Фискальная ответственность подразумевает, что правительство преследует соответствующий уровень государственных расходов и налогов, чтобы:
- Поддерживать устойчивые государственные финансы.
- Обеспечить, чтобы фискальная политика способствовала оптимальным темпам экономического роста.
- Поддерживать соответствующий уровень государственных инвестиций.
Канцлер Великобритании предложил фискальную хартию, которая требует, чтобы правительство управляло профицитом бюджета в течение трех лет в «нормальное время».
Это означает, что если экономический цикл находится на стадии «нормального роста», то государственные налоговые поступления должны превышать государственные расходы. Если правительство испытывает дефицит бюджета, оно будет вынуждено сократить расходы или увеличить налоги для покрытия дефицита.
В Европейском Союзе есть правила финансовой ответственности, известные как пакт роста и стабильности. Фискальные правила ЕС определены как:
- Дефицит бюджета менее 3% ВВП.
- Государственный долг менее 60% ВВП. (или если более 60% уменьшается на 5% в год в среднем в течение трех лет).
В перспективе эти правила фискальной ответственности очень редко соблюдались Великобританией в послевоенный период.
Другие возможные определения фискальной ответственности.
Соотношение стабильного долга к ВВП . Если бы правительство управляло дефицитом бюджета в 2% от ВВП, но экономический рост составлял 2,5%, то доля долга в ВВП снизилась бы. Следовательно, в этих условиях небольшой дефицит бюджета совместим с уменьшением общего бремени задолженности.
Например, в период с 1950 по 1993 год в Великобритании почти всегда был дефицит бюджета, но долг перед ВВП значительно сократился с более чем c 200% ВВП до 40% ВВП.
Это показывает, что фискальная ответственность не требует, чтобы правительство управляло профицитом бюджета. Финансовая ответственность состояла в том, чтобы сократить долг перед ВВП - в течение значительного периода времени, не прибегая к паническим мерам для управления профицитом бюджета.
Задолженность перед ВВП является более полезным ориентиром для уровней долгосрочных заимствований. Изменения в налоговых поступлениях могут негативно повлиять на ежегодные заимствования, например, кредитный кризис вызвал резкое снижение гербового сбора и поступлений подоходного налога из финансового сектора.
Другой аспект фискальной ответственности заключается в том, может ли правительство оплачивать выплаты по процентам по долгу на уровне заимствования?
Проблемы определения фискальной ответственности как профицита бюджета
1. Достижение профицита бюджета может привести к снижению совокупного спроса (AD) и экономическому росту.
Проблема заключается в том, что нацеливание на профицит бюджета может привести к ненадлежащему ужесточению налогово-бюджетной политики. Например, если бы произошел неожиданный спад в экономике еврозоны, это привело бы к снижению экспортного спроса.
Если бы правительство было настроено на профицит бюджета, оно могло бы нуждаться в увеличении налогов в период ослабления экономики. Обязательство по профициту бюджета может привести к экономическому спаду. Кроме того, экономический спад приведет к снижению налоговых поступлений и увеличению расходов на пособия (безработица, налоговые льготы, жилищные льготы).
- Можно утверждать, что если бы был шок со стороны спроса, экономика больше не была бы в «нормальных» обстоятельствах, и правительство могло бы занимать больше. Но проблема в том, как вы определяете «нормальные обстоятельства», если мы находимся в периоде светской стагнации и выхода ниже роста предыдущего тренда - будет ли он когда-нибудь снова «нормальным»?
2. Заимствование для инвестиций.
Корпоративная ответственность не будет рассматриваться как отсутствие заимствования. Фирмы неизменно берут кредиты для финансирования инвестиций. Государственный сектор отвечает за инвестиции во многие государственные услуги, которые не предоставляются частным сектором.
Например, устранение узких мест на дорогах требует государственных инвестиций в инфраструктуру и транспорт. Обязательство по профициту бюджета, вероятно, предотвратит достаточные инвестиции государственного сектора и душит инвестиции в производственный потенциал. Это может ограничить долгосрочный рост производственного потенциала.
3. Ответственность за компенсацию падения расходов частного сектора
Государственные займы финансируются в основном за счет займов у вкладчиков (британские физические лица, пенсионные фонды, инвестиционные фонды). Если произойдет увеличение сбережений в частном секторе и сокращение расходов / инвестиций в частном секторе, тогда экономика будет испытывать отрицательный рост. В этой ситуации правительство несет ответственность за поддержание достаточного спроса для предотвращения длительного спада. Налоговые правила могут заставить правительство неохотно использовать эти избыточные сбережения, но достичь ложной цели профицита бюджета.
Требуется ли нулевое заимствование?
Часто утверждается, что преимущество профицита бюджета заключается в том, что он помогает снизить расходы по процентной ставке. Но доходность облигаций определяется многими другими факторами, помимо уровня государственных заимствований.
Доходность облигаций значительно снизилась за последние десять лет, несмотря на более высокие уровни государственных заимствований. Это показывает, что, несмотря на очень высокие уровни государственных заимствований (ежегодные заимствования более 10% ВВП), доходность облигаций снизилась. Рынки не беспокоились об уровне долга. Был большой спрос на государственные облигации.
Кроме того, с доходностью облигаций менее 2% - это делает многие инвестиционные проекты более прибыльными для экономики. Доходность инвестиций намного выше, чем стоимость заимствования. Это дает веские основания для финансирования инвестиций в государственный сектор, а не для профицита бюджета