Дмитрий Гладков, партнер TAG International
17 октября 2019г.
Весной 2019 года Госдума подготовила ко второму чтению проект Закона «О Цифровых Финансовых Активах». Есть надежда, что Закон будет принят до конца года. Хотя смысл и цель этого законопроекта, в том виде, в котором он дошел до второго чтения, остаются малопонятными.
Мировой рынок цифровых активов, по сути, является наднациональным явлением. Благодаря инновационным технологиями и стремлению игроков избавится от барьеров, устанавливаемых регуляторами разных стран, токены и криптовалюты циркулируют поверх государственных границ – в измерении, называемом - криптовалютное пространство.
Но поскольку эта индустрия еще достаточно молодая и не вполне способна существовать автономно, она вынуждена соприкасаться с «землей» - реальной экономикой и рыночной инфраструктурой, через так называемые “nodes” (банки, биржи, обменные пункты, платежные терминалы, серверы с криптокошельками, майнинговыми, расчетными и клиринговыми мощностями, депозитарии осуществляющие учет криптоактивов и т.д.).
Что примечательно, местами для размещения Nodes, как правило, выбираются юрисдикции с благоприятным законодательным режимом, нейтральным режимом или полностью отсутствующим режимом. Юрисдикции с запретительным или слишком сложным режимом, криптовалютная индустрия обходит стороной, если только другие факторы не перевесят законодательный негатив (например: большая инвесторская база, развитая инфраструктура, хорошая защита прав и т.д.).
Россия почему-то решила сразу же жестко подойди к регулированию криптовалютной индустрии и создала проект закона, который напрочь вытолкнет весь этот бизнес из страны. Непонятно, что так напугало регулятора? На ум не приходит ни одного местного ICO, STO или IEO, биржи, банка или депозитария работающего с криптовалютой. Да, в стране много талантливых программистов и людей способных делать инновации в криптовалютной сфере, но все их продукты и инструменты запускаются в работу за пределами страны, как раз по причине неблагоприятного режима и запретительного менталитета властей. А теперь вот будет еще и закон, который возможно введет административную ответственность, за использование криптовалют.
И вместо того, чтобы в условиях изоляции на мировых финансовых рынках, открыть в страну доступ наднациональному криптовалютному потоку, который не признает санкционных ограничений, который несет в себе по большей части позитивный инвестиционный потенциал и который может в короткое время вооружить страну самыми передовыми информационными разработками, власти не находят ничего более умного чем придумать запретительный закон. Умертвили (или не смогли запустить) фондовый рынок, и взялись за еще только зарождающийся криптовалютный.
От законодателя требовалось: (а) как минимум - ввести в гражданский оборот новый вид имущества – токены и криптовалюту, с тем чтобы легализовать их оборот и позволить игрокам рынка ставить эти активы на баланс, платить налоги, вести учет, передавать по наследству, обеспечить судебную защиту и избавить от нападок правоохранителей и (б) создать понятную и простую законодательную и налоговую среду, которая привлечет криптовалютных игроков со всего мира.
Но если в первоначальной версии закона криптовалюта как то худо-бедно, еще существовала, то к финалу она оттуда исчезла. Хотя как раз криптовалюта в легализации и нуждалась больше всего.
Легализовали только токены (да и то только выпускаемые в соответствии с правилами закона), капитализация которых по сравнению с криптовалютами пока ничтожно мала, применили к ним ценнобумажный режим, ввели требования к системам, операторам систем и операторам обращения, так что входной билет (исходя из возможных transaction costs) в эту систему для эмитентов будет стоить не менее 6-8 миллионов рублей, что вряд ли обрадует стартапы, которые доминируют в этом сегменте.
Законопроект, дает широкое определение цифровым активам и хотелось бы думать, что криптовалюта тоже попадает под это определение. Но, к сожалению, цифровые активы не могут служить расчетной единицей и использоваться в качестве платежного средства. Поэтому юридический статус криптовалют остается неясным.
С задачей минимум закон справился процентов на 20%, а задачу максимум, не только не выполнил, но и наоборот создал противоположный эффект.
Положительным нововведением законопроекта следует отметить желание законодателя расшевелить традиционный фондовой рынок посредством создания основы для выпуска токенов, на традиционные акции и доли в компаниях, аналога депозитарных расписок. Но есть ли в этом большой смысл, если эти инструменты нельзя будет легально купить за криптовалюту?
Так что криптовалютный рынок, который в настоящее время активно развивается в офшорах, Америке и Швейцарии, скорее всего там и останется. Надежда распространить его на Россию невелика. Кто от этого в стране выиграл – непонятно.