Европа . Три вопроса вне Brexit выделяются. Во-первых, американские тарифы вступили в силу на 7,5 млрд. Долл. Европейского импорта, которые были санкционированы ВТО за ущерб, вызванный ненадлежащими субсидиями Airbus. Европа пригрозила отомстить, и если это произойдет, США, скорее всего, ответят «за зуб».
Европе может быть лучше посоветовать дождаться, пока ВТО сделает официальное заключение о субсидиях США Boeing .Если они также будут признаны незаконными, у ЕС есть прикрытие для ответных мер, но есть и возможность вести переговоры. Европейский экспорт в США в 2018 году стоил 487 млрд долларов. Для отдельных компаний это может иметь разрушительные последствия (европейские экспортеры, а также американские импортеры, для первых это означает потерю доли рынка, а для вторых - потерю конкурентоспособности, и они являются невинными жертвами), но это скорее раздражитель, чем удар, подобный тому, который США нацеливают на Китай, где большая часть его экспорта в США получила дополнительный сбор сверх того, что ранее преобладало. Тарифы тогда покрывают небольшой процент торговли, и ущерб, который признает ВТО, намного меньше, чем утверждали США.
Более того, и, что, пожалуй, еще важнее, ответные меры со стороны Европы теперь, скорее всего, вызовут гнев меркантильного американского президента и увеличат риск того, что угрожающие автомобильные тарифы (по заявленным соображениям национальной безопасности) материализуются .
Два других вопроса - события 24 октября.Будет опубликован предварительный октябрьский индекс PMI для еврозоны, и Драги проведет свое последнее заседание совета ЕЦБ. Мы подозреваем, что экономика еврозоны стабилизируется, и это означает, что данные должны постепенно улучшаться. Действительно, есть разумный шанс, что как производственные, так и сервисные PMI улучшатся. Основное внимание уделяется производственному PMI Германии. Он вырос только один раз в прошлом году, и в последние семь месяцев он чередовался между ростом и падением (последние были больше, чем первые). Производственный индекс деловой активности Германии упал до нового циклического минимума 41,7 в прошлом месяце. Ожидается, что он немного вырастет до 42. Индекс PMI в сфере услуг в прошлом году составил 51,8, и он был выше, чем весь этот год, до сентября, когда он снизился до 51,4.
Сводный показатель по региону в сентябре оказался чуть выше уровня 50,1. Вероятно, он будет не достаточно сильным, чтобы вызвать серьезные движения на рынке , но корректировка бизнеса, надежные показатели кредитования, достаточно сильный рынок труда и отрицательные процентные ставки должны помочь ограничить спад региональной экономики.
После объявления в прошлом месяце политики многомерного смягчения, было бы неразумно ожидать каких-либо изменений от заседания ЕЦБ. Это последняя встреча Драги, и событие поддается ретроспективе. Инвесторы могут быть более заинтересованы в прогнозном понимании. Один из ключевых вопросов, которые остаются нерешенными, - это добровольные ограничения на покупку активов. Драги спросят об этом во время пресс-конференции, но ответа нет, и сейчас не нужно. .
В сообщениях указывается, что Китаю еще предстоит официально пригласить США в Пекин для возобновления переговоров по завершению соглашения, которое может быть подписано в кулуарах встречи АТЭС в следующем месяце (16-17 ноября) . Это может быть связано с законопроектом, одобренным нижней палатой, и вскоре Сенат рассмотрит этот вопрос, который требует ежегодного подтверждения автономии Гонконга для сохранения своего особого торгового статуса с США. Пекин продолжает считать, что это внутреннее дело, но предоставление части доступа Китая на рынки США на других условиях, возможно, было первородным грехом.
США не позволяют соглашению о рукопожатии удержать Китай от нападок на другие фронты. Чтобы предвидеть, что будет делать Китай, нужно подумать, как он может противостоять тактике США. Один очевидный способ сделать это - сделать наоборот. Свяжите прогресс в одной области с поведением в другой. Это может привести к окончанию третьего тарифного перемирия.
Данные по США за сентябрь в целом разочаровали, и некоторые банки сократили свои прогнозы ВВП на третий квартал (30 октября). Медианный прогноз в опросе Bloomberg - рост на 1,5%. Индексы ФРС Атланты и Нью-Йорка оценивают рост в 1,8% и 1,9% соответственно в период с июля по сентябрь. Тем не менее, существует риск того, что слабый импульс будет перенесен в четвертый квартал, что и было предложено в предварительных обзорах ФРС. На следующей неделе будет опубликован flash PMI за октябрь. Предварительный отчет Мичиганского университета показал, что инфляция за 5-10 лет упала до рекордно низкого уровня в 2,2%. Он публикует окончательную оценку в конце следующей недели.
