Почему мне нравится инвестировать в Юнипро - 16% дивидендов за год

Разберем один простой инвестиционный кейс на горизонт 1-2 лет.

Юнипро - электрогенерирующая компания с 5 станциями и фиксированными дивидендными выплатами на два года вперед.

• Дивидендная доходность на лето 2020 - 8%, на лето 2021 - 12%
• Дивиденды обеспечены платежами по ДПМ третьему блоку Березовской ГРЭС

Дивидендная доходность фиксирована и дает 16% за год

Юнипро презентовала план по дивидендам еще весной 2019-го:

Источник: презентация Юнипро по итогам 2018 г.

Эти суммы зафиксированы в дивидендной политике. К цене 2.7 это 8% и 12% доходности за 2019 и 2020 соответственно:

Эти выплаты идут двумя частями - в декабре и июне. В 2019 году выплата будут в декабре, в 2020 - в июне и декабре.

Первый платеж в 2019 уже был выплачен в июне, следующая отсечка - 15 декабря (0.11). Следующие две отсечки уже будут по 0.16 руб, это будет в июне и декабре 2020 года.

То есть за ближайший год можно получить 0.11+0.16+0.16 = 0.43 руб/акцию, а это 16% доходности к текущей цене 2.7

Дивиденды обеспечены платежами по ДПМ третьему блоку Березовской ГРЭС

Бизнес электрогенерации стабилен в части финрезультатов. Самая высокомаржинальная часть - платежи по ДПМ, государственной программе по поддержке модернизации мощностей. Тарифы по ДПМ в 4-6 раз выше обычных (КОМ).

Примерно половина дивидендов, запланированных за 2021 год, обеспечена платежами за новый блок Березовской ГРЭС.

Этот блок был построен и введен в 2016, но сгорел в результате пожара. Восстановление, по словам менеджмента, практически закончилось, и в 1 квартале 2020 ожидается ввод блока в эксплуатацию.

В получении платежей от блока у меня сомнений нет. Русал покупает энергию и мощность, и он уже судился и пытался расторгнуть ДПМ. В результате, 4 иска были закрыты, компании договорились оставить ДПМ и ограничиться штрафом. Прецедента расторжения ДПМ в энергетике еще не было, не случилось и в случае с Березовской ГРЭС.