Передача богатства от рабочих и вкладчиков правительствам и крупным банкам продолжалась на этой неделе с точностью, подобной швейцарской. Процесс является как механическим, так и тонким. В США этой продолжающейся операции уделяется мало внимания.
НФЛ футбол. Прием карты EBT в Del Taco. Феерия импичмента Адама Шиффа. Вы называете это. Хлеб и зрелища, подобные этим, - и многие другие - предлагают американскому населению бесчисленные возможности преследовать дикого гуся.
Все это время и с небольшими фанфарами долги накапливаются, как сухостой, в Национальном лесу Секвойя. Эти долги, как государственные, так и частные, вряд ли когда-либо будут честно погашены. По данным МВФ , мировой долг - как государственный, так и частный - достиг рекордного уровня в 188 триллионов долларов. Это составляет около 230 процентов мирового производства.
Конечно, часть частного долга не будет выплачена во время следующего кредитного кризиса и депрессии. Но когда дело доходит до государственного долга, правительства делают все возможное, чтобы предотвратить прямой дефолт. Центральные банки расчехляют печатный станок и пытаются надуть пузырь.
После того, как Никсон временно приостановил действие Бреттон-Вудского соглашения в 1971 году, денежная масса могла быть расширена без технических ограничений. Она включает в себя выпуск нового долга для оплаты государственных расходов сверх налоговых поступлений. Следовательно, с 1971 года государственная инфляция денежной массы была стандартной операционной процедурой в США и большей части мира.
Откровенно позорный
Расширение денежной массы приводит к тому, что богатство рассеивается из валюты. Этот процесс позволяет правительствам, которые стоят первыми в очереди тратить эти недавно созданные деньги, покуситься на ваш банковский счет. Без взимания налогов они получают доступ к вашему богатству и будущим доходам и оставляют вам деньги с уменьшенной стоимостью.
Поскольку стоимость денег уменьшается, цены на товары и услуги, похоже, растут. Этот рост цен, однако, является функцией девальвации валюты. Эта девальвация в основном достигается за счет дефицита бюджета и необеспеченных налоговыми поступлениями расходов.
Конечно, когда дефицит финансируется печатанием денег центрального банка, происходит нечто совершенно позорное. Увы, в США, как и в большинстве стран мира, это позорное начинание является вопросом политики. Это мир, в котором мы живем.
Если вы помните, ФРС недавно возобновила QE (хотя это не так). В рамках этой текущей итерации ФРС покупает казначейские векселя на сумму до 60 млрд. Долларов в месяц, по крайней мере, во втором квартале 2020 года. Таким образом, ФРС собирается увеличить свой баланс до нового исторического максимума - более 4,5 трлн.
Таким образом, ФРС покупает десятки миллиардов долларов в виде государственного долга каждый месяц. Они платят за это недавно созданными долларами. Эти доллары хранятся на счетах в Вашингтоне в крупных коммерческих банках. Затем правительство делает что-то замечательное с этими деньгами, которые были созданы из ничего: они тратят их!
Более того, поскольку деньги обесцениваются, процесс заработка, накопления и создания богатства также обесценивается. Вскоре он превратился в азартные игры и спекуляции. Тем не менее, в то же время, многие из тех, кто попал в азартную игру, не понимают, что это такое ...
Каждый пузырь в конце концов находит свою булавку
Пассивным инвесторам было за что благодарить, когда на прошлой неделе они уходили на праздник Благодарения. S&P 500 ETFs выросли на 27 процентов с начала года. Кроме того, ралли Санта-Клауса почти наверняка принесет хорошее настроение до конца года. Еще год или два, как этот, и эти проницательные индексаторы смогут уйти в отставку на десять лет раньше.
Растущее богатство на бумаге обеспечило привлекательное прикрытие для увеличения риска и хрупкости рынка. Азартные игры на рынке и экстраполяция текущих тенденций для определения точной даты выхода на пенсию намного выгоднее, чем пожертвование краткосрочной прибыли для защиты от больших убытков, разрушающих портфель. Зачем беспокоиться, когда «Пауэлл пут» твердо стоит на месте, если рынок споткнется?
После десятилетнего роста и бычьего рынка американские инвесторы успокоились. Быстрый взгляд на график цен S&P 500 за последние 40 лет дает достаточные доказательства того, что акции всегда растут в долгосрочной перспективе. И нет недостатка в популярных и бессмысленных причинах, почему хорошие времена не будут продолжаться ...
Видите ли, фондовый рынок - это не пузырь, а просто стена беспокойства. Или бычий рынок не умирает от старости. И не забывайте, что бычий рынок не закончился, пока последний медведь не капитулирует.
Но что, если фондовый рынок не поднимется на стену беспокойства в конце концов? Что если это огромный пузырь, в который полностью вложены пассивные инвесторы?
В конечном счете, это действительно не имеет значения, что станет поводом. Каждый пузырь в конце концов находит свою булавку. Когда этот пузырь лопнет, как все пузыри лопаются оставшееся богатство рабочих и вкладчиков, появившееся на рынке из-за политики Вашингтона по массовому обесцениванию доллара, умрет мучительной смертью.
Без сомнения, преодоление окончательного распада - мучительное усилие.