Китайский рынок оказался худшим по доходности - за этот год iShares China Large-Cap ETF прибавил только +1,03% (+6,25% за последний квартал). Причиной этого стали торговые войны США, которые значимо замедляют темпы роста ВВП всего мира и пугают инвесторов. Тем не менее, акции китайских компаний вырастут в индексе развивающихся рынков MSCI с 2,55% до 4,1%.
Экономика Китая выросла на 6,0% в годовом исчислении в 3 квартале 2019 года, снизившись с 6,2% в предыдущем квартале. Это были самые низкие темпы роста с 1 квартала 1992 года на фоне сохраняющейся торговой эскалации с США, ослабления мирового спроса и высокой долговой нагрузки местных органов власти. Международные организации, такие как ОЭСР, резко ухудшают прогнозы по росту ВВП Китая на 2019-2020 годы: по оценкам, экономика вырастет на 6,2% и 5,7% соответственно.
Я ожидаю, что цены на акции китайских компаний в среднесрочной перспективе могут снизиться из-за потенциально усиливающейся торговой войны, падения прибылей компаний и спада ВВП, частичной переоценённости по мультипликатору P/E (текущее значение 11,2, против среднего за предыдущие годы 9,4) и вероятной дальнейшей девальвации юаня (из-за приближения реального курса к доллару (-1,3%) и как инструмента сглаживания тарифов). При позитивном разрешении торгового спора можно ожидать частичной активизации деловой активности, однако это не сможет стать драйвером роста, т.к. это только вернет мировую торговлю в состояние до 2016 года.