В рамках цикла статей про финансовые инструменты обсудим еще один производный финансовый инструмент – опционы.
Опцион по своей природе отличается от фьючерса тем, что дает лишь право (не обязанность) на покупку или продажу чего-либо. Опционы соответственно бывают на покупку (call) и опционы на продажу (put). Ни в коем случае не путайте нормальные опционы с бинарными опционами! Бинарные опционы мы опишем в статье про российский форекс и заранее скажем, что их лучше обходить стороной.
Итак, можно купить опционы на покупку, купить опционы на продажу, продать опционы на покупку, продать опционы на продажу. Давайте разберем каждую ситуацию.
Представьте, что вы продаете машину стоимостью 10000$. И есть покупатель на вашу машину, у которого деньги будут через месяц. Он предлагает Вам дать 1000$, чтобы через месяц купить у вас машину за 10000$, и Вы соглашаетесь. Так вот вы - продавец опциона на покупку(call) машины через месяц по цене 10000$, он - покупатель опциона на покупку машины через месяц по цене 10000$. Сумма 1000$ называется премией опциона. Если Ваша машина через месяц будет стоить 8000$, он просто купит по этой цене и не воспользуется своим опционом, если же цена станет 15000$, он предъявит опцион к выкупу и просто купит машину за 10000$. Что же получает продавец опциона? Он получает только залоговую премию (в нашем случае 1000$), покупатель же получает право купить машину за 10000, и при этом он этим правом может не воспользоваться.
Обратите внимание, в случае покупки опциона call Вы можете максимум потерять залог премии опциона, а в случае продажи опциона call ваши убытки неограничены. Для новичков мы рекомендуем продавать только покрытые опционы call (дело в том, что опционы можно продать и не имея базового актива, в нашем примере, не имея машины, тогда на если покупатель опциона предъявит опцион к исполнению, вам придется купить базовый актив и продать его покупателю опциона).
С опционом put та же история, но наоборот. Вы имеете право к такому-то число продать базовый актив по определенной цене. Например, вы купили опцион на продажу телефона по цене 10000 рублей, заплатив продавцу опциона за это 1000 рублей. Какие возможны варианты развития событий?
- Телефон стал стоить 5000 рублей. Прибыль от покупки опциона пут составила 10000р (цена исполнения) − 5000р − 1000р (уплаченный продавцу) = 4000 рублей. Цена телефона за это время упала на 50%, прибыль по купленному опциону пут на тот же самый телефон составила 400%.
- Телефон стал стоить 14000 рублей. Цена телефона выросла на 40%, однако убыток по купленному опциону пут составил 100% (1000р).
- Телефон стал стоить 9000 рублей. И покупатель, и продавец опциона ничего не заработали, но ничего и не потеряли, остались при своих.
- Цена на телефон не изменилась, он стоит 10000 рублей. Хотя цена осталась прежней, убыток по купленному опциону пут составил 100% (1000р). Доход от позиции получил продавец опциона.
Промежуточный вывод: как производный инструмент, опцион обладает бешенными доходностями, но есть риск потерять и все 100% от уплаченной премии.
Для спекулянтов это полная потеря капитала, инвестор же может хэджировать свои позиции при помощи опционов. Например, можно купить опцион call на евро с летней экспирацией по цене 72 рубля за евро. Если евро будет дороже 72 рублей, то предъявить этот опцион, если нет, то просто купить евро дешевле. Сильное отличие опциона от фьючерса в том, что опцион - это право, а не обязанность, и в плохом раскладе (цена упала ниже 72), Вы теряете премию опциона, поэтому премия по опционам сильно ниже гарантийного обеспечения по фьючерсу. На российском рынке доска опционов (место, где можно посмотреть актуальную цену на опцион) почти всегда пустая, или иными словами на нашем рынке опционов недостаточно ликвидности, поэтому временами сложно хэджировать позиции по валюте опционами. На иностранных биржах опционы намного ликвиднее, поэтому торговлю производными лучше осуществлять там (биржа Токио, биржа Нью-Йорка, Чикагская биржа – самая большая по обороту производных инструментов и т.д.)
На самом деле, про опционы можно рассказывать долго и написать не одну книжку, но так и не затронуть все стратегии и все нюансы (есть европейские и американские опционы, есть разные составляющие цены опциона, например, временная составляющая, цена базового актива, волатильность базового актива, ставка ЦБ и др., то есть цена опциона - функция от многих переменных). Сейчас для азбуки важно понять, что существует принципиально 4 разных действия с опционами и в чем их различие. Для нас, как для инвесторов, важно, что опцион - возможность захэджировать свои позиции по разным аспектам. Опционы, как и фьючерсы есть на все: опционы на фьючерсы акций, опционы на фьючерсы драгметаллов, опционы на валютные фьючерсы и пр. Обычно новичкам советуют либо покупать опцион call, либо продавать покрытый опцион call (то есть иметь тот товар, который Вы хотите в будущем продать). В моменты кризисов опционы волатильнее, чем другие финансовые инструменты, и продавцы опционов разоряются быстрее остальных.
Вывод: рынок ценных постоянно расширяется и создаются новые продукты и новые типы бумаг. Производные инструменты нужны инвесторам для того, чтобы обезопасить свои основные активы, спекулянтам же они нужны для быстрого заработка (чаще всего, правда, слива). С точки зрения рынка ценных бумаг мы рассмотрели основные бумаги: акции, облигации, фьючерсы и опционы. Дальнейшие статьи, наконец-то, будут разными, так как теперь у нас есть азы рынков ценных бумаг. В рамках различных финансовых инструментов мы обсудим рынки недвижимости, рынок форекс, различные страховые полисы, кредиты и кредитные карты, и всевозможные вложения денег, которые возникают ежедневно. Проговорим о мошеннических схемах, которые возникают сплошь и рядом в нашей стране, так как финансовая грамотность населения на низком уровне.
P.s. Рабочий график, наконец-то вошел в режим, основные понятия пройдены, теперь можно полноценно вести блог. Спасибо за Ваше терпение.
