Когда процентная ставка по депозиту равна +1% годовых, вам банк заплатит 1% от суммы вашего счета в конце года. Это понятно. А когда процентная ставка равна -1% годовых, это что же означает, что теперь вам банку нужно заплатить 1% в конце года? Да, так и есть! Давайте в этом разберемся.
Фото: facebook.com
Именно в такой парадигме уже не первый раз и не первый год живет ЕЦБ – Европейский Центральный Банк. Ставка ЕЦБ по депозитам коммерческих банков опять равна отрицательному проценту с сентября 2019 года. В чем экономический смысл подобных действий?
К чему приводит высокая процентная ставка?
Как это часто бывает, проще понять ответ на заданный вопрос, если разобраться, как работает система в обратную сторону. Действительно, чем выше процентная ставка, тем выше стоимость кредита, тем меньше и медленнее население и компании тратят кредитные деньги на потребление. Чем меньше потребление, тем меньше рост ВВП, как следствие. Если мы хотим увеличить потребление за счет кредитных средств, центральный банк должен пойти на снижение учетной ставки, что поведет за собой снижение всех процентных ставок в экономике. Как следствие – увеличение спроса на товары и услуги со стороны домохозяйств и компаний, что почти тождественно росту экономики. Поэтому если мы хотим сдержать инфляцию и потребление, мы увеличиваем процентные ставки, а если хотим увеличить потребление за счет небольшой инфляции, но экономического роста, надо учетную ставку снижать.
Как работают отрицательные процентные ставки?
Что случается с экономикой, когда процентные ставки переход через ноль и становятся отрицательными? Кредитные учреждения теперь вынуждены платить центральному банку за нахождение своих ресурсов у него на счетах, что должно стимулировать кредитные учреждения использовать деньги, чтобы выдавать кредиты населению и компаниям. Это подтолкнет экономический рост и разгонит инфляцию. Последний аспект особенно важен, так как над Европой нависла угроза дефляции, т.е. падения цен, что является крайне негативным явлением, останавливающим потребление и экономический рост.
При отрицательных процентных ставках, банки не держат свободные денежные ресурсы на счетах, а стараются от них избавиться. В условиях отрицательных процентных ставок даже возможна ситуация, когда за взятый кредит нужно будет отдать денег меньше в дату погашения, чем было взято, так как и там будет действовать эффект отрицательных процентных ставок. Кстати, опасения, что вкладчики банков в еврозоне, которым банки объявили отрицательные процентные ставки, массово заберут свои деньги, не подтвердились. В банке надежнее, чем дома в чулке.
При отрицательных процентных ставках государственные облигации и отдельные корпоративные облигации также становятся инструментами с отрицательной доходностью. Цена покупки таких облигаций больше номинала, причем так, что с учетом всех купонных выплат к дате погашения, итоговая доходность ценной бумаги остается отрицательной. Рынок таких облигаций к середине 2019 года достиг астрономического размера в 17 трлн. долларов США. А зачем инвесторы покупают такие странные ценные бумаги? По причине их высокой надежности, все просто. В сложное время многие инвесторы не ставят задачу заработать, а ставят задачу сохранить как можно большую часть своих капиталов.
Вместо заключения
Учитывая, что, по мнению ряда европейских аналитиков, рубль был признан самой стабильной валютой среди крупных экономик; учитывая крайне низкую инфляцию во второй половине 2019 года; учитывая ожидание сохранения тенденции на низкую инфляцию в 2020 году, тем не менее, Россия не стоит на пороге отрицательных процентных ставок на рублевые депозиты, но, как не парадоксально, движется в этом направлении.
ЦБ и Минфин осенью 2019 года также отклонили идею введения отрицательных процентных ставок по депозитам в евро. Пока отклонили.
За понимание экономики!