Здесь вся игра идет вокруг сильной привязанности экономики и бюджета России к ценам на нефть.
Моя самая любимая цифра: 44% доходов бюджета зависят от цены на нефть. Цена на нефть упала в три раза, и только двухкратная девальвация рубля спасла наш бюджет.
Низкая цена на нефть способствует росту курса доллара к рублю с помощью следующих рычагов:
1. Экспортеры нефти начинают получать меньше дохода в долларах, поэтому количество долларов, которые обмениваются на рубли, снижается. Это снижение предложения долларов и снижение спроса на рубли на валютном рынке, что ведет к росту доллара.
2. Все знают, что экономика России привязана к ценам на нефть, поэтому иностранные инвесторы при снижающейся нефти выводят свои активы из России. У них были российские активы в рублях, они их продают и переводят деньги в доллары. Спрос на доллары растет, курс доллара растет.
3. Бюджет сильно завязан на нефть, поэтому слишком низкая нефть не дает ЦБ держать низкий курс доллара. Наоборот, когда нефть сильно падает, они вероятнее всего постараются монетарными способами сгладить этот удар по бюджету страны с помощью девальвации (хотя конечно сейчас мы уже почти достигли потолка, уйти курсу доллара к 90 рублям не дадут, так как это критично для экономики).
4. При низких ценах на нефть новые инвесторы тоже не приходят в Россию. Зачем инвестировать в экономику, где стагнация, когда можно проинвестировать в экономики, которые хорошо развиваются?
Каждый из этих факторов бьет по курсу рубля, разгоняет курс доллара при низких ценах на нефть.
