ТМК я торговал еще по 190-200, в далеком 2008-м году, но после того, как бумага попала под кризисные распродажи (а тогда она не была шортовой), акция выпала на долгие годы из поля моего зрения, пока коллега, не попросил её озвучить в прошлом декабре.
Тогда я её глянул,- понял, что ничего не пропустил за 10 лет, добросовестно выполнил просьбу коллеги),- написал вью и забыл про неё на год, пока на прошлой неделе не появилась новость, что министерство юстиции США одобрило сделку по покупке IPSCO Tubulars компанией Tenaris у ТМК, а это уже становится интересно.
Заглянул в архив, перечитал свое мнение годовалой давности, убедился, что опять ничего не пропустил, но новость, конечно же, достойна внимания, поэтому решил заново пересмотреть ТМК исходя из реалий сегодняшнего дня.
Итак:
Министерство юстиции США завершило рассмотрение предполагаемой сделки по покупке IPSCO Tubulars, Inc. компанией Tenaris у ПАО ТМК. Договор купли-продажи акций IPSCO Tubulars Inc. был подписан 22 марта 2019 года между ПАО ТМК и 100%-ой дочерней компанией Tenaris.
ТМК ожидает, что сделка по продаже IPSCO Tubulars Inc. будет завершена в самое ближайшее время.
Общая цена купли-продажи 100% акций IPSCO Tubulars составляет 1,209 миллиарда долларов США без учета денежных средств и долговых обязательств на балансе, но включает в себя 270 миллионов долларов США оборотного капитала.
Что продала ТМК?
IPSCO - Один из крупнейших производителей стальных труб и премиальных соединений в Северной Америке с мощностями по производству 1,39 миллиона тонн труб в год и работает преимущественно для нефтегазовой отрасли.
Неплохой актив, надо заметить, но..
В конце января 2019 года IPSCO сообщал, что планирует разместить около 23,3 миллиона своих акций по цене 20-23 доллара за бумагу, однако уже в феврале IPSCO объявил о переносе IPO из-за "плохих рыночных условий", а в апреле компания уведомила комиссию США по ценным бумагам и биржам (SEC) об отказе от размещения своих акций. Видимо, что-то пошло не так..
Кто покупатель?
Tenaris, занимает почти треть мирового рынка бесшовных труб нефтепромыслового сортамента, производя в целом 4,3 миллиона тонн бесшовных и 2,6 миллиона тонн сварных труб, с производствами расположенными в США, Аргентине, Бразилии, Канаде, Колумбии, Италии, Японии, Мексике, Румынии, и можно только поздравить компанию с таким приобретением, которое позволит расширить свои мощности главным образом в США.
Для ТМК продажа также выгодна,- она позволит компании сократить долг примерно на 40% с нынешних $2,8 млрд. Сейчас капитализация всей ТМК составляет около $920 млн, что обусловлено высокой долговой нагрузкой и рынок долго ждал этого события,- акция на этой новости отторговалась на рекордном историческом объеме, что может свидетельствовать о том, что под эту новость игроки более чем полгода собирали бумагу, а теперь решили зафиксировать свой профит на гэпе более чем в 20%. Неплохо.
Но ведь и покупатели нашлись.
МНЕНИЕ:
По факту новость может послужить драйвером для дальнейшего роста в район 65 руб., но..
Сказать - покупка, меня останавливает одна вещь:- ГЭП, а гэпы на нашем рынке закрываются в 99% случаях.
Поэтому, как инвестиционно, так и спекулятивно, к покупке стоит присматриваться на его закрытии - 51.5р.
21.12. 2019г. Олег Лукоев