Башнефть - нефтяная компания, одно из старейших предприятий нефтяной отрасли в России. Добыча ведется с 1932 года. На данный момент более 50% акций Башнефти принадлежит компании Роснефть.
Финансовые мультипликаторы
Самый популярный мультипликатор P/E (price to earnings) равен 3.1, что более чем в 2 раза ниже среднего по нефтяной отрасли.
Мультипликатор EV/EBITDA, объективно показывающий рыночную оценку единицы прибыли, равен 2.49 и является минимальным среди всех российских нефтяных компаний. Это делает Башнефть самой недооценённой компанией нефтяного сектора.
Новостной фон
Корпоративных новостей не так много, но всё чаще в прессе всплывает информация о недовольстве миноритарных акционеров дивидендной политикой компании. Республика Башкортостан, которой принадлежат 25% акций компании, активно продвигает идею повышения дивидендов.
В пример ставится история соседнего Татарстана и Татнефти, которая направляет 100% прибыли на дивиденды. Например, за 2018 год Татнефть выплатила в бюджет Татарстана 67 миллиардов рублей, а Башкортостан получил от Башнефти лишь 7 миллиардов.
Драйверы роста
Основным драйвером роста Башнефти является пересмотр дивидендной политики на выплату 50% чистой прибыли по МФСО. Последние два года компания выплачивает 158.95 рублей на акцию, что по текущим котировкам даёт доходность около 9% годовых, но составляет лишь 29% от чистой прибыли Башнефти.
Если переход на выплату 50% чистой прибыли все таки произойдет, то дивидендная доходность составит 15% по обыкновенным акциям и 17% по привилегированным. Это приведет к росту курсовой стоимости акций Башнефти. Справедливая цена будет, как минимум, около 2600 рублей за акцию.
Выводы
По сути есть два основных сценария. Либо все останется как есть и Башнефть будет выплачивать уже привычные 158.95 рублей на акцию - в этом случае вы получаете актив с огромным потенциалом и текущей доходностью 9% годовых, либо будет принята новая политика с выплатой 50% чистой прибыли - выплата на акцию будет составлять чуть более 250 рублей, а рост курсовой стоимости акций составит более 60%.
В любом случае акции Башнефти в портфеле долгосрочного инвестора лишними точно не будут.
Эта статья не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и призывом к действию. Я просто делюсь своими мыслями и идеями. Решение вы принимаете сами.