26 декабря
В этом году так называемые "собаки Доу" растут хорошо, но не так быстро, как остальные бумаги Dow Jones Industrial Average.
Благодаря смягчению торговых конфликтов, улучшению макроданных и снижению ставок ФРС США в середине года американских рынок акций может показать один из лучших годовых результатов со времени финансового кризиса. Вследствие этого инвестиции в индекс "голубых фишек" в этом году оказались прибыльнее, чем другая популярная стратегия инвестирования против рынка, известная как "собаки Доу".
В рамках этой стратегии в начале года инвесторы приобретают 10 акций с самыми высокими дивидендными доходностями из 30 компонентов Dow Jones и держат их в течение следующих 12 месяцев. В конце года они корректируют портфель, исходя из этого же критерия дивидендной доходности. Стратегия называется "собаки Доу", поскольку наиболее высокие дивидендные доходности обычно бывают у акций, идущих у рынка по пятам и имеющих низкие цены.
За 51 неделю этого года DJIA прибавил примерно 24% с учетом дивидендов, в то время как "собаки" выросли только на 13%. Индекс в целом опередил эту группу в четвертый раз за последние 10 лет. До этого такая ситуация наблюдалась в 2012, 2014 и 2017 году.
В 2018 году "собаки" опередили DJIA после резкой волны продаж, произошедшей в конце года. В этом году сложилась обратная ситуация. В первые 6 месяцев 2019 года "собаки" держали темп. Затем ФРС начала снижение процентных ставок, и ведущие фондовые индексы опередили "собак".
Эту теорию популяризировал аналитик Майкл О'Хиггинс в своей книге "Опережая Доу", изданной в 1991 году. Однако, по его словам, он разработал свою теорию еще в 1970-е. В компании O'Higgins Asset Management он предлагает этот подход в качестве инвестиционной стратегии и утверждает, что она все еще работает, хотя ее популярность с годами снизилась.
"Дивиденды стабильны. Цены волатильны. Когда дивиденды на высоком уровне, это означает, что акции дешевы. Кроме того, вы получаете доход", – заявил он.
Этой стратегией может воспользоваться любой инвестор, не прибегая к помощи брокера или портфельного управляющего, большинство из которых, по словам О'Хиггинса, все равно не смогут опередить рынок.
В благоприятном 2019 году хорошие результаты показали даже непопулярные акции. Восемь из 10 "собак" выросли по сравнению с началом 2019 года. Бумаги Procter & Gamble Co. прибавили 40% с учетом дивидендов. Акции International Business Machines Corp. подорожали на 24%, Coca-Cola Co. – примерно на 19%, Johnson & Johnson – на 16%. Подешевели лишь две бумаги: 3M Co., потерявшие 4,2%, и Pfizer Inc., упавшие на 6,5%.
Однако этот рост меркнет в сравнении с результатами лидеров индекса. Так, акции Apple Inc. прибавили 80%, Microsoft Corp. – 55%, Visa Inc. – 42%. И это доходность до учета дивидендов.
В целом, "собаки" отстают от рынка. Их средняя доходность за последние 20 лет составляет 7,72%, а индекса в целом – 8,30%. При этом "собаки" опередили DJIA по итогам 12 из этих 20 лет.
"Собачья" стратегия никогда не была рассчитана на один год. На следующей неделе ее приверженцы проведут ежегодную корректировку портфелей. Исходя из текущих дивидендных доходностей, в 2020 году группа "собак" пополнится акциями Dow Inc. и Walgreens Boots Alliance Inc., а акции Procter & Gamble и Johnson & Johnson ее покинут.