Прошло уже более 10 лет с тех пор, как кризис субстандартной ипотеки в США заставил банки по всему миру прекратить кредитование друг друга, поскольку возникли опасения по поводу неизвестного качества балансов.
В течение нескольких месяцев объемы производства и торговли рухнули, что привело к быстрому росту безработицы.
В то время как центральные банки и законодатели действовали, чтобы смазывать колеса финансов, восстановление было хрупким и дорогостоящим. Перспектива еще одной глобальной рецессии реальна с очевидным замедлением экономического роста в США и крупнейших экономиках Европы и Азии.
CNBC рассматривает некоторые ситуации в мире, которые вскоре могут создать еще больший политический и финансовый стресс.
Замедление в экономике США
«Когда Америка чихает, мир простужается», - гласит пословица. И когда последствия пересмотра налогов президентом Дональдом Трампом в размере 1,5 триллиона долларов начинают сходить на нет, экономика США демонстрирует признаки слабости.
С апреля по июнь этого года инвестиции в бизнес упали на 1% по сравнению с тем же кварталом в 2018 году. Кроме того, доверие потребителей упало больше всего за девять месяцев в сентябре. Ожидания потребителей в отношении краткосрочных перспектив также резко упали в том же месяце.
Затем появился набор данных, который заставил всех сесть и заметить. Один из показателей деятельности фабрики США показал, что производство упало до самого низкого уровня за 128 месяцев. Похоже, что это число привело к потере 800 пунктов на промышленном индексе Доу-Джонса за два дня. Корпоративная прибыль также падает. S & P 500 в целом сообщил о падении прибыли как в первом, так и во втором квартале 2019 года.
В настоящее время ФРС ожидает, что рост в этом году, измеренный в валовом внутреннем продукте США (ВВП), составит 2,2%, что намного ниже долгосрочной цели администрации Трампа в 3%.
Противодействие этому аргументу - устойчивые розничные продажи в Соединенных Штатах, которые продолжают превышать прогнозы, а также исторически высокий уровень занятости и располагаемого дохода.
Когда Белый дом достигнет своей главной экономической цели в преддверии выборов, он будет надеяться, что любой страх перед будущим перевесит постоянное желание и способность американского потребителя тратить.
Долговая куча Китая взорвалась
Китай подпитывает свою экономику, нагружая долги, и цифры становятся невероятно большими. По оценкам Вашингтонского института международных финансов (ИИФ), в первом квартале 2019 года общий объем корпоративного, бытового и государственного долга в Китае достиг 303% ВВП.
В докладе говорится, что попытка Пекина обуздать нефинансовый корпоративный долг была скорее побеждена за счет заимствований в других секторах, в результате чего общая задолженность Китая превысила 40 триллионов долларов США.
Китай неоднократно заявлял, что его заимствования являются управляемыми, но политические рычаги сдерживаются риском того, что сокращение долга может ускорить замедление экономического роста, которое уже происходит.
Рейтинговое агентство Moody's подтвердило рейтинг задолженности Китая A1 в июле этого года, но предупредило: «Эпизоды финансового стресса для некоторых местных банков или государственных предприятий (ГП), вероятно, продолжат проверять способность центральных и региональных правительств предотвращать заражение. »
За последнее десятилетие на долю Китая приходилось около трети мирового роста в год. Любая жесткая посадка для экономики немедленно вызовет тревогу в других частях света, и инвесторы поспешат защитить активы.
Энди Ротман, инвестиционный стратег в Matthews Asia, заявил в марте, что китайский долг - это «серьезная проблема», но вряд ли он подвергнется риску жесткой посадки или банковского кризиса.
Ротман сказал, что, хотя главной проблемой Китая является корпоративный долг, который неуклонно рос с момента мирового финансового кризиса 2008 года, большая часть заимствований была взята государственными предприятиями из государственных банков.
Протесты в Гонконге
Более четырех месяцев. Все началось с того, чтобы противостоять державам, которые могли видеть, как власти Гонконга выдавали беглецов в континентальный Китай, но теперь превратились в более широкие требования граждан, которые хотят реформировать собственность и боятся укрепления Пекина.
Насилие и громкие протесты привели в ужас зрителей, и, похоже, мало шансов на то, что главный исполнительный директор Гонконга Кэрри Лэм сможет выступить против гнева.
Гонконг является важным центром финансовой деятельности и торговли. Банк международных расчетов подсчитал, что в 2016 году город контролировал валютные операции в размере 437 миллиардов долларов. Он также является огромным источником экспорта - доставляет товары по всему миру из своего порта.
Финансовый центр также действует как один из входов и выходов из китайской экономики, и банки, базирующиеся там, направляют капитал от международных инвесторов. Следовательно, продолжающиеся гражданские беспорядки могут повлиять на экономику во всем мире, поскольку торговля нарушается, а инвестиции задерживаются.
Западные фирмы могут также снова подумать о базировании сотрудников или размещении капитала в Гонконге, особенно по яркому примеру Cathay Pacific. Под давлением Пекина глава авиакомпании был вынужден уйти в отставку после того, как выяснилось, что сотрудники, включая пилотов, принимали активное участие в акциях протеста.
Если Китай решит, что ему необходимо еще больше усилить свою власть, тогда вопрос о договоренности «одна страна, две системы», существующей с 1997 года, может быть поставлен под сомнение. Это может подтолкнуть Соединенные Штаты к борьбе, поскольку они по закону пообещали рассматривать Гонконг отдельно от материкового Китая в вопросах, касающихся торговли и экономической политики.
Заражение из Аргентины
В начале 2019 года известный инвестор на развивающихся рынках Марк Мобиус объявил, что его фирма держится подальше от Аргентины.
«Качество жизни снизилось; Уровень образования снизился, и мы пока не довольны макроэкономической ситуацией. Было много боли, и люди могут только принять столько ».
Мобиус сказал, что будет выглядеть снова, только если тогда президент Маурисио Макри сможет получить сильный мандат на предстоящих выборах. Первичное голосование состоялось в августе, Макри сильно проиграл, и рынок последовал за Мобиусом за дверь.
Рынок акций Аргентины упал более чем на 30% в последующие дни после этого шока. Согласно одному набору данных, это было самое большое падение индекса фондового рынка в любой стране с 1950 года. В первые часы после неожиданного опроса песо отгружал 15% своей стоимости по отношению к доллару США.
Это сделает кредиты в долларах дороже. Страна имеет задолженность на сумму 80 миллиардов долларов в 2019 и 2020 годах, что повышает вероятность того, что страна сможет дефолт по долгам инвесторов в третий раз менее чем за 20 лет.
Страна должна ввести валютный контроль до конца 2019 года, чтобы сдержать потери, и хочет, чтобы Международный валютный фонд ослабил выплаты по долгам.
Андреа Яннелли, директор по инвестициям Fidelity International, заявил CNBC в августе, что он ожидает «распространения (или) какого-либо рода» в другие страны.
Абердин Стандарт Инвестментс также негативно относится к Аргентине и имеет пониженную подверженность.
«Мы считаем, что в Аргентине остаются довольно большие проблемы, и какое-то расширение долга неизбежно», - сказал Бретт Димент, глава фирмы по долгам на развивающихся рынках.
Падение «любимого диктатора» Трампа
В прошлом месяце различные мировые СМИ сообщили о демонстрациях против египетского правительства в нескольких городах, включая Александрию и столицу Каир.
Демонстрации в Египте были незаконными без одобрения правительства с 2013 года, когда президент Абдель Фаттах эль-Сиси провел военный переворот против Мухаммеда Мурси из Братьев-мусульман. Мурси умер во время суда в июне этого года.
Протесты оказали прямое влияние на фондовый рынок EGX 30 в Египте, вызвав спад на 11%, который уничтожил все доходы, накопленные в 2019 году, так как инвесторы, похоже, забрали свою прибыль и начали работать.
Аналитик Goldman Sachs Фарук Сусса заявил в сентябрьской заметке, что негативное влияние на египетские активы, подверженные риску, может быть более устойчивым, если политическая нестабильность сохранится.
Данные Госдепартамента показывают, что прямые инвестиции США в Египет составили 21,8 млрд долларов, и на первый взгляд отношения между двумя странами в последнее время улучшились. Президент Дональд Трамп, как сообщается, спросил «Где мой любимый диктатор?», Ожидая встречи с Сиси на саммите G-7 в августе.
Сиси также укрепляет связи с соседней Саудовской Аравией. Любая попытка удалить его, вероятно, приведет к усилению напряженности, по крайней мере, в краткосрочной перспективе, между Эр-Риядом и Каиром. Нефтяные трейдеры будут пристально следить.
≋ ≋ ≋ ≋ ≋ ≋ ≋ ≋ ≋ ≋ ≋ ≋ ≋ ≋ ≋ ≋ ≋ ≋ ≋ ≋ ≋ ≋ ≋ ≋ ≋ ≋ ≋ ≋ ≋