Пару месяцев назад Softbank Group (SBG) выпустил 2019 annual report, где подвел финансовые итоги прошедшего года. Этот документ давно лежал у в закладках, но тут на Токио обрушился тайфун, который Япония не видела последние лет 60, так что появилось время, чтобы написать этот пост. Он не претендует на релевантность. В конце концов с момента выпуска отчета прошло несколько значимых событий для SBG, таких как buy-out основателя и новый раунд инвестиций OYO Rooms и попытки WeWork выйти на IPO, о которых тут не писал. Отчет вроде не мелькал в российских СМИ, и в телеграмм-каналах, поэтому думаю, что освещение отчета может быть интересно.
Основатель Softbank, Масаёси Сон еще в 2010 году он представил инвесторам дорожную карту компании на ближайшие 30 лет и 300(!) лет. Тогда конечно, было немало скептицизма относительно некоторый идей, да и вряд ли кто-то мог представить, что холдинг будет управлять венчурным фондом с активами на > $100 миллиардов.
За рамках моего повествования остались разделы Corporate Governance System и Complience и Risk-management. Если вдруг вам это интересно, ссылку на презентацию можно найти в моем телеграмм-канале.
Vision Fund и Delta Fund
Безусловно интерес венчурного сообщества связан с деятельностью Vision Fund, которому в отчете уделено немало внимания.
Softbank заявляет, что Vision Fund должен стать основным драйвером трансформации SBG от телеком оператора к инвестиционному холдингу.
Главное memo презентации - «AI will be the largest revolution in human history». CEO SBG формирует цель компании очень метафорично: «Цель SBG стать дирижером оркестра AI предпринимателей. Мы стремимся взять на себя руководство группой компаний во главе с ведущими AI предпринимателями из разных областей, и помочь им гармонизировать, создавая дополнительную ценность вдоль их творческого пути». Аналогии с оркестром не случайны. Масаёси Сон вдохновляется работой Венского Филармонического концерта, который работает с 1842 года и скорее всего будет работать и остальные 150 лет. Это то, к чему должен стремиться Softbank, как компания - создавать экосистему талантливых предпринимателей.
Vision Fund фокусируется на late-stage и мезонинное финансировании, преимущественно в компании, уже получивших статус «единорога».
Поскольку Softbank Group публичная компания, то инвесторам предоставляется финансовая информация и по Vision Fund в том числе, что не так часто можно увидеть среди даже крупных VC фондов. Операционная прибыль фонда составила $11 миллиардов, и операционная прибыль до уплаты налога $7 миллиардов. В этом финансовом году учтена прибыль от продажи доли в Flipkart и NVIDIA, но прошедшие IPO Uber и Slack не учитывалось.
В портфеле Vision Fund уже > 70 компаний. Фонд рассмотрел ~2400 компаний, то есть конверсия в инвестиции составляет 3%. Процесс отбора стандартный : Скрининг, Due diligence, оценка партнеров, инвестиционного комитета, и собственной аудиторской компании. Также Vision Fund работает вместе с партнерами для оценки: EY, PWC, Duff and Phelps.
Помимо финансирования, фонд старается помочь портфельным компаниям эксперитизой в незнакомых областях и операционным консалтингом. Внутри фонда сформирована операционная группа в прошлом году и представляет собой команду из 35 опытных профессионалов. Операционная группа управляет портфелем, расширяет географию деятельности компаний, а также определяет и разрабатывает многочисленные возможности для создания совместных предприятий. Фонд заявляет, что операционная группа предлагает конкурентное преимущество над другими инвесторами.
Причина разделения на Vision Fund и Delta Fund в отчете не отражена, но Delta Fund на данный момент инвестировал только в Didi. Причиной разделения считают конфликт по отношению к Didi со стороны Softbank и Saudi Arabia’s Public Investment Fund
ARM
Softbank полностью владеет компанией ARM, которая занимается дизайном процессоров. В отчете компании уделено отдельное внимание. Процессоры, разработанные ARM используются в качестве микроконтроллеров во встроенных системах, включая системы безопасности (автомобильные ABS), биометрические системы, умные телевизоры (например, Android TV), умные часы (такие как Qualcomm Toq) и используются в качестве процессоров общего назначения в смартфонах, планшетах, ноутбуках, настольных компьютерах (даже для запуска традиционных x86, программ Microsoft Windows) и серверов.
В интервью двухгодичной давности Сон называет ARM одной из своих самых удачных инвестиций. Softbank полностью выкупил компанию в 2016 году за $32 миллиарда.
В релизе, ARM уделило целую страницу процессорам, оптимизированных для задач машинного обучение и оборудование для self-driving car.
У компании уже есть Arm Machine Learning Processor - ML процессор, разработанный специально для инференса нейронных сетей на мобильных устройствах и интеллектуальных IP-камерах. О практических методах хорошо рассказано здесь: специалисты «оптимизировали движение данных», убрали лишние операции (которые всегда дают 0), применили новые алгоритмы сжатия и прунинга, подготовили код под нужды сверточных операций.
Тема железа имеет глубокие корни в Азии, поэтому можно сделать небольшое отступление.
За последнии 5 лет, количество венчурные деньги в hardware увеличилось. Сейчас порядка 50 команд занимаются разработкой AI чипов. По сути все чипы представляют ASIC (интегральная схема специального назначения) или же центральный процессор с функционалом нейросетевых вычислений, но называют по-разному, например, DPU (dataflow processing unit), IPU (intelligent processing unit) или MLU (machine learning unit).
Крупные вендоры тоже расширяют свои кремниевые подразделения. Google создает чипы для дата-центров, нацеленных на алгоритмы машинного обучения. Microsoft — для IoT устройств. Facebook — предположительно, для VR очков, NVIDIA — майнинг и машинное обучение, Samsung собирает инженеров под собственные GPU, Apple и Huawei оптимизируют чипы под операции свертки и стекинга изображений.
Где-то на просторах телеграма встретил такой сайт, где отражено текущее состояние дел в этой индустрии. Автор - Shan Tang из Пекина.
Жаль, что ARM не отразило их видение по federated learning papers обучения ну или безопасности процессоров.