На рынках жилья сформировался обширный каталог финансовых кризисов как в развитых, так и в развивающихся странах.
- Стремясь снизить частоту и интенсивность бума и спада цен на жилье и жилье, кредитно-денежные и пруденциальные органы во всем мире применяют различные виды политических мер, которые в первую очередь влияют на рынки жилья или предоставление жилищных кредитов.
- Здесь представлена база данных о таких политических мерах, которая охватывает 60 стран мира за период с января 1990 года по июнь 2012 года.
База данных охватывает более широкий круг стран и мер, а также более длительный период времени, чем любой ранее имевшийся справочный источник. Мы также приводим некоторые стилизованные факты о том, какие именно меры были использованы, в каких странах и регионах и как эти меры политики развивались с течением времени.
База данных будет полезна как разработчикам политики, так и исследователям. Это может помочь директивным органам в пересмотре того, какие политические меры используются властями во всем мире при попытке повлиять на кредиты на жилье и цены на жилье. Он будет также оказывать поддержку исследователям, желающим оценить эффективность политических мер, которые в первую очередь влияют на рынки жилья. Например, Kuttner and Shim используют эти данные вместе с изменениями в политических ставках и бюджетно-налоговой политике для анализа влияния монетарных, пруденциальных и фискальных мер политики на жилищные кредиты и цены на жилье в 57 странах.
О базе данных.
Рассмотрим информацию о различных видах политических мер, затрагивающих рынки жилья. Созданная в результате база данных охватывает центральные банки и финансовые органы 60 стран. В нашу выборку входят 13 стран Азиатско-Тихоокеанского региона, 15 стран Центральной и Восточной Европы, 7 стран Латинской Америки, 4 страны Ближнего Востока и Африки, 2 страны Северной Америки и 19 стран Западной Европы. Ежемесячные данные охватывают период с января 1990 года по июнь 2012 года. Сфокусируемся на мерах денежно-кредитной политики и пруденциальных мерах, влияющих на жилищные кредиты или цены на жилье.
- Вместо того чтобы опираться на специальный вопросник при составлении набора данных, то просто сослались на официальные публикации и пресс-релизы центральных банков и финансовых органов 60 стран.
Среди политических мер, которые прямо или косвенно влияют на деятельность, связанную с рынком жилья, выделяем только те, которые часто используются для оказания существенного влияния на жилищные кредиты и цены на жилье. В частности, собирается информация о пруденциальных мерах, которые напрямую влияют на жилищный кредит, и о мерах денежно-кредитной политики, которые косвенно влияют на цены на жилье через доступность жилищных кредитов.
Включаются только те политические действия, которые подпадают под одну из категорий. Так, например, не включаются такие меры политики, как повышение весовых коэффициентов риска по валютным позициям или ужесточение требований к оценке финансового положения заемщиков со слабой или неполной кредитной информацией. Также исключаем рекомендации или не имеющие обязательной юридической силы руководящие принципы, а также заявления властей, предупреждающие о перекосах в ценах на жилье или предвещающие возможные политические действия.
Меры денежно-кредитной политики
Среди мер денежно-кредитной политики рассматриваются резервные требования; лимиты роста кредитования; и требования к ликвидности. Все это напрямую влияет на объем средств, доступных для кредитования частного сектора, включая потенциальных покупателей жилья. Изменения в политике процентных ставок и программах покупки активов, направленных на снижение долгосрочных процентных ставок или ставок по ипотечным кредитам, не включаются в базу данных, поскольку мы заинтересованы в воздействии административных мер и поскольку политические ставки и программы покупки активов уже хорошо документированы.
Новая база данных о политических мерах на рынках жилья основана на официальных публикациях центральных банков и финансовых органов 60 стран за последние два десятилетия или около того, чтобы обеспечить всеобъемлющую и последовательную документацию о таких мерах. Эти данные показывают, что страны Азиатско-Тихоокеанского региона были наиболее активными пользователями пруденциальных мер, в то время как страны Центральной и Восточной Европы, и Латинской Америки были наиболее активными пользователями мер денежно-кредитной политики. Кроме того, считается, что в последние годы пруденциальные меры применялись чаще и были в большей степени склонны к ужесточению, чем меры денежно-кредитной политики. Эти выводы согласуются с растущим интересом директивных органов к пруденциальным мерам, которые конкретно влияют на динамику жилищного кредитования.
- Для директивных органов база данных покажет, какие политические меры были приняты в других юрисдикциях для решения проблем, связанных с резким ростом и спадом цен на жилье и жилищные кредиты. Однако, поскольку сбор этих данных является очень дорогостоящим, то не планируется регулярно обновлять базу данных.
Для исследователей база данных поможет поддержать эмпирический анализ.
- В частности, для каждого вида политических действий могут быть построены фиктивные переменные величины, равно как и численные переменные величины, отражающие масштаб или интенсивность изменений в политических действиях. Например, создавая фиктивные переменные с помощью базы данных, Каттнер и Шим обнаружили, что некоторые виды пруденциальной политики и фискальных мер имеют тенденцию замедлять рост цен на жилье и жилищных кредитов.
Кроме того, поскольку база данных охватывает широкий спектр мер денежно-кредитной политики, не связанных с процентными ставками, таких как резервные требования, можно было бы оценить влияние этих мер на более общий рост кредитования частного нефинансового сектора, как общий объем кредитов, недавно опубликованных БМР.