В мае 2018 года Россия, как держатель облигаций Минфина США, выпала из списка крупных держателей госдолга США, оставив облигаций всего на 14,9 млрд. долларов. На сайте казначейства публикуются данные о странах, держащих не менее 30 млрд. долларов США долга. Зачем России и другим странам инвестировать в американский госдолг?
Фото: facebook.com
Что такое облигации Минфина США?
Казначейские ценные бумаги США являются государственными долговыми инструментами, выпущенными Министерством финансов США (в дословном переводе – Казначейства США) для финансирования государственных расходов в качестве альтернативы налогообложению. Казначейские ценные бумаги часто называют просто казначейскими обязательствами. С 2012 года государственным долгом США управляет Бюро фискальной службы, которое сменило в этой роли Бюро государственного долга.
Существует четыре типа рыночных казначейских ценных бумаг: краткосрочные казначейские векселя (Bills); среднесрочные казначейские облигации (Notes); долгосрочные казначейские облигации (Bonds) и казначейские защищенные от инфляции облигации (TIPS).
Правительство продает эти ценные бумаги на аукционах, проводимых Федеральным резервным банком Нью-Йорка, после чего они могут быть проданы на вторичных рынках. Нерыночные ценные бумаги включают сберегательные облигации, выпущенные для широкой публики и имеющие обращение только в качестве подарков.
Казначейские ценные бумаги подкреплены «полной верой и кредитом» Соединенных Штатов, а это означает, что правительство обещает собрать деньги с помощью любых легально доступных средств для их погашения.
Крупнейшие держатели госдолга США
Мы уже поняли, что Россия выпала из списка крупных держателей госдолга США. Посмотрим на тех, кто ими остался.
Мы видим, что с большим отрывом лидируют Китай и Япония, которые давно являются крупнейшими вкладчиками в американский госдолг.
Почему страны инвестируют в американский госдолг?
Ответ на данный вопрос не столь очевиден, как может показаться. Дело в том, что любая инвестиция обычно обладает двумя важными характеристиками: доходность и надежность возврата суммы инвестиций. Т.е. если на инвестиции не получилось заработать, то инвестор будет «счастлив» хотя бы вернуть сумму первоначальных вложений. Зачем мы все это пишем? Дело в том, что доходность американского досдолга никак нельзя назвать особо привлекательной. Более того, в Великую Рецессию 2007-2008 годов ставки доходности держались на уровне 1,75% годовых, что не сильно впечатляет. Однако, практика показала, что именно в кризис 2007-2008 годов многие страны нарастили инвестиции в американский госдолг. Если вольно процитировать представителя Минфина США, то «спрос на ценные бумаги Минфина остается стабильно на хорошем уровне». А раз это так, то нет смысла предлагать высокую доходность, чтобы заманить инвестора, они и так идут «косяками».
Наиболее распространенное объяснение такого высокого спроса на американский госдолг в условиях его низкой доходности лежит в плоскости так называемой «тихой гавани» инвестиций. Так называют не самые прибыльные, но предельно надежные инвестиции. Американское правительство на самом деле ни разу не допустило дефолта (отказ платить) по своим долговым обязательствам. Технически три дефолта 20 и 21 века (1933, 1979, 2013) связаны с несвоевременным принятием закона о «потолке госдолга», что никак не отразилось на уверенности инвесторов в 100% надежности американских долговых ценных бумаг. Эпизоды, отдалено напоминающие дефолт, случались еще пару раз в «махровые века», когда американское правительство меняло правила обмена ценных бумаг на золото.
Заметим, что доходность американских ценных бумаг всего 1,82% годовых по десятилетним обязательствам (19.11.2019), ликвидность ценных бумаг наоборот высочайшая, а кредитный рейтинг близок, но не равен максимально возможному.
Почему Россия сокращает свои вложения в американский госдолг?
Главная причина лежит в политической плоскости и к финансам имеет слабое отношение. США уже один раз заморозили ценные бумаги принадлежащие Ирану в рамках санкций не назвав это дефолтом. Россия, находясь под американскими санкциями, также потенциально может быть поставлена в аналогичное положение. Однако, по данным Минфина США, сейчас во владении России находится ценных бумаг на сумму всего 10,075 млрд. долларов США, из них 3,066 млрд. долларов в долгосрочных бумагах и 7,009 млрд. долларов в краткосрочных бумагах. Особо и «замораживать» нечего!
За надежность инвестиций!