Группа ВТБ опубликовала консолидированную финансовую отчетность по МСФО за 9 мес. 2019 года.
Процентные доходы в отчетном периоде составили 827 млрд руб., увеличившись на 8,2% на фоне роста объемов выданных кредитов и авансов клиентам.
Более существенным образом на процентные расходы банка повлиял рост стоимости фондирования. Это действие было усилено изменением структуры фондирования: выросла доля более дорогих инструментов (межбанковские кредиты, субординированные долги), в результате процентные расходы банка выросли на 23,7% до 481,0 млрд руб.
В итоге чистые процентные доходы сократились на 9,7% до 324,0 млрд руб. При этом чистая процентная маржа банка снизилась до уровня 3,3%.
Чистые комиссионные доходы увеличились на 5,5% до 67 млрд руб. Стоит отметить, что в отчетном периоде Банк продемонстрировал снижение доходов от операций с финансовыми активами (в том числе – с валютой) и страховой деятельности. Снижение прибыли также связано с тем, что ВТБ перестал учитывать доход ВТБ Страхования после продажи компании Согазу. В итоге операционные доходы до создания резервов в отчетном периоде упали на 1,6%, составив 184,0 млрд руб.
Стоимость риска в отчетном периоде снизилась до 0,9%, как следствие, отчисления в резервы сократились на треть, составив 76 млрд руб.
Отношение расходов к чистым операционным доходам до создания резервов составило 43,4% против 36,5% годом ранее. Несмотря на более высокое соотношение, расходы на содержание персонала и административные расходы сократились на 1,6%, составив 184,3 млрд руб. В итоге чистая прибыль упала на 8,3% до 128,0 млрд руб.
По линии балансовых показателей отметим снижение доли неработающих кредитов в совокупном кредитном портфеле за год с 6,8% до 5,8%. Показатель покрытия неработающих кредитов резервами продолжал находиться на уровне выше 100%.
В отчетном периоде объем кредитного портфеля (до вычета резервов под обесценение) вырос на 1,9% до 11,2 трлн руб. в связи с увеличением объема кредитования как физических, так и юридических лиц.
Средства клиентов за год выросли на 15.9% до 11,3 трлн руб. В итоге отношение кредитного портфеля к средствам клиентов снизилось с 112,6% до 99,1%.
По итогам вышедшей отчетности мы не стали вносить значительных изменений в прогноз финансовых показателей банка.
Начиная с текущего обзора отчетности банка, мы не приводим в таблице значение потенциальной доходности его акций. На наш взгляд, текущая структура капитала банка, в рамках которой обращаются привилегированные акции с различным номиналом, существенно затрудняет корректный расчет потенциальной доходности обыкновенных акций и размера дивидендных выплат.
По нашему мнению, рано или поздно привилегированные акции исчезнут в результате конвертации в обыкновенные акции банка или путем заявляемого представителями банка постепенного выкупа.
Мы планируем возобновить публикацию потенциальной доходности акций Банка ВТБ после прояснения ситуации с будущим привилегированных акций. На данный момент акции ВТБ не входят в число наших приоритетов.
___________________________________________
Подробнее о выборе акций, расчете потенциальной доходности и принципах формирования и управления портфелем читайте в нашей книге об инвестициях