Найти тему
Русский Инвестор

СБЕРБАНК - отчетность мсфо за 3 квартал и перспективы дивидендов

за 9 месяцев, млрд.р.:
Чистая прибыль:  633 (-3,4%) - часть снижения пришлась на разовый эффект от продажи Denizbank.
Чистая прибыль до расходов на резервы и Denizbank: 763,7(+1,1%) - здесь слабый рост.

Ключевые моменты:
Выручка и маржинальность классического процентно-комиссионного банковского бизнеса снижается.
Дорезервные уровни по прибыли продолжают оставаться вблизи текущих значений, что говорит об ограниченном потенциале роста чистой прибыли.
Потенциал увеличения прибыли за счет снижения расходов на резервы выглядит ограниченным, ухудшение качества кредитного портфеля может заметно снизить ее значение.

Отчетность слабовата, такое ощущение, что Сбербанк работает на пределе своих возможностей, внутренних резервов по росту прибыли уже почти не осталось, но и существенного ухудшения пока не видно.

Текущий LTM дивиденд за 2019г, при 50% payout, составляет 17,94 р. (дд.ао/ап: 7,65%/8,46%), что при P/E 6.5 выглядит абсолютно нейтрально, причин для существенного роста или падения акций пока нет.