рынки. Инвесторам надо обратить внимание на рисковые активы, поскольку глобальная экономика будет набирать обороты после замедления последних месяцев. Надо покупать акции японских банков, Германии и развивающихся стран.
Bleakley Advisory Group думает, что для американских акций не осталось место для ошибки. Отношение между S&P 500 enterprise value и Ebitda достигло 14 – максимум с 2000 года, года пузыря интернета.
Societe Generale SA уверен, что из-за Трампа взорвался острый торговый конфликт с Китаем, но и фондовый рынок вырос на 45%. В 2020 году закончится программа Трампа по налоговому стимулированию экономики США. Именно эта программа в течение последних двух лет поддерживает относительно высокие темпы роста, даже слишком высокие. Экономика искусственно перегрета. Окончание программы приведет к снижению темпов ее роста, также снизит уверенность инвесторов в США и мире.
Barron’s думает, что инвесторы, ориентированные на дивиденды, получат еще более высокие выплаты в 2020 году. Американские компании выплатят рекордные $663 млрд., на 7,2% выше, чем в 2019. Здравоохранение повысит выплаты на 10%, Тех - на 9%.
TIAA видит, что прибыли компаний снова упадут. Но инвесторы спокойно к этому относятся. Обстановка на рынке очень хорошая.
JPMorgan ожидает, что количество позитивных пересмотров прогнозов прибылей компаниями будет расти. Цикличные акции будут лидерами пересмотров. Энергетика увидит рост в 21%. Тяжелая промышленность – 14%. Акции обычно растут на 7% в году, следующем за минимальным ростом прибыли на акцию. См. График.
Morgan Stanley считает, что негативных пересмотров прогнозов прибылей пока больше, чем позитивных. Это настораживает.
BlackRock также делает ставку на рисковые активы. Особенно акции и облигации развивающихся стран. Восстановление глобального роста, появление в США и Китая новых стимулов для заключения торгового соглашения и завершения "голубиного" этапа монетарной политики в ведущих экономиках будут способствовать росту активов развивающихся стран.
UBS считает, что все хорошие новости для японского рынка акций уже в цене. В ближайшие 3-6 месяцев потенциал роста для Topix минимален.
Блумберг замечает, что слабый доллар позитивен для развивающихся рынков. Оценки роста прибыли для компаний MSCI Emerging Markets Index на следующие 12 месяцев выросли до максимума с мая.
МВФ ожидает, что экономики развивающихся стран в 2020 году вырастут на 4,6%. Это почти в три раза быстрее роста, чем в развитых странах.
Голдман Сакс полагает, что у развивающихся рынков есть пространство для смягчения монетарной политики и монетарного стимулирования.
Рейтер замечает, что дефолты по государственным облигациям в последние годы редко встречались на развивающихся рынках. Однако в 2020 году в Венесуэлу, которая два года назад объявила дефолт, может присоединиться больше стран. Рынки больше озабочены судьбой Аргентины, Ливана и Замбии.
Министерство природных ресурсов Китая заявило, что правительство страны впервые разрешит зарубежным компаниям самостоятельно вести разведку и добычу нефти и газа в этой стране. А именно - зарегистрированные в Китае иностранные фирмы с чистыми активами не менее 300 миллионов юаней (43 млн. долл.) смогут самостоятельно вести разведку и добычу нефти и газа в стране. Ранее зарубежные фирмы могли вести разведку и добычу в КНР только в составе совместных предприятий или в сотрудничестве с китайскими компаниями. Разрешения на добычу полезных ископаемых будут выдаваться на 5 лет с возможностью продления еще на 5 лет. Пока рано говорить, как это может сказаться на экономике КНР и какой интерес в данной теме проявят крупнейшие иностранные нефтяные и газовые компании, но само по себе решение во многом знаковое.
Citi делает ставку на рост меди, палладия, никеля и коксующегося угля. Золото получило положительный отклик как инструмент хеджирования в случае восстановления торговой напряженности. Устойчивое торговое перемирие между США и Китаем остается базовым сценарием на 2020 год. Следующая фаза ралли в глобальных рисковых активах зависит от Китая. После подписания соглашения китайское правительство, возможно, более готовым к агрессивной политике смягчения. Рост в Китае и Индии замедляется, что негативно скажется на экономиках развивающихся.
Международное энергетическое агентство видит, что нефть будет в перепроизводстве, спрос слаб и цены подавлены. Основные причины – замедление спроса из Китая и рост производства от нечленов ОПЕК типа Бразилии и Норвегии.
MLIV видит, что конфликт США с Ираном не смог разогнать волатильность. Это сможет сделать начинающийся сезон отчетности.
Блумберг пишет, что индекс доллара готовится протестировать три ключевых технических уровня - 50- и 200-дневную скользящие средние, а также верхнюю границу нисходящего тренда, в котором он находится с начала октября. Прорыв вверх через уровни сопротивления подбодрит "быков", в то время как неудача, вероятно, укрепит "медведей" во мнении, что американская валюта ослабеет в первой половине 2020 года. См. График.
Bank of America стал нейтральным по европейскому рынку акций. Stoxx 600 сейчас торгуется на справедливом уровне.
JPMorgan видит фундаментальную и макро поддержку в Европе. Кроме того, разница в стоимости с США привлечет инвесторов.
UBS Global Wealth Management привлекает внимание к азиатскому теху. 5G, интернет вещей и спрос на смартфоны будут позитивно влиять на цены.
Pictet Asset Management согласен. Надо инвестировать в тех в Тайване, Южной Корее и Японии.
MLIV видит сужение спреда цен на сорта нефти WTI и Brent после ракетных обстрелов на Ближнем Востоке говорит о том, что трейдеры не ожидают сколько-нибудь существенных перебоев в поставках. Атаки на нефтяную инфраструктуру вызывают повсеместный рост котировок, но, если они на время вызывают дефицит предложения, Brent дорожает быстрее. По этой причине спред служит удобным барометром восприятия риска с точки зрения поставок нефти и скачков цен.
Блумберг пишет, что курс материкового юаня достиг максимального за пять месяцев уровня к доллару США, но ключевой технический индикатор показывает, что ралли могло зайти слишком далеко. Четырнадцатидневный индекс относительной силы валюты КНР прочно вошел в зону перекупленности впервые с начала ноября - после того пика юань чуть более чем за две недели ослабел на 0,9%. Подвижки с промежуточным торговым соглашением и недавний рост рисковых активов в целом дали инвесторам стимул для вложений в китайские финансовые инструменты.
Credit Suisse видит, что испанский рынок акций IBEX 35 Index стоит минимально к Stoxx Europe 600 с 2012 года. Только что сформированное правительство не имеет мощного большинства. Политика будет мягкой и компромиссной. Меры против излишней бережливости будут приниматься все более активно. См. График.
Bright Smart Securities привлекает внимание к китайским акциям малой капитализации. Аппетит на них растет по мере стабилизации, роста ликвидности и благоприятной политике. Народный банк Китая в 2020 году увеличит инъекции ликвидности. Надо покупать ChiNext Index (SZ399006 Index).
Citigroup привлекает внимание к малым компаниям Азии. Они дешевы. MSCI Asia Pacific Small Cap Index (MXAPSC Index) упал до минимума с декабря 2016 года к широкому индексу. Надо покупать индекс и акции, показывающие сильный сезонный рост в январе и феврале.
Bloomberg пишет, что потери Британии от Brexit уже составили $170 млрд. Британская экономика сейчас на 3% меньше, чем она могла бы быть. В частности, инвестиции в бизнес были сдержанные, а годовой рост сократился вдвое до 1% с 2%.
Идеи в России
Блумберг обращает внимание, что Путин в среду огласит послание Федеральному Собранию. Это самое раннее обращение к парламенту с тех пор, как мероприятие было перенесено с декабря на начало года. В этот раз оно пройдет в Центральном выставочном зале “Манеж”, как и в 2018 году, когда Путин неожиданно завершил выступление демонстрацией новейшего российского ядерного оружия на большом экране. Среди проблем, о которых может сказать президент в этом году - слабый экономический рост, ухудшение демографической ситуации и проблема бедности.
Финам пишет, что с одной стороны, налоговый период будет играть в пользу рубля, выталкивая его наверх. С другой стороны, планы Минфина закупить валюты за счет нефтегазовых доходов в объеме 250 млрд. рублей должны быть реализованы в "коротком" месяце – в течение 17-ти дней. Что неизбежно окажет давление на рубль. Открытым остается вопрос – какая из воздействующих сил окажется сильнее. Пока же рубль продолжает свое укрепление к 61.
За рубежами России
CNBC Cramer представляет план на неделю. Наступил хороший момент для фиксации прибыли. Любая слабость в сезоне отчетности создаст для быков лучшую ситуацию для покупки. В понедельник внимание на крупнейшую ежегодную конференцию по здравоохранению от J.P. Morgan. Она часто используется для важнейших объявлений о слияниях и поглощениях. В вторник – отчетность банков. Надо внимательно слушать. В среду - Goldman Sachs, который вряд ли скажет что-то очень важное. Но в конце месяца – важнейшая встреча с аналитиками. Там что-то может произойти. В четверг – отчет Morgan Stanley (MS). Он может пойти вверх. Поэтому, если цена перед отчетом упадет из-за отчетности других банков, можно покупать. См. Таблицу.
RBC Capital Markets замечает, что из 10 крупнейших акций рынка 2 - Apple и JP Morgan Chase — уже торгуются выше средней целевой цены аналитиков. Amazon и Facebook имеют двухзначный потенциал роста.
CNBC сделал еще одну подборку топ-пиков Уолл Стрита на 2020 год. В нее входят Verizon (VZ) (новая стратегия), McDonald’s (MCD) (маркетинг и инновации), Estee Lauder (EL) (Китай и путешествия), Facebook (FB) (выборы), Simon Property Group (SPG) (самый сильный баланс в отрасли) и ViacomCBS (VIAC) (выборы, контент и собственная платформа).
Loup Ventures настаивает, что Apple (AAPL) должен торговаться на 50% выше. Он создает новую концепцию бизнеса и постоянно следует ей. Он должен торговаться по мультипликаторам Майкрософта, Гугла и Фейсбука – 31-35 (сейчас 25). Это дает цену в 465 долларов.
Leuthold Group считает, что надо сокращать позиции в Apple (AAPL) после мощного роста в прошлом году. Можно купить Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSM), у которого Apple и Advanced Micro Devices клиенты.
Рейтер пишет про плохую корпоративную культуру в Boeing (BA). Многим специалистам нет веры. Проблемы могут только начинаться.
JPMorgan настаивает на необходимости покупать АДРы Petroleo Brasileiro SA (PBR). Бразильский банк развития BNDES планирует продать свою 10%-ную долю. Поэтому премия к префам снизилась ниже 5-тилетней средней. При этом доля в обычных акциях в пакете на продажу ниже, чем в префах.
Bespoke Investment Group думает, что 2020 год будет годом опережающего роста международных акций по сравнению с американскими. Улучшение роста в Китае и ряде других мест выплеснется и на европейский, и на развивающийся рынки. Рост экономики будет ослаблять доллар, что выгодно для развивающихся рынков. Можно заходить через фонды, например, FTSE Europe ETF и iShares MSCI Germany ETF.
Piper доказывает, что регистрация автомобилей в КНР показывает хороший потенциал для Tesla (TSLA). Рынок его недооценивает. Продажи в Китае в итоге превысят 650 000 автомобилей. Продажи Модели 3 выросли на 19% за три месяца. Надо покупать. Цель - $553.
Рейтер замечает, что Tesla Inc. (TSLA) обогнала по капитализации Ford Motor Co. и General Motors Co. вместе взятые.
Credit Suisse предсказывает 20-типроцентное ралли в Coca-Cola (KO). Компания преобразовалась в еще лучший растущий бизнес с еще большем количеством свободных денежных средств. Цель - $64.
UBS нашел разумно оцененные компании ВПК: Lockheed Martin (LMT), Northrop Grumman (NOC) и Raytheon (RTN). Они имеют сильные перспективы роста бизнеса. Расходы на оборону остаются большими.
Julius Baer привлекает внимание к хорошим результатам Constellation Brands (STZ). Это один из крупнейших производителей премиального вина в США и третий производитель пива. 80% дохода дает пиво. Также компания владеет 36% Canopy Growth Corporation и может увеличить долю до 52%.
Голдман Сакс делает свои выводы после выставки потребительской электроники. Они связаны с Intel (INTC), AMD (AMD), Nvidia (NVDA), Micron (MU), Marvell (MRVL), Seagate (STX), ON (ON), ADI (ADI), ASPEED (5274 TT) и Ambarella (AMBA). 1) Ускорение роста расходов рынка на цифровые центры. ASPEED контролирует >70% рынка в Baseboard Management Controllers (BMC). 2) Рынок памяти улучшается и разгоняется в связи с гипермасштабированием и 5G. Micron считает, что рынок оттолкнулся ото дна. 3) Стабилизация в фундаментальных показателях в аналоге. 4) Хороший поток продуктов в AMD. 5) Хорошие перспективы в автомобилестроении для сектора электроники. Nvidia остается топ-пиком. Цель - $256. Надо покупать и MU с целью $70. Нейтрально по WDC. Продавать STX. Нейтрально по MRVL. Покупать ON с целью $26. Покупать AMAT с целью $72. Покупать LRCX с целью $319. Нейтрально по AMD. Продавать INTC. Цель - $53.
Citigroup называет свои топ-пики в техе после выставки потребительской электроники CES. Nvidia (NVDA) устроит ралли в связи с возвратом производителей чипов к росту производства. После одобрения ЕС компания купит Mellanox в начале года. Это повысит оценки прибылей на 8-10%. Nvidia планирует запустить “7nm Ampere” платформу датацентров в марте. Это также поможет разгонат акцию. Исторически NVDA росла на 25% в среднем за три месяца в момент запуска трех предыдущих платформ (Pascal и Turing).
Голдман Сакс замечает, что для США существуют 4 макрориска: нефть, ставки, доллар и экономический рост. Sentiment Indicator приближен к зоне растянутости. Это означает, что движения рынка будут усилены дополнительно в случае, если один из этих рисков заставит инвесторов делать подвижки в портфеле. Рост цен на нефть поможет энергетикам. Рост доходности будет плавным до 2,25% до конца года. Для акций более важна скорость роста доходности, чем ее уровень. Акции могут переварить до 34 бп роста в месяц. Рост доллара на 10% приведет к снижению прибыли на акцию на 2%. Зато 1%% роста ВВП приводит к 3% роста прибыли на акцию. Надо делать перевес в тяжелой промышленности. Акции с наибольшим ростом прибыли на акцию по консенсусу: FireEye (FEYE), Rapid7 (RPD), Mime (MIME), SailPoint Technologies (SAIL), Huntington Ingalls Industries (HII). Голдман нашел интересные акции в Aerospace & Defense and Cybersecurity stocks
Двумя словами
Япония закрыта в понедельник. Внимание на Иран, США-КНР (должно быть подписано соглашение), отчетность (банки), занятость и розничные продажи в США, Бежевую Книгу, ВВП, экспорт и импорт КНР, инфляцию в мире, дебаты демократов, Брегзит, выступление руководителей Феда и ЕЦБ, послание Путина, Гайдаровский форум.
См. телеграмм-канал
https://t.me/ideas_monetization
там публикация с многочисленными таблицами и графиками.
Описание разделов
Рекомендованное увеличение для просмотра таблиц – 225%
Новости, события, слухи, продолжающие оказывать влияние
В этом разделе собраны факторы, которые действовали в прошлом, но будут оказывать влияние и на предстоящей неделе.
События в России и в мире
Информация о событиях (собрания акционеров, закрытия реестров и т.д.), а также статистические данные, которые намечены на предстоящую неделю.
Индикаторы
Данные технического анализа от ведущих участников рынка.
Более широкие спреды между 10 и 2-хлетними казначейскими обязательствами США предсказывают более быстрый рост экономики и прибылей. Сужение спреда говорит о росте уверенности в поднятии ставки Федом и слабости экономики;
AAIIBULL - индекс оптимизма американских частных инвесторов;
Индекс сюрпризов Ситибанка – ежедневный показатель соотношения фактических экономических данных и отчетов компаний с консенсусом аналитиков. Каждое событие взвешивается в соответствии со своим влиянием в прошлом. Значения больше нуля означают перевес положительных сюрпризов.
Мнения
Общее описание ситуации от основных игроков.
Идеи
Отобранные нами интересные инвестиционные идеи наших брокеров.
За рубежами России
Инвестиционные идеи за пределами России.
Двумя словами
Данный раздел содержит нашу оценку текущей ситуации в целом.
Рекомендации рынка по текущему Фокус-листу глобальных компаний (Блумберг)
Из общей глобальной базы предварительным отбором (величина, наличие информации) было выделено более 8000 акций.
На втором этапе было определен список бумаг с учетом следующих критериев:
• Наличие полной информации
• Капитализация
• Принадлежность к экономикам ведущих стран и России, и более ликвидным валютам
• РЕ
• Волатильность
• Сокращение объема продаж за год
• Наличие рекомендаций аналитиков
• Средняя рекомендация
• Потенциал роста цены акции до средней прогнозной цены аналитиков
• Ожидаемый рост прибыли
• Ожидаемая дивидендная доходность
• Снижение цены за 12 месяцев
• Снижение цены за последний месяц
Из оставшегося убраны некоторые отдельные бумаги (по цене к активам, по секторам и т.д.). Кроме того, внутри каждого сектора выбраны наиболее интересные бумаги. Затем к списку были добавлены акции, по которым есть альтернативные (противоположные рынку) положительные рекомендации ведущих аналитиков.
Настоящая публикация носит исключительно информационный характер и не является предложением о продаже или попыткой купить, или продать какие-либо ценные бумаги, на которые в публикации может содержаться ссылка, или предоставить какие-либо инвестиционные рекомендации или услуги. Такие предложения могут быть сделаны исключительно в соответствии с применимым законодательством.
Прошлая доходность не является показателем доходности инвестиций в будущем. Настоящая публикация основана на информации, которую мы считаем надежной, однако мы не утверждаем, что все приведенные сведения абсолютно точны. Мы не несем ответственности за использование клиентами информации, содержащейся в настоящей публикации, а также за операции с ценными бумагами, упоминающимися в ней. Мы не берем на себя обязательство регулярно обновлять информацию, которая содержится в настоящей публикации или исправлять возможные неточности. На ценные бумаги, номинированные в иностранной валюте, могут оказывать влияние обменные курсы валют, изменение которых может вызвать снижение стоимости инвестиций в эти активы. Инвесторы в Американские депозитарные расписки также подвергаются риску изменения обменного курса валют. Инвестирование в российские ценные бумаги несет значительный риск, и инвесторы должны проводить собственное исследование надежности эмитентов.