Центральные банки из развивающихся демонстрируют один из мощных циклов снижения внутренних ставок при этом валюты не показали превосходные результаты укрепления, что отражается через стагнацию деловой активности в мире.
Инвесторы в мире делают ставку на падение экономики США. Она все не падает, ждём предварительные данные ВВП.
Заключение перемирия (полностью или частично) с Китаем, борьба за президентскую гонку и снижение торговой напряженности могут дать импульс в деловой активности. Для меня это пока необоснованный, но базовый сценарий на будущий год принимая решение, что покупать.
Реализация сценария выше может восприниматься инвесторами умеренно-негативно в локальных долгах развивающихся стран + ОФЗ (базовый сценарий). Необязательно распродажи, однако более нормальные премии против ключевой ставки. Санкции? Кто знает...
ФРС, если будет снижать ставку или проводить QE, то не так быстро (я про ставку) как нам кажется. Такое возможно при сценарии выше или все-таки при замедлении США (ставка ниже будет в США).
Я думаю, что снижение ставки 2-4 раза, после последнего повышения, способно помочь США как в 90-е.
Я пока верю в сжатие премии облигаций США из третьего эшелона против UST, и небольшую коррекцию доходности вверх 1-2 эшелона. Если США начнёт все-таки тормозить, все будет противоположно. В одном и другом сценарии я больше рассматриваю негатив для ОФЗ.
Если деловая активность не достигла дна... будем смотреть по ситуации, я не гуру. Однако я теперь бенефициар доллара, чем рубля. Я считаю, на следующий год там будет много возможностей.
Главное, что я пока верю в наличие циклов для ОФЗ, которые все равно будут под влиянием внешнего мира или внутреннего. Нет у нас реформ и той силы экономики. На горизонте 1-2 года им дорога по доходности наверх. Можно ли покупать облигации? Конечно! Просто не 20-летние!
