Это заключительная часть цикла статей о ключевой ставке.
Рекомендую ознакомиться с прошлыми частями:
Зачем ЦБ РФ резко "роняет" ключевую ставку?
Ключевая ставка и ее влияние. Часть 1
Ключевая ставка и ее влияние. Часть 2. Инфляция
Ключевая ставка, безработица, акции и облигации
Кто пострадает от снижения ключевой ставки?
Сейчас речь пойдет не о населении, курсе валют и инфляции. Нас же все-таки в немалой степени интересует инвестирование на российском фондовом рынке. Точно спрогнозировать, для каких российских эмитентов снижение ставки будет выгодно – не так-то просто. Факторов достаточно много и, опять же, загромождать данное исследование еще одним потоком создания не будем. С другой стороны, понимание того, на каких эмитентов снижение ставки оказывает негативное влияние – более очевидно.
- Банки. На российском рынке это, в первую очередь, Сбербанк и ВТБ. Снижение ставки напрямую влияет на прибыль банков, которые зарабатывают процентную маржу за счет спреда между ставкой по выдаваемым населению кредитам и займам, получаемым от Центрального Банка. С начала 2017 года спред между данными ставками сократился уже практически в 2 раза, что будет оказывать давление на прибыль банков. Сбербанк уже отчитался о снижении прибыли за 9 месяцев 2019 года в сравнении с тем же периодом прошлого года впервые за долгое время (естественно, к этому привела убыточная продажа турецкого Denizbank, но не только). ВТБ уже также сомневается в достижении цели по получению чистой прибыли в 200 млрд руб. за 2019 год.
- Московская биржа. Биржа зарабатывает не только за счет комиссий за покупку/продажу финансовых инструментов, но также и за счет размещения как собственных, так и свободных средств клиентов в инструментах с фиксированной доходностью. Доля таких доходов сейчас составляет около 40%. Снижение ставки неизменно приведет к сокращению доходности от таких операций.
Подводим итоги
Итак, мы разобрались, каким образом изменение ключевой ставки влияет на важнейшие финансовые метрики. Еще раз кратко.
Влияние снижения ключевой ставки:
- Ускорение экономического роста и покупательной способности населения.
- Кредиты дешевеют, а вклады дают меньшую доходность. Денег становится больше.
- Стоимость облигаций увеличивается.
- Национальная валюта оказывается под давлением.
- Инфляция растет.
- Безработица падает.
- Негативное влияние на процентную маржу банков и фондовой биржи.
Влияние повышения ключевой ставки:
- Замедление экономического роста и покупательной способности населения.
- Кредиты дорожают, а вклады дают большую доходность. Денег становится меньше.
- Стоимость облигаций падает.
- Оказывается поддержка курсу национальной валюты.
- Инфляция замедляется.
- Безработица растет.
- Однозначного влияния на рынок акций нет.
Мы также поняли, что в экономике не существует средства от всех болезней. Регулирование денежно-кредитной политики является крайне непростым процессом с множеством неизвестных и слабопрогнозируемых величин. Как повышение, так и бездумное снижение ключевой ставки могут привести к крайне неблагоприятным последствиям.
Кроме того, очевидно, что ускорение темпов экономического роста в данный период времени является основной целью российских властей, а других методов, помимо смягчения денежно кредитной политики (снижения ставок) – не осталось. Остается лишь надеяться, что в мире в ближайшее время не случится никаких экстраординарных событий, способных разогнать инфляцию в РФ и обвалить курс российского рубля, который начинает показывать, хоть и слабые, но уже реальные попытки сохранения среднесрочной стабильности.
Оригинал статьи опубликован на сайте: Essence of markets
Если вам понравилась статья, то подписывайтесь на канал и ставьте лайки!
Вам также может быть интересно:
Как не разориться на бирже? Правила