Учитывая что вокруг TON от Telegram периодически возникают какие-то слухи и домыслы, следует разобраться в ключевых для этого проекта вопросах. Уже известно что американский регулятор на рынке ценных бумаг SEC подал иск к Telegram, а саму реализацию проекта перенесли на 2020 год, В данной статье предлагается рассмотреть и проанализировать ключевые этапы становления проекта, благодаря чему можно сделать выводы о его дальнейшей судьбе.
Куда пошли денежные средства собранные в рамках ICO Telegram?
Все имеющиеся на данный момент сведения исходят только от самого проекта, и поэтому, учитывая возможную заинтересованность проекта в данной информации, она может быть не конца корректной. Как отмечается в ряде заметок, полученные в рамках ICO Telegram денежные средства были «депонированы». Данный вопрос следует разобрать более подробно. Средства в рамках ICO, в отличии от многих других проектов, собирались не в криптовалюте, в связи с чем в силу резких колебаний курса практически все проекты испытали проблемы с ликвидностью таких активов, а в долларах США.
И получается, что собрав эти суммы, а это почти 1,7 млрд. долл. США, учитывая что их все попросту невозможно потратить на разработку, надо было где-то разместить. И логично предположить что данные средства были размещены на депозитах в банке или банках, благодаря чему проект TON, даже не запустившись, сразу начал зарабатывать деньги. Причем этот пассивный заработок с депозитов можно смело назвать неучтенным доходом, величина которого зависит только от процентной ставки депозита в банке. Для удобства расчета предполагаемой прибыли, будем иметь ввиду, что 1% от данной суммы составляет 17 млн. долл. США.
Какие финансовые риски может повлечь досрочный возврат денежных средств?
В случае если денежные средства были размещены на депозитах в банках, то в таком случае при досрочном расторжении договора депонирования, банк может не выплатить набежавшие на вклад проценты, что является обычной практикой и стандартным условием для размещения срочных депозитов в любом банке. Тем не менее, учитывая, что день выпуска токенов и момент предъявления иска от SEC странным образом совпадают, то теоретически скорее всего никакой потери процентов по вкладам быть не могло, ведь к такому стечению обстоятельств такой серьезный в финансовом плане проект как TON должен быть готов, как впрочем и к ряду других форс-мажорных ситуаций. Ну а даже если потеря процентов и была бы, то это следует расценивать просто как потерю дополнительного заработка Telegram, и никакого отношения к инвесторам эти суммы не имеют.
Почему в случае досрочного расторжения инвесторам предлагается вернуть только 77% от первоначально собранной суммы?
На самом деле выбранный размер компенсации, как собственно и порядок ее расчета, остается загадкой. В таком случае получается, что на разработку все еще неработающего проекта, у разработчиков, по их же подсчетам, ушло 23% от собранного, а это почти 400 млн. долл. США. Однако, по сложившейся практике никаких расчетов оправдывающих данные затраты предоставлено не было.
Сколько могло стоить проведение ICO Telegram?
Проведение ICO для Telegram составляло несколько этапов - это подготовительный этап и формирование юридической структуры, и собственно этап реализации, который как правило состоит в основном из маркетинга. Подготовительный этап состоял из регистрации компании в оффшорной юрисдикции и уведомления американского регулятора на рынке ценных бумаг SEC о том что выбранная компания планирует провести некое подобие эмиссии.
Следовательно, стоимость данного этапа складывается из стоимости регистрации, которая обычно составляет от 3 до 10 тысяч долл. США, и работы юриста по написанию писем в SEC. Подобная процедура не является сложной, а учитывая что юристы скорее всего были из США, то и оплата была почасовая. Но даже если учитывать стоимость юристов с запасом и по среднему ценнику такого рода услуги (а она не является сложной), то суммы в 10 тысяч долл. США будет вполне достаточно. Итого получается, что на первый этап ушла сумма не более 20 000 долл. США.
Проведение ICO. В целом проведение ICO всегда зависело от стоимости привлечения инвесторов. Однако в случае с Telegram затраты на маркетинг были минимальны – основным каналом продаж было сарафанное радио, учитывая известность самого основателя Telegram Павла Дурова, популярность мессенджера, перспективы которые описывались в White paper Telegram, а также эксклюзивную региональную рекламу проекта, для России это было противостояние Telegram и Роскомнадзора. Положительно на маркетинге также сыграла секретность и некая закрытость такой продажи, которая регулировалась минимальным порогом инвестирования на 1 инвестора (1 пул инвесторов) в размере 10 миллионов долл. США.
Так что ICO от Telegram побило сразу несколько рекордов – само крупное привлечение инвестиций, причем не за криптовалюту а в долларах, и самый маленький бюджет на маркетинг и организационную структуру.
Какие еще дополнительные расходы может понести Telegram?
В соответствии с появившейся информацией, в случае если срок реализации проекта будет продлен, а он уже продлен, Telegram будет дополнительно тратить деньги. Так, в русскоязычном СМИ появилась информация, что в случае такого продления «Telegram придется понести дополнительные расходы в размере $80 млн. долл. США». На что «придется» не уточняется.
Но как можно увидеть сверяя англоязычную версию данной новости (первоочередную), то ситуация выглядит несколько иначе. Так в английском переводе это звучит как «If the deadline is extended, Telegram plans to spend another $80 million before April 30», что буквально означает, что проект «планирует» потратить еще денег. А вот на что планирует - на юристов или на доделывание продукта не уточняется. А это более чем интересно, учитывая что проект должен был быть готов в октябре 2019г.
Подводя итог данной статьи, лучше всего еще раз напомнить, что какой бы раскрученный проект не был, риски всегда лежат не на проекте, а на инвесторах.